文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲
近日市场比较突出的现象为：美股高估、美债收益率上升、美联储结束宽松、美国救助计划即将出台，集中美国因素的偏多，但目前都无结论与对策，这不免令人沉思，美国执政交错之际，未来美国要干什么？
猜测一：美股调整将会继续演绎，大跌局面必然促进良性牛市。去年至今美股创纪录水平已经无可非议，经济恢复领先、企业回报盈利、就业调整到位、生产水平高位、消费劲头不减、政策稳健积极。但是股指是否高估尚难以确定，毕竟新经济特色无人知晓规律与逻辑定律，而美国更加有特殊性，超强、超前、超高手法与政策无人比拟。相比较美股带来的经济效益、社会影响乃结构特性十分与众不同。因此，按照惯例，未来待美国政治安逸之后的股市技术调整势必加大加剧，美股暴跌行情将继续主动修复风险、化解泡沫、引领市场、全面调动、主动出击。但是2021年美股继续上涨依然可以期待，美国企业盈利模式可持续，股指基础依然良性和优越。
猜测二：美债收益率上升将逐渐加码，力求增加结构不良需求为主。美债主要为配合美国结构扭曲修复重点为核心，这是目前美国潜在风险的最大雷区，防患未来目的十分明确而鲜明。而美国10年国债收益率的核心作用与影响是关键，这是美国国债销售与推广的重点目标，并且必将配合利率整体逻辑与周期齐头并进而行。这对未来国际金融市场投资侧重以及投机引导具有重要影响，且一并加强美元贬值逻辑、节奏周期下的美元信誉和地位影响与作为。预计2021年美国国债收益率上升是大概率，美联储之前否定负利率的想象力和策划性与此紧密关联，早有准备是关键。
猜测三：美联储政策有变随机发挥，美国优良与不良孰轻孰重心中明。昨夜美联储主席鲍威尔的讲话隐含最重要。鲍威尔表示，现在还不是退出宽松货币政策的时候，且利率和资产购买指引不是基于时间，而是基于结果。鲍威尔言论的重点是：．．．．．．．．．除非出现令人不安的通胀和失衡，否则将不会加息。美联储将非常透明，当讨论缩减宽松的具体日期变得合适时，未来会让市场知晓。加之此前美联储另一位官员所言，美国通胀水平应由2%上调至2.5%和3%，预示和隐含更加露骨与透彻显示前瞻意图与政策。老道的根本是着眼未来，并非是眼前、局部和一时。预计2021年美联储加息存在较大可能，并非是宏观经济本身需求或对标，美元利率霸权与长远战略宗旨是考量美元利率或美联储政策的重点。而目前美国宏观经济基本面已经优于预期和领先其它发达国家，美国通胀则通过石油控制与摆布策略，未来必然迎合美联储利率变动需求为主，这正是目前美联储政策退出的参考重点，也是美联储可以做到的价格控制重点。
猜测四：美国财赤压力已经面临危机，救助资金压力承受不起迂回纠结。岁末年初有关美国国会的刺激计划、纾困计划一直左右市场情绪与价格走向，时紧时松、时悲时喜、时好时坏的各种因素干扰性极强。截至目前市场依然是猜测性居多，期待值一直不断高涨。然而，透过美国巨额财政赤字压力、政府关门困扰可以得知的就是美国财赤与债务压力相当严重。其实并不是美国想不想出手，而是美国拿什么出手。最新美国10-12月预算赤字创历年同期最高，由于政府增加开支以弥补疫情造成的经济影响，去年末美国联邦预算赤字持续升高。未来即将上任的拜登政府还在为推出更多财政刺激做准备，美国当然很纠结的麻烦在于资不抵债，上调国债收益率不得已正是未来美国财政再投入的前提与基础。据财政部报告，2020年10-12月的联邦预算赤字为5729亿美元，创历年同期最高水平，同比增幅61%。12月赤字额为1436亿美元，也创下历史同期最高，2019年同期为133亿美元。鉴于国会通过规模9000亿美元的一揽子刺激法案，拜登政府计划再推出数万亿美元的纾困案，预计财政赤字额还会进一步攀升，美国政府风控已经危在旦夕，这才是迟迟难以出台的重点与难点。
综上，美元贬值理由多多，但贬值技术以及外围环境难以迎合，预计美元反弹修复行情势在必行，目前只是修复上升的尺度与幅度之困，拿捏正在权衡，时间已经临近难以规避。
