9月6日，央行开展400亿元逆回购操作，其中7天品种200亿元，28天品种200亿元，中标利率分别持平于前期的2.45%、2.75%。
重启28天逆回购意在维稳跨季资金面。9月份有超过2万亿的同业存单到期，叠加季末考核和美联储将公布缩表，资金压力加大在市场预期之内。在此背景下，央行时隔两个多月重启28天逆回购，意在投放跨季流动性，一方面延续削峰填谷的操作思路，另一方面也避免操作期限太短加剧月内资金面扰动。
纵观二季度以来央行操作和资金面情况，一个很有意思的现象是预期差普遍存在。6月和7月份市场预期较为谨慎，但实际资金面偏松，8月份市场预期资金面平稳，但实际偏紧。我们认为，9月份预期差大概率将收窄，一方面央行重启28天逆回购表明无需对本月流动性过度悲观，但另一方面也不用指望资金面能够像6月一样超预期。
边际上关注监管。近期监管再次呈现密集出台的迹象，例如同业存单纳入MPA、货基新规、ICO监管等，考虑到此前银行自查后续监管细则、如何督查整还有待进一步落地，监管可能对流动性以及市场情绪造成的冲击也不容忽视。
总体上我们维持资金紧平衡将成为新常态，监管易严难松，利率易上难下，10年期国债收益率可能相当长时间横着走的判断。
延伸阅读>>>
央行开展2980亿元MLF操作
中泰证券认为，9月资金面仍处于紧平衡状态，但相较8月有望稍有缓解。长期来看，数据显示，三季度经济数据将小幅弱于二季度，银行对于监管的调整和适应情况也好于4-5月份，但目前资金紧张程度不亚于4-5月份，长债收益率也逼近了前期高点，这种背离应当不会持续太久。
中金公司也认为，虽然短期内超储率偏低对流动性有所制约，但未来几个月来看，流动性状况可能会有改善，流动性的远虑不大，年内债券收益率仍有回落空间。
对于未来预期，天风证券固收研究团队孙彬彬指出，结合对银行体系可得资金各方面因素的推断，预期9月资金面整体紧张程度可能紧于6月而弱于3月，上半月资金面的差异会有所淡化，全月平均的紧张程度可能略超过8月，大致能在一个相对可控的状态下。
华创证券固收研究团队认为，目前资金情绪谨慎，9月难有交易机会。当前市场对监管解读较为乐观，认为监管影响非常有限，但是该团队认为本次在金融会议定调明确下，监管不会放松十分确定，并且影响也会一直持续。而去杠杆未完成之前，央行不会二度容忍市场加杠杆行为，所以对9月流动性不会放松。
【名词解释】
中期借贷便利：
英文全称Medium-term Lending Facility，简称MLF，于2014年9月由中国人民银行创设。
中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。(东方财富网)
