一、央行数字货币概述
所谓央行数字货币DECP，即我国央行基于区块链技术推出的加密电子货币，其与Libra具有一些相似之处，但也存在较大差别。DCEP的底层资产为人民币（央行负债），基于100%准备金发行，由中央银行进行信用担保，从本质上来说，其为与现有纸币类似的主权货币，具有官方赋予的价值特征和无限法偿性；而Libra本质上是一个联盟链框架下的稳定币，不具备法偿性。
DCEP与Libra的对比
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我国央行数字货币采用双层运营体系：由央行按照100%准备金将数字货币兑换给商业银行，商业银行，再由商业银行或商业机构将数字货币兑换给公众。采取双层运营体系，有利于调动商业银行积极性，利用商业银行现有资源、人才及技术优势，分散化解风险、缓解央行的负担，充分发挥商业银行成熟基础设施与服务的优势，进而实现央行数字货币对纸币的取代。
中央银行—商业银行二元模式
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二、央行数字货币发行进展
我国央行将数字货币定义为“具有价值特征的数字支付工具”，央行数字货币由央行顶层设计，政策自上而下推动明确。中国最早从2014年就开始央行数字货币领域的探索，进入2019年以来，法定数字货币（DCEP）的研发步伐明显加快，目前央行数字货币已逐步进入基本面试点落地阶段，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。
2019年以来中国数字货币的发展历程
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三、央行发行数字货币的必要性
我国央行大力推动数字货币最直接的原因在于捍卫人民币货币主权，摆脱对现有SWIFT和CHIPS支付体系的依赖，推动人民币国际化。目前全球进入了非现金支付的高速发展期，现金支付占比在全球范围内均呈现持续下降的趋势，在亚太地区，数字钱包将成为替代现金支付的主要方式，为了顺应时代发展，具有便捷和支付功能的数字货币DCEP将是针对于零售支付场景提出的解决方案。
央行发行数字货币的必要性
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央行数字货币是M0的一种新形态，即对现有纸钞的替代（M0的替代），可以极大地降低纸币、硬币发行流通成本，提高支付清算的效率。截至2019年我国流通中货币（M0）余额为7.72万亿元，同比增长5.5%，由于流通的货币完全是匿名的，央行无法追踪交易的具体情况，而央行数字货币能够有效的提高央行对于货币供给和流通的控制力。
2013-2019年中国流通中货币（M0）余额
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四、数字货币落地对相关产业链的影响
在信用货币时代，数字货币相对于现金可进一步降低交易成本，全球货币领域的革命势在必行，数字货币取代现金是大势所趋。央行数字货币落地过程中，相关产业链环节厂商均有望受益，包括上游领域网络安全厂商、中游领域银行IT厂商及下游领域机具厂商。在央行数字货币的驱动下，为需要满足央行数字货币“双离线支付”的需求，POS等传统机具的通讯方式与读取技术将面临升级改造，有望迎来新的发展机遇。
2013-2019年中国联网POS机具数量
资料来源：中国人民银行，华经产业研究院整理
2013-2019年中国ATM机具数量
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