一、电子废弃物拆解概述
电子废弃物拆解，是指将电子废弃物进行拆解，从中提取有用物质作为再生材料，对剩余部分使用改变其物理、化学特性的方法减少或者消除其有害成分，最终将其处置的活动。2015年2月，发改委等6部发布《废弃电器电子产品处理目录（2014年版）》，自2016年3月1日起实施，除“四机一脑”外，《目录》加入吸油烟机、电热水器、燃气热水器、打印机等“新九类”电器电子产品。
《废弃电器电子产品处理目录（2014年版）》
资料来源：发改委，公开资料整理
二、电子废弃物拆解行业发展背景
1、经济
从经济层面来看，我国第二产业GDP长期保持一定增速，为行业提供一定数量电子废弃物。2021年再生资源回收总值增速超出二产GDP增速17.5%。同时我国21世纪以来经济快速发展，资源品迎来集中报废期，我国的“四机一脑”生产量自2010年以来大幅增长，而“四机一脑”的平均报废周期为10-15年，理论上2020年之后将迎来四机一脑报废高峰期，大幅拉升电废拆解需求。
2012-2021年第二产业GDP与再生资源回收总值增速对比
资料来源：国家统计局，商务部流通业发展司，中国物资再生协会《中国再生资源回收行业发展报告》，公开资料整理
2、政策
从政策方面来看，无废城市持续推进固体废物源头减量和资源化利用。“无废城市”以创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念为引领，持续推进固体废物源头减量和资源化利用，最大限度减少填埋量，将固体废物环境影响降至最低。目前《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》已明确“百座无废城市”的建设目标，要求到2025年“无废城市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥。
“无废城市”相关政策
资料来源：政府公开报告，公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国电子废物拆解行业发展监测及投资战略研究报告》
三、电子废弃物拆解行业产业链
电子废弃物拆解行业上游为家用电器制造业，下游为钢铁、有色金属冶炼等大宗商品行业。废弃电器电子拆解逆向于电器电子生产销售流程，降低产品的附加值回归至原材料价值，从而发挥资源的二次利用。
电废拆解产业链
资料来源：公开资料整理
四、电子废弃物拆解行业现状
1、再生资源回收总值
近年来再生资源的回收利用价值逐渐显现，根据商务部、中国物资再生协会《中国再生资源回收行业发展报告》数据，2011年以来，我国再生资源回收总值不断提升，2021年回收总值约13695亿元，同比增长35.1%。
2011-2021年再生资源回收总值及增速
资料来源：商务部流通业发展司，中国物资再生协会《中国再生资源回收行业发展报告》，
公开资料整理
2、电废补贴
就电废补贴来看，三次补贴价格调整主要呈现下降趋势。相关数据显示，2012年至今财务部共进行三次拆解基金补贴价格调整，除2015年提高废空调拆解补贴95元/台和洗衣机-2补贴10元/台以外，其他补贴价格均为下调，2021年4月各品类最新补贴价格下调23.1%-35.7%。
2012-2021年各品类电废补贴情况
资料来源：财政部，公开资料整理
3、企业数量
从企业数量来看，根据大地海洋招股说明书，目前全国仅有109家补贴名单内企业，且从2015年8月后无新增，市场发展较稳定。
进入补贴名单的电子废物拆解企业
资料来源：大地海洋招股说明书，公开资料整理
五、电子废弃物拆解行业竞争格局
1、行业集中度
从竞争格局来看，电废拆解领域竞争格局稳定。根据大地海洋招股说明书，以中再资环、格力电器等为行业龙头，2020年CR5达48.7%。
2020年电废拆解行业市占率情况
资料来源：大地海洋招股说明书，公开资料整理
2、重点企业分析
大地海洋公司起步于危废矿物油资源化利用；2009年布局电子废物回收拆解，并于2021年上市创业板。
电子废物拆解是公司业务支柱，受厂房搬迁影响，2021年公司电废拆解176.86万台
，拆解产物销量为4.64万吨，电子废物拆解业务收入占比79%。
2017-2022年大地海洋营业收入结构
资料来源：公司公告，公开资料整理
六、电子废弃物拆解行业发展趋势
1、电废数量保持高增长
电器电子产品报废量将依然保持增长，一方面由于消费水平的提高，在“懒经济”和“宅经济”的带动下，各类家用产品电器化、智能化趋势愈发明显，以扫地机器人、空气净化器、面包机、咖啡机等为代表的消费小家电产品的销量近年来不断增长；另一方面，原有传统的家用电器如手机、电视机等销量依然保持在较高水平，而且随着产品更新换代不断加快，旧电器产品加速淘汰。
2、“互联网+”技术实现信息化、数字化管理
近年来，互联网信息技术发展迅速，企业服务类型不断丰富，各类“智慧”系统快速布局。未来将“互联网+”、物联网和大数据技术等运用于垃圾分类回收、危废处理全过程和电废拆解领域，采用信息化、数字化管理模式，实现全流程跟踪和大数据汇总，提高行业各企业经营效率及政府部门监管效率。
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