还记得上个月被多家媒体报道的“共享充气娃娃”项目吗?没错,就是这家新三板公司,他趣股份(837472.OC)。
他趣股份成立于2012年4月,去年5月25日挂牌新三板,原名“海豹信息”,是第一家挂牌新三板的情趣电商平台,通过自主开发和运营“他趣”手机应用软件,专注在线销售男士、女士避孕用品、情趣内衣和玩具类两性健康产品,并在他趣平台内运营全国最大的两性健康交友及泛娱乐平台—他趣社区。
昨晚,他趣股份发布《关于股票转让方式变更为做市转让方式的提示性公告》,于10月19日(本周四)将转让方式由协议转让变更为做市转让,5家做市商分别是东方证券、中信建投证券、安信证券、兴业证券和九州证券。这将是首个做市的新三板情趣公司,这个行业也将首次由“估值”变成“市值”。
作为一个曾经令人羞于启齿的行业,如今真正走向资本市场,究竟如何给出合理估值?
在他趣的股东结构中,还确实找到不少知名投资机构的身影,达晨、鼎锋、前海高晟、东方证券等。
早在2014年,他趣走进资本市场,开始对外融资,达晨为其送上“天使轮”,投资1350万元,总估值1.5亿元,对赌14、15两年营业收入平均不低于1.5亿;
1年以后,他趣的第二笔融资到位,前海高晟领投,融资额达3500万,总估值达3.5亿,对赌2015年收入达到1亿;
挂牌新三板后,他趣在去年11月完成唯一一次融资,发行对象包括5家做市商以及爱建证券恒基新三板1号集合资产管理计划,融资总额3680.1万元,估值涨到了6.5亿。
三年时间,三次融资,一次比一次高……
再回到他趣股份的基本面,尽管融资不断,但却始终难走出亏损之路:2014年,收入2,450.94万,亏损205.04万;2015年,收入5,944.12万,亏损1,058.3万;2016年,收入10,293.50万,亏损993.78万。尽管收入每年都有增长,但亏损却在扩大。
今年半年报,他趣终于扭亏,在实现营收6906.98万元同比增长78.28%的情况下,实现持续盈利,上半年归属于挂牌公司股东的净利润达到405.15万元。扭亏,主要得益于“实施成本管理策略”,毛利率34.33%,较2016年32.18%增长2.15个百分点,销售费用率由去年的46%大幅缩减至27.23%。
![2](http://z1.dfcfw.com/2017/10/19/20171019131954815413252.jpg)
新三板情趣行业,看着热闹、赚钱不多
他趣并不是新三板情趣行业唯一一家挂牌公司,爱侣健康、春水堂、蒂艾斯、桃花坞等都是行业内知名公司,但三胖哥发现,尽管此类公司倍受舆论关注,但却多是亏损,整体业绩并不乐观,他趣股份是仅有的在盈利上突围的公司。
![3](http://z1.dfcfw.com/2017/10/19/20171019131954593861162.jpg)
尽管连续亏损,但却不影响爱侣健康的融资和估值,挂牌当年,即完成5000万融资,认购对象包括长兴隆鼎投资合伙企业(有限合伙)、浙江长兴经开建设开发有限公司、杭州宽客爱享投资合伙企业(有限合伙)、银领资产并购1期基金和海通证券,估值高达8.5亿!
去年底挂牌的春水堂(839466.OC)同样如此,主营业务是运营生殖健康行业垂直类电子商务平台,去年亏损达到2500万。今年半年报还投资110万,收购深圳橙爱科技有限公司成为其控股子公司。但其同样拥有令人羡慕的投资人团队:北京大象安泰投资、深圳和生汇盈股权投资、合之力泓轩创投,这三家机构合计持股就达到了29.1%。不过,春水堂自挂牌以来还未完成过融资,其挂牌前最后一轮融资估值为3.64亿。
尽管情趣行业市场增长率高且行业毛利高,但也引来了众多企业和商家的抢食,行业竞争极度分散,整个产业实现大面积盈利还需时日。