一、苯乙烯行业概述
苯乙烯又名乙烯基苯，分子式为C8H8，是用苯取代乙烯的一个氢原子形成的有机化合物，作为一种重要的基本液体化工原料，苯乙烯常温下是有芳香气味的无色油状液体，是不饱和芳烃中最简单、最重要的成员，难溶于水，溶于乙醇、乙醚、甲醇、丙酮和二硫化碳中，暴露于空气中逐渐发生聚合及氧化。
1、苯乙烯生产工艺
近几年PO/SM联产法的份额占比逐渐提升，但从国内苯乙烯生产工艺结构来看，由于乙苯脱氢技术具有耗能低，投入低，及乙苯转换率高等特点，在中国乃至全球范围内仍是主流工艺，目前我国使用乙苯脱氧技术的苯乙烯产能占比达82%；其次为PO/SM联产法，占比15%；C8/汽油抽提法占比最小，仅为3%，常作为主流工艺的伴生装置。
中国苯乙烯生产工艺结构
资料来源：公开资料整理
2、苯乙烯产业链
从产业链来看，苯乙烯“上承油煤、下接橡塑”，上游为乙烯和纯苯，其中纯苯占苯乙烯成本的60%左右，纯苯按来源的不同分为石油苯和焦化苯，石油苯产量占比最大；苯乙烯最主要的用途是作为合成橡胶和塑料的单体，因此下游产品主要包括可发性聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯（PS）、ABS树脂、丁苯橡胶（SBR）及苯乙烯类共聚物等。
苯乙烯产业链示意图
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国苯乙烯行业市场调查研究及投资前景预测报告》
二、全球苯乙烯产能分布现状
2018年全球苯乙烯产能约为3410万吨，产量约为3024万吨，2013-2018年间苯乙烯产能和产量增速较为平缓，年均增速分别为1.2%、2.1%，其中装置开工率达88.7%，提高了4个百分点。东北亚、西欧和北美地区是全球苯乙烯三大产能集中地，2018年产能合计占据全球80%的比重，其中亚洲地区生产能力居全球第一，而中国是全球苯乙烯最大供应国。
2018年全球苯乙烯产能分布情况
资料来源：公开资料整理
2018年全球苯乙烯产量分布情况
资料来源：公开资料整理
三、中国苯乙烯生产供应现状
近年来中国苯乙烯产能、产量和开工率同步走高，2018年苯乙烯产能达921.7万吨，同比2017年增长9.0%；苯乙烯产量为811.6万吨，同比2017年增长8.7%，随着2019年国内苯乙烯新装置的投产开工，预计未来几年内我国苯乙烯产能将迎来爆发式增长。
2012-2018年中国苯乙烯产能产量情况
资料来源：公开资料整理
在国内苯乙烯产能的大幅增长趋势下，苯乙烯进口依赖度逐年降低，2012-2018年，中国苯乙烯对外依存度从40.6%下降至26.4%。2018年我国苯乙烯进口数量291万吨，同比下降9.3%，进口金额为39.6万美元，同比下降1.5%；其中2019年1-10月苯乙烯进口数量为260万吨，进口金额为27.23万美元。
2013-2019年10月中国苯乙烯进口数量
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
2013-2019年10月中国苯乙烯进口金额
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
从我国苯乙烯进口来源国来看，2018年受反倾销制裁的影响，国际贸易流发生改变，我国苯乙烯最大进口国从韩国转为沙特阿拉伯。2018年中国从韩国进口苯乙烯数量约为73万吨，占进口总量的25%，其次为日本和中国台湾，而来自韩国的份额急转直下，2018年占比仅为12%，2017年约为35%，同比下降了23个百分点。
2018年中国苯乙烯进口来源国分布
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
四、中国苯乙烯生产分布格局
我国苯乙烯产能主要集中在华东地区，其次为华南及东北地区，2018年华东地区苯乙烯产能约为559.8万吨，占全球总产能的61%，华南及东北地区2018年产能约为117万吨和109.2万吨，占总产能的13%、12%。分省份来看，江苏、山东、浙江和广东是我国苯乙烯产能最大的省份。
2018年中国苯乙烯产能分布结构
资料来源：公开资料整理
据统计，2018年中国苯乙烯上游的生产企业共计45家，其中中石化旗下企业有14家，2018年苯乙烯产能约占全国总产能的25%；中石油旗下企业有七家，约占全国总产能的14%；民营企业产能占比29%，随着民营大炼化项目的投产，民营企业占比有望继续提升。
2018年中国苯乙烯生产企业结构分布
资料来源：公开资料整理
五、苯乙烯下游消费需求结构
苯乙烯下游需求结构呈现“多元化”特征，EPS、PS和ABS的消耗合计占据了下游需求总量的72%，是苯乙烯市场前三大应用领域，其中EPS占比27%，PS占比23%，ABS占比22%。EPS应用领域相对比较低端，近年来消费占比逐渐降低；PS的占比略有缩减，但总体上保持稳定；ABS多用于高端材料领域，近年来消费占比有所提升。
2018年苯乙烯消费结构分布
资料来源：公开资料整理
ABS是由丙烯腈（A）、丁二烯（B）和苯乙烯（S）三种物质复合的材料，兼具坚韧、硬质、刚性的特点，常用于汽车和家电消费，2012年以来我国ABS行业产能产量及消费量均维持稳定增长态势，2018年中国ABS产量达378万吨，同比2017年增长了5.9%。
2012-2018年中国ABS产量情况
资料来源：公开资料整理
2018年中国苯乙烯表观消费量为1102.5万吨，同比2017年增长3.9%，随着上游产能的扩张，产业利润将进一步向EPS、PS、ABS等下游行业转移，在下游苯乙烯主要应用领域EPS、PS以及ABS开工率的稳步提升下，将带动上游增量需求，未来几年来我国苯乙烯表观消费量有望继续保持稳定增长态势。
2012-2018年中国苯乙烯表观消费量
资料来源：公开资料整理
六、中国苯乙烯行业发展前景展望
行业利润的提升，吸引更多资本的介入，一大批新装置正在投产的路上，随着国内民营大炼化装置集中投产，未来中国苯乙烯有大量新增产能投产。“十三五”期间，中国有序推进国内民营炼化一体化项目，目前已有恒力、浙石化、盛虹、旭阳石化等几大千万级炼化一体化项目获批进入建设高峰期，而且大炼化企业大多配套下游苯乙烯装置，展望2020年，国内苯乙烯产能将迎来爆发式增长。
2020年苯乙烯上游装置投产计划
资料来源：公开资料整理
2020年苯乙烯下游装置投产计划
资料来源：公开资料整理
随着炼化一体化项目的相继上马，配套的苯乙烯装置使得国内产能有望出现大幅扩张。与此同时对韩国、中国台湾地区及美国地区产品的反倾销政策使得国产苯乙烯在市场中的占比迅速提高，苯乙烯行业供应格局出现较大变化。按照目前国内苯乙烯产能的发展速度和开工情况来看，未来3年内国产货源将加大对进口货源的压制力度，虽不能完全将进口货源拒之门外，但国内市场的格局将由国产货源加大把控力度。
