一、铂族金属概述
铂族金属是由在化学性质、物理特性以及结构上相似的铂、钯、锇、铱、钌、铑等六种元素组成的一个家族，铂族金属以其特别可贵的性能和资源珍稀而著称，与金、银合称“贵金属”。据美国地质调查局统计，2018年世界铂族金属储量约为6.9万吨，其中锇、铱、钌、铑四种金属含量较低，主要以铂钯为主。
铂族金属十分稀缺，目前世界上只有少数几个国家生产铂金，主要分布于南非和俄罗斯地区，其中南非布什维尔德矿区、俄罗斯诺里尔斯克、津巴布韦的韦大岩墙矿、美国斯提耳沃特、加拿大萨德伯里是全球主要的铂矿矿区。
铂族元素各金属的物理性质与用途
资料来源：公开资料整理
铂金具有高熔点、耐腐蚀、抗氧化、独特的催化性能、良好的导电性和延展性等一系列优异属性，全球铂金的需求领域主要集中在汽车、珠宝、石油、化学、电子、玻璃、医药等领域，投资需求相对较小，目前汽车和珠宝领域的铂金需求最大，约占全球铂金需求总量的42%和32%。
2018年全球铂金需求结构分布
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国铂族金属行业市场调研分析及投资战略咨询报告》
二、全球铂族金属供需现状
铂金的供给主要来自矿产开采与回收，其中回收铂通常来自超过使用寿命的自动催化剂和首饰回收，目前矿产开采量是铂金的主要供给来源。2018年全球铂金矿山供给量约为173.6吨，占总供给量的76.0%，铂金回收供给量约为54.9吨，占总供给的24.0%。
2013-2018年全球铂金供给情况
资料来源：国际铂金协会，华经产业研究院整理
2018年受汽车和珠宝业不景气的影响，铂金的用量呈现下降态势，2018年全球铂金需求量约为209.4吨，同比2017年下降了4.6%，其中汽车催化剂领域铂金需求量为88.6吨，同比2017年下降6.1%，珠宝行业铂金需求65.9吨，同比2017年下降了5.5%。
2013-2018年全球铂金需求情况
资料来源：国际铂金协会，华经产业研究院整理
2013-2018年全球汽车催化剂及珠宝行业铂金需求
资料来源：国际铂金协会，华经产业研究院整理
近十年来铂金价格一路下滑，持续的供给过剩是拖累铂金价格走低的主要原因，2015年受大众汽车“柴油门”影响，汽油车对柴油车的取代，更是导致下游需求低迷，2018年铂金平均价格为每盎司881.26美元，随着未来新能源汽车的发展将拉升铂的需求，从而使铂的价格获得底部支撑，铂价有望企稳回升。
2008-2018年铂族金属价格走势
资料来源：公开资料整理
三、中国铂族金属发展现状
我国铂金属矿床类型复杂，以铜镍硫化物矿床类型的矿床伴生的铂族金属矿床为主，据统计，2013-2017年我国铂族金属矿产查明资源储量基本稳定在370吨左右，且资源储量略有下降，2018年中国铂族金属矿产查明资源储量401吨，与2017年相比增长9.8%。
2013-2018年中国铂族金属矿产查明资源储量
资料来源：自然资源部，华经产业研究院整理
对于中国而言，铂金始终是十分重要的稀缺资源，我国铂族金属资源品住较低，铂金供应主要依赖进口，其中南非是我国铂金属主要进口国家，2018年中国从南非进口铂金属占总进口量的比重达66%，其次为日本，占比16%，此外，中国从俄罗斯、德国、美国、瑞士及英国等国进口铂金属量合计占比18%。
2018年中国铂金属进口来源地区分布
资料来源：公开资料整理
从我国铂金属需求结构来看，2018年我国铂金属的总需求量约为74.6吨，其中大部分铂金属主要应用于首饰加工领域，需求量达43.5吨，占比58.3%；其次为工业领域，需求量为28.3吨，占总需求量的37.9%，汽车领域目前应用较少，但随着国内新能源汽车产业的快速发展，汽车领域铂金属的需求会不断增加。
2018年中国铂金属需求结构占比
资料来源：公开资料整理
四、中国铂族金属发展前景
近年来受欧洲、美国、中国等国汽车环保标准趋严，或带来尾气催化剂需求提升，铂钯供需缺口将逐渐打开。按照中国环境保护部时间规划，国六标准实施原本分两个阶段实施，第一阶段为2020年7月普及国六A标准；第二阶段则是2023年普及国六B标准；部分地区在2019年7月1日率先进入国六。由于国六B标准较欧美标准更为严格，尾气排放装置需求提升，汽车催化剂作为净化效果的关键，对铂族金属需求量将显著增加。
全球主要国家碳排放政策及汽车领域排放标准施行时间
资料来源：公开资料整理
我国新能源汽车经过多年发展，目前已取得了显著的成效，近年来国内新能源汽车商业化持续推进，产销量呈现快速增长态势，其中2019年1-11月中国新能源汽车产量为109.3万辆，同比增长3.6%，新能源汽车销量为104.3万辆，同比增长1.3%。环保意识的增强使得平均每辆新生产汽车中的铂、钯含量有一定提高，以氢能为核心的燃料电池产业逐渐在发电、储能和交通等领域发挥关键作用，对铂金有潜在的巨大需求，其中氢燃料电池汽车中铂金的使用量是柴油车汽车的5至10倍。
2014-2019年11月中国新能源汽车产销量
资料来源：汽车工业协会，华经产业研究院整理
