一、中国地方债余额
地方债是指凡属地方政府发行的公债称为地方公债简称地方债，它是作为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度。
根据财政部预算司的数据显示，截至2020年12月末，中国地方政府债务余额控制在中国人大批准的限额之内，地方政府债务余额25.66万亿，同比增长20.41%。
2017-2020年中国地方政府债券余额变化情况
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
截至2019年12月末，中国地方政府债务余额21.31万亿元，其中，一般债务11.87万亿元，专项债务9.44万亿元；截至2020年12月末，中国地方政府债务余额25.66万亿元，其中，一般债务12.74万亿元，专项债务12.92万亿元。
2017-2020年中国地方政府细分债务余额
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
二、中国地方债发行量
2018年中国地方政府债券发行量为41652亿元，同比减少4.4%。2018年地方债发行量减少的原因，一方面是由于地方政府债务置换进度的放缓。另一方面，2017年以来债券发行利率整体抬升，债务置换带来的利息节约空间缩减，这意味着地方政府推进债务置换的积极性下降，而金融监管趋严叠加流动性趋紧也使得银行负债成本上升，导致银行承接地方债的热情也降低。因而，受置换债发行量大幅下降影响，地方政府债券整体发行规模大幅收缩。
2017-2020年中国地方政府债券发行量变化情况
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
2019年中国发行地方政府新增债券43624亿元，其中一般债券17742亿元，发行专项债券25882亿元；2020年中国发行地方政府新增债券45525亿元，其中一般债券9506亿元，发行专项债券36019亿元。2020年地方政府专项债发行量大增，主要是受到新冠疫情的影响，地方政府通过发行专项债，筹集防治疫情的专项资金。
2017-2020年中国地方政府细分债务发行量
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
三、中国地方债限额
地方债债限额是指由全国人大常委会审批给地方政府举债的额度，国务院将在批准的限额内，核定各地债务限额。地方政府在国务院批准的限额内提出本地区债务限额，报同级人大常委会批准，并在批准的限额内举借和偿还债务。
2019年中国地方政府债务限额为24.08万亿元，同比增长14.67%；2020年中国地方政府债务限额为28.81万亿元，同比增长19.64%。2020年中国地方债券余额仍控制在全国人大限额内，地方债风险总体安全可控，但地方债务率已经接近国际警戒线下限，随着经济企稳，为控制风险，债务率需控制。
2017-2020年中国地方政府债务限额变化情况
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
2019年中国地方政府债务限额为24.08万亿元，其中一般债务限额13.31万亿元，专项债务限额10.77万亿元；2020年中国地方政府债务限额为28.81万亿元，其中一般债务限额14.29万亿元，专项债务限额14.52万亿元。
2017-2020年中国地方政府细分债务限额
数据来源：预算司、华经产业研究院整理
四、中国地方政府扩大财政空间的方法
第一，国务院向全国人大提请增列赤字安排，进而增加国债或者地方一般债发行。增发国债以往有两次先例，分别是：1）1989-1991年间发行93亿元专项建设国债支持经济建设；2）1998-2000年发行2100亿元专项建设国债应对经济下行。这两次增发国债的行为都涉及到增列赤字和预算安排调整。如果增加地方一般债发行的话，提高当年新增限额的必要性不大，只需允许使用往年留存额度就行。
第二，中央发行特别国债，计入政府性基金预算，不涉及增列赤字。我国曾两次大规模发行特别国债，分别是1998年发行2700亿元补充四大行资本金和2007年发行15500亿元组建中投公司。这两次发行的特种国债纳入政府性基金预算，由于政府性基金预算以收定支，所以并不影响当年的狭义财政赤字。
第三，地方政府利用历史遗留额度，增加专项债发行，不涉及增列赤字，而且符合现有政策规定，理论上存在1.2万亿元的空间。不过，专项债剩余额度各地区分布极度不平衡，实际执行效果可能不理想。
华经产业研究院对中国地方债行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国债券融资行业市场全景调研及投资规划建议报告》。
