一、电解液行业概况分析
电解液是锂离子传导的载体。动力电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液组成，其中电解液主要是在锂电池正负极之间作为锂离子传导的载体，其占动力电池成本比重在10%左右。
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电解液主要由锂盐、溶剂和添加剂组成：1）锂盐占电解液成本比重在30%-50%左右，需要选择易溶于有机溶剂，同时具备较好的稳定性的锂盐，目前多采用六氟磷酸锂；2）溶剂占电解液成本比重为20%-30%，目前较为常用的为EMC；3）添加剂包括成膜添加剂、过充保护添加剂等，主要是用于增强电解液的性能，其占成本比重约为10%-30%。
电解液主要由锂盐、溶剂和添加剂三部分构成
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二、电解液市场需求情况分析
新能源车销量的增长，带动动力电池装机量提升。自2012年国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划》以来，财政补贴、税费减免等措施使我国新能源汽车产业得以快速发展。2018年我国新能源汽车销量达到125.6万辆，同比增长61.7%；与之对应的是电池装机量达到56.89GWH，同比增长56.88%。具体来看纯电动汽车配套的动力电池装机量累计约53.01GWh，同比增长55.64%；插电式混合动力汽车配套的动力电池装机量累计约3.82GWh，同比增长75.34%。
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国电解液行业发展趋势预测及投资战略咨询报告》
受益于新能源汽车爆发对动力电池的需求拉动，电解液产量快速上升。动力电池装机量的快速上升同样催生了对电解液的需求，2015年至今电解液出货量一直保持持续增长趋势，根据高工锂电统计显示，2018年电解液出货量达到14万吨，同比增长27.3%。
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三、中国电解液行业市场集中度分析
电解液格局较稳定，市场集中度进一步提升。2018年中国电解液出货量14万吨，同比增长27.3%；其中天赐材料（包含东莞凯欣）、新宙邦、国泰华荣位列其三，天赐材料出货量达到3.57万吨，占比25.5%。从市场集中度来看，2018年电解液出货TOP6企业份额达到72%，同比提升4.3%，我们认为随着下游电池企业集中度的提升，作为上游材料的电解液的集中度也有望进一步得到提升。
电解液主流企业纷纷扩产
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四、电解液价格走势预测
多因素共振，电解液价格有望企稳。2018年上半年电解液价格大幅下滑，部分企业已经接近现金成本线，产品毛利率下滑到25%以下；2018年四季度受环评、大厂检修等因素影响溶剂DMC涨价，从而带来电解液产品价格的逐渐回升，目前根据物化协会数据显示电解液主流报价在3.5-4.2万元之间，我们认为2019年整体来看电解液价格将企稳。
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