一、种子行业概述
1、发展历程
我国种业发展历史可划分为四个阶段:1949-1978年我国实行“依靠农业生产合作社自繁、自选、自留、自用，辅之以调剂”(四自一辅)的方针，种业尚未商业化；1979-1999年我国实行“品种布局区域化、种子生产专业化、加工机械化，以县为单位统一供种”(四化一供）的方针，完善良种繁育推广体系；2000-2010年我国种业开展了市场化改革，民营种企参与市场化竞争；2011年至今我国种业处于深化改革阶段，种业成为国家战略产业,种企实力逐渐增强，市场集中度逐步提升。
中国种子行业发展历程
资料来源：公开资料整理
2、行业政策
从我国农业政策来看，二十大首提“农业强国”，粮食安全战略高度显著提升。习近平总书记在党的二十大报告中强调:“加快建设农业强国，扎实推动乡村产业、人才、文化、生态、组织振兴。”这也是中央委员会报告首次提到“农业强国”这一概念。实现从农业大国向农业强国的跨越，关键在于加快科技创新和体制创新步伐，提高农业的效率和竞争力，归根结底要靠创新驱动。种子是农业的“芯片”，种业是国家战略性、基础性核心产业，将备受政策呵护，迎来战略机遇期。
中央委员会报告对农业行业发展的表述
资料来源：国务院，公开资料整理
二、种子行业现状
1、市值
从行业规模来看，相关数据显示，2011年以后我国种子市值呈现增长趋势，2012年种子市值破1000亿。2016年供给侧改革开始，国家开展“调面积、减价格和减库存”，种子市值整体规模每年有小幅下跌，2020年我国种子市值达到1199.89亿元，同比增长1.04%，打破2016年以来的逐年下跌局面。
2011-2020年中国农作物种子市值情况
资料来源：《2021农作物种业发展报告》，农业农村部种业管理司，公开资料整理
2、市场结构
我国种子市场品类结构来看，玉米、水稻和小麦占据主要地位。2020年我国玉米、水稻、小麦、马铃薯、大豆种子市值占比分别为22.9%、18.1%、13.3%、11.8%、3.5%。
2020年中国种子行业市场结构
资料来源：公开资料整理
3、竞争格局
从行业竞争格局来看，我国种子行业发展起步较晚，种业市场一直到新中国成立之后才得以初步建立并缓慢发展。目前我国种子行业集中度较低，2021年CR5仅11%，对比全球种业市场CR5高达51%，存在较大差距。
2021年中国种子行业竞争格局
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2028年中国种子行业市场全景评估及投资战略规划研究报告》
三、大北农:现代农业高科技企业，多领域综合发展
大北农是以邵根伙博士为代表的青年学农知识分子创立的农业高科技企业。1993年创建，2010年深交所挂牌上市。目前，公司业务主要分为饲料、养猪、作物、疫苗动保、农业互联网和乳业六大板块。
1、营业收入
营收方面，公司营收规模近十年CAGR为12.7%，总体保持增长趋势。2021年和2022前三季度公司分别实现营业收入313.3、220.9亿元。营收构成方面，2022H1饲料产品、生猪产品、种业产品在总营收中的占比分别为71.4%、13.7%、1.4%。
2012-2022年大北农营业收入情况
资料来源：wind，公开资料整理
2、研发支出
从研发支出方面来看，公司2021年、2022年前三季度研发支出分别为6.7、4.3亿元，研发支出增长幅度变大。
2012-2022年大北农研发支出情况
资料来源：wind，公开资料整理
从研发支出结构来看，根据公司半年报，上半年饲料类研发最多，占比64%，种业类研发占比13%。
2022年大北农研发费用结构
资料来源：wind，公开资料整理
3、转基因产品
转基因布局方面，公司已建成完整的转基因育种科技创新和产业发展的成熟体系。在品种布局上，公司已获得4个转基因玉米生产应用安全证书和1个转基因大豆生产应用安全证书生产应用区域覆盖全国各种植区。
大北农转基因安全证书批准情况
资料来源：农业农村部，公开资料整理
四、隆平高科：现代种业高科技集团，研发实力强劲
隆平高科是由袁隆平院士作为主要发起人设立的现代种业高科技集团。1999年成立，2000年上市，目前第一大股东为中信集团。公司具有完善的商业化育种体系，生物育种实力领先，其中水稻、谷子、食葵种子业务全球领先，玉米、黄瓜、辣椒种子业务中国领先。
1、营业收入
营收方面，公司营收规模近十年CAGR为8.3%，总体稳步增长。2021年和2022前三季度公司分别实现营业收入35.0、12.8亿元。营收构成方面，杂交水稻和玉米是主要收入来源，占比分别为43.5%、27.3%。
2012-2022年隆平高科营业收入情况
资料来源：公开资料整理
2、研发支出
研发支出方面，公司近期加强投入，研发支出占总营收的比例不断提升。2021、2022前三季度研发支出分别为2.8、2.0亿元。
2012-2022年隆平高科研发支出情况
资料来源：公开资料整理
3、转基因产品
生物育种方面，公司在转基因玉米研发、基因编辑水稻、各作物分子标记辅助育种等均有研发布局。安全证书审批方面，公司玉米性状瑞丰125、瑞丰8以及抗除草剂的nCX-1均已获得转基因生物生产应用安全证书，在南方玉米区、北方春玉米区、黄淮海夏玉米区、西北玉米区均可开展生产活动。
隆平高科转基因安全证书批准情况
资料来源：农业农村部，公开资料整理
五、荃银高科：育种能力强，借助先正达协同发展
荃银高科前身为成立于2002年的安徽荃银禾丰种业有限公司。2010年上市，中化现代农业有限公司目前是公司第一大股东，杂交水稻研发、推广及海外业务规模均位居全国种子企业前2位。
1、营业收入
营收方面，公司营收规模近十年CAGR为22.5%，保持高速增长。2021年和2022前三季度公司分别实现营业收入25.2、15.4亿元。营收构成方面，水稻、订单粮食作物是营收的主要来源，2022年H1占比分别为40.7%、33.2%。
2012-2022年荃银高科营业收入情况
资料来源：公开资料整理
2、研发支出
研发支出方面，2021年、2022前三季度分别为0.8、0.4亿元，研发投入占营业收入的比重分别为3.3%、2.7%，研发投入放缓。
2012-2022年荃银高科研发支出情况
资料来源：公开资料整理
3、转基因产品
荃银高科2020年成为先正达中国种业板块重要成员，有望借力渠道资源优势和转基因技术优势。先正达在玉米、大豆和棉花三个方面均有性状储备，数量处于全球领先水平，并且是全球唯一一家拥有三价生物育种性状（包括MIR162、Bt11、GA21三大性状）的企业。
先正达转基因性状产品例举
资料来源：农业农村部，农药资讯网，公开资料整理
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