一、锂电正极材料概述
锂电池按正极材料体系可划分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等多种技术路线，目前动力电池正极材料以三元和磷酸铁锂为主，其中磷酸铁锂循环性能最好，循环寿命超过2000次，成本优势明显；三元材料的理论容量278mAh/g、实际容量160mAh/g以上，能量密度优势突出，但安全性较弱、循环寿命欠佳。
各类正极材料对比
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二、锂电正极材料出货现状
正极材料直接决定了动力电池的能量密度、安全性、循环寿命等，同时也是主材中成本占比最高的材料，伴随着新能源汽车及动力电池的快速发展，国内正极材料出货量逐年提升，2019年中国锂电正极材料出货量为40.4万吨，同比46.9%。
2015-2019年中国锂电正极材料出货量
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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国锂电池正极材料市场调研分析及投资战略咨询报告》
2019年三元正极材料产量达19.2万吨，同比2018年增长40.1%，占正极材料总产量的47.52%；磷酸铁锂产量达8.9万吨，同比增长52.4%，占总产量的22.03%；钴酸锂材料产量6.6万吨，占比16.34%；锰酸锂材料产量5.7万吨，占比14.11%。其中磷酸铁锂材料受益于非动力的储能等市场增长，占比从21.24%提升至22.03%，但目前三元材料仍然是主流正极材料，占据半壁江山。
2019年国内正极材料产量结构
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2016-2019年三元及磷酸铁锂正极材料产量情况
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从三元正极材料出货结构来看，5系以下产品占据主导地位，2019年出货量占三元材料出货总量的71%，同比2018年增长1.8个百分点；6系产品出货占比达16.6%，同比2018年下降2.2个百分点；8系产品及NCA产品分别占比10.5%、1.9%。
2019年中国三元正极材料出货结构
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三、下游动力电池装机情况
2019年我国动力电池装机量62.4GWh，同比2018年增长9.47%，其中下半年受补贴退坡影响，装机量有所下滑，全年装机增速相比于2018年大幅回落。
2014-2019年中国动力电池装机量
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分类型来看，2019年国内三元电池装机38.8GWh，同比增长26.4%，占比达62%；磷酸铁锂电池装机20GWh，同比下降7.4%，占比下滑至32%。自2017年开始，补贴政策大幅降补贴提门槛，向高续航高能量密度车型倾斜，三元动力电池优势放大，逐渐成为市场主流，而与之对应的磷酸铁锂占比则逐年下降。
2015-2019年各类型动力电池装机量占比
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四、磷酸铁锂正极材料发展趋势
2019年以来，伴随新能源汽车补贴持续退坡，以及动力电池新技术的加持，磷酸铁锂电池的成本优势逐渐显现，由于磷酸铁锂正极材料不含钴等稀有金属，凭借成本优势，在客车及专用车市场占据绝对主导，2019Q4磷酸铁锂正极材料价格仅4.3万元/吨，而三元523正极价格为13.8万元/吨。
随着磷酸铁锂价格持续走低，5G基站电源、低速车等非动力类需求得到激活，拉动了磷酸铁锂材料的需求。2019年磷酸铁锂电池客车、专用车装机量分别为13.9、4.3GWh，占整体装机比例的91.3%。根据工信部2020年第一批推荐目录乘用车的情况显示，搭载磷酸铁锂的乘用车车型占比为18%，较2019年全年7.8%的占比有较大幅度的提升。
2017-2019年三元及磷酸铁锂正极材料价格走势对比
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近几年磷酸铁锂材料行业技术工艺不断成熟，同质化竞争凸出，大部分中小厂家逐渐退出市场，市场将不再低水平规模扩张，而更关注产品性能、技术快速迭代和产业生态合作，磷酸铁锂市场在稳步成长中加快向龙头集中，行业集中度进一步提升，形成了以德方纳米为龙头的市场格局。
2019年磷酸铁锂材料市场份额
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过去几年，磷酸铁锂在动力领域被三元挤压严重，而随着补贴逐步退坡，补贴本身对新能源车及动力电池市场边际影响减弱，安全、成本、循环次数、稳定性等越发重要。现阶段磷酸铁锂具备成本优势，在成本敏感的市场存在生存空间，叠加新技术方案提升性能短板，磷酸铁锂在乘用车市场回升是大趋势，未来磷酸铁锂产业链需求有望回暖，供需格局将得到改善。
