一、风电变流器行业概况
风电变流器的原材料主要包括电力半导体器件、电力集成电路、电子设备用机电元件、继电器、继电保护及自动化装置及相关配套件等，上游行业主要为电力电子元器件等生产行业。风电变流器的下游行业参与者主要包括风力发电整机厂商和风力发电投资企业等。
风电变流器行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
风电变流器的技术水平主要体现在以下三个方面：电网适应性、环境适应性与负载适应性。
风电变流器行业主要技术水平
资料来源：公开资料整理
二、中国风电变流器行业发展现状分析
目前，国内海上风电在建项目已经超过10GW，预计将在未来2~3年的时间内陆续并网。根据最新的政策，要求2018年底之前核准的项目须在2021年底之前完成并网，才可以继续享受0.85元/kWh的补贴电价。2019年国内海上风电装机量有望达到2.5GW，2020年有望达到4GW，2021年有望进一步提高。
2013-2018年中国海上风电累计装机与新增装机量
资料来源：公开资料整理
据统计，2018年中国风电新增装机中，2MW以上机型的比例已经达到45%。特别是在2016年之后，2017、2018年分别提高到了34%、45%，分别提高了14个、11个百分点。以2019年乌兰察布6GW风电基地中标机型为例，投标机型中最小容量为3.4MW，最大容量为5.17MW，而最终中标机型容量平均高达4.2MW。
2014-2018年新增装机风机机型比例统计
资料来源：公开资料整理
静止式变流器是应用电力半导体器件，将直流电能变换成交流电能的一种装置。在以直流发电机、蓄电池为主直流电源的二次电能变换和可再生能源（太阳能、风能等）的并网发电场合，静止式变流器具有广泛的应用前景。
从静止式变流器出口方面来看，截至到2019年上半年，中国静止式变流器出口量为24.08亿个，同比降低7.6%，出口金额为85.97亿美元，同比增长3.5%。
2015-2019年H1中国静止式变流器出口情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国风电变流器行业市场前景预测及投资战略研究报告》
三、中国静止式变流器行业竞争格局分析
在中国风电行业发展初期，风电变流器的供应厂商一致被国外厂商垄断，包括有ABB、西门子、科福德。2007年，国内风电行业开始受到政策鼓励，一些电力电子公司开始尝试突破国外企业垄断。一方面，以禾望电气为代表的一批公司，海德控制、阳光电源、科诺伟业陆续进入这一领域。而另一方，主机厂旗下的自供企业，如金风科技旗下的天城同创、明阳智能旗下的天津瑞能，也在主机厂的扶持下发展起来。
从数据上看，中国陆上风电变流器行业在2007~2010年左右基本就完成的国产化替代，除进口风机和海上风机外，变流器全部实现了国产化。
2013-2017年上市公司风电变流器业务收入
资料来源：公开资料整理
禾望电气是一家以风电变流器起家，产品涵盖风电变流器、光伏逆变器、电气传动三大领域的电力电子设备公司。据统计，2018年禾望电气风电变流器产量为1477台，同比增长2.29%，销量为1461台，同比降低24.1%。库存量为84台，同比增长23.53%。
禾望电气风电变流器与光伏逆变器产销量统计
资料来源：公开资料整理
营收方面，据统计，截至到2019年上半年，禾望电气营业收入为6.94亿元，同比增长134.3%，净利润为0.23亿元，同比降低41.3%。
2017-2019年H1禾望电气营业收入与净利润统计
资料来源：公开资料整理
四、中国风电变流器行业发展趋势分析
为促进风电产业稳定健康发展，自2012年起，国家能源局先后发布《风电发展“十二五”规划》（国能新能[2012]195号）、《2016年全国风电开发建设方案》（国能新能[2016]84号）、《风电发展“十三五”规划》（国能新能[2016]314号）。根据最新的“十三五”规划，到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，其中陆上风电并网装机容量达到1.6亿千瓦以上。
根据国家“十三五”规划中提出，发展目标中总量目标：到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上；风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，约占全国总发电量的6%。消纳利用目标：到2020年，有效解决弃风问题，“三北”地区全面达到最低保障性收购利用小时数的要求。
根据规划，“十三五”期间年新增风电装机容量会有所回调，规划新增风电并网装机容量约80GW，保持持续、稳定的发展。
