还记得上个月被多家媒体报道的“共享充气娃娃”项目吗？没错，就是这家新三板公司，他趣股份(837472.OC)。
他趣股份成立于2012年4月，去年5月25日挂牌新三板，原名“海豹信息”，是第一家挂牌新三板的情趣电商平台，通过自主开发和运营“他趣”手机应用软件，专注在线销售男士、女士避孕用品、情趣内衣和玩具类两性健康产品，并在他趣平台内运营全国最大的两性健康交友及泛娱乐平台—他趣社区。
昨晚，他趣股份发布《关于股票转让方式变更为做市转让方式的提示性公告》，于10月19日(本周四)将转让方式由协议转让变更为做市转让，5家做市商分别是东方证券、中信建投证券、安信证券、兴业证券和九州证券。这将是首个做市的新三板情趣公司，这个行业也将首次由“估值”变成“市值”。
作为一个曾经令人羞于启齿的行业，如今真正走向资本市场，究竟如何给出合理估值？
在他趣的股东结构中，还确实找到不少知名投资机构的身影，达晨、鼎锋、前海高晟、东方证券等。
早在2014年，他趣走进资本市场，开始对外融资，达晨为其送上“天使轮”，投资1350万元，总估值1.5亿元，对赌14、15两年营业收入平均不低于1.5亿；
1年以后，他趣的第二笔融资到位，前海高晟领投，融资额达3500万，总估值达3.5亿，对赌2015年收入达到1亿；
挂牌新三板后，他趣在去年11月完成唯一一次融资，发行对象包括5家做市商以及爱建证券恒基新三板1号集合资产管理计划，融资总额3680.1万元，估值涨到了6.5亿。
三年时间，三次融资，一次比一次高……
再回到他趣股份的基本面，尽管融资不断，但却始终难走出亏损之路：2014年，收入2,450.94万，亏损205.04万；2015年，收入5,944.12万，亏损1,058.3万；2016年，收入10,293.50万，亏损993.78万。尽管收入每年都有增长，但亏损却在扩大。
今年半年报，他趣终于扭亏，在实现营收6906.98万元同比增长78.28%的情况下，实现持续盈利，上半年归属于挂牌公司股东的净利润达到405.15万元。扭亏，主要得益于“实施成本管理策略”，毛利率34.33%，较2016年32.18%增长2.15个百分点，销售费用率由去年的46%大幅缩减至27.23%。
新三板情趣行业，看着热闹、赚钱不多
他趣并不是新三板情趣行业唯一一家挂牌公司，爱侣健康、春水堂、蒂艾斯、桃花坞等都是行业内知名公司，但三胖哥发现，尽管此类公司倍受舆论关注，但却多是亏损，整体业绩并不乐观，他趣股份是仅有的在盈利上突围的公司。
尽管连续亏损，但却不影响爱侣健康的融资和估值，挂牌当年，即完成5000万融资，认购对象包括长兴隆鼎投资合伙企业(有限合伙)、浙江长兴经开建设开发有限公司、杭州宽客爱享投资合伙企业(有限合伙)、银领资产并购1期基金和海通证券，估值高达8.5亿！
去年底挂牌的春水堂(839466.OC)同样如此，主营业务是运营生殖健康行业垂直类电子商务平台，去年亏损达到2500万。今年半年报还投资110万，收购深圳橙爱科技有限公司成为其控股子公司。但其同样拥有令人羡慕的投资人团队：北京大象安泰投资、深圳和生汇盈股权投资、合之力泓轩创投，这三家机构合计持股就达到了29.1%。不过，春水堂自挂牌以来还未完成过融资，其挂牌前最后一轮融资估值为3.64亿。
尽管情趣行业市场增长率高且行业毛利高，但也引来了众多企业和商家的抢食，行业竞争极度分散，整个产业实现大面积盈利还需时日。
