日前，股转系统公布《关于开展挂牌公司股权质押、冻结信息披露情况核查工作的通知》，要求主办券商组织督导挂牌公司开展股权质押、冻结信息披露自查工作，对于自查未就股权质押、冻结事项及时履行信息披露义务的，挂牌公司须于2017年9月15日完成补充披露。
股转系统信息披露细则规定，“任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结，挂牌公司应当自事实发生之日起两个转让日内披露”。
这一次，股转系统“很认真”指出，对于截至2017年9月15日仍未完成补充披露、或者新发生应披露而未披露相关质押、冻结信息的挂牌公司，将视情况采取自律监管措施。
通过质押股权来融资，本身是企业融资的常用手段。
新三板在线根据东方财富Choice数据发现，截至8月30日，2017年以来新三板共发布2808笔股权质押，涉及1326家挂牌公司，包括83家处于或曾经处于上市辅导期。
此外，2017年以来，涉及股权冻结的事项达137条，涉及挂牌公司87家。其中，ST行悦、ST米米乐、ST明利、ST瑞泽、ST天智、ST温迪和ST亚泰等屡遭风险警示的挂牌企业赫然在列。
值得一提的是，因为控股股东股权突然被冻结，华恒生物等新三板公司的IPO遭“中止”。
警惕股权质押“埋”风险
股权质押融资本身没啥问题，甚至可说是公司融资的好法子。2017年1月至8月，超过1300多家新三板挂牌公司有股权质押融资的动作。其中，华龙证券(835337)、天图投资(833979)、神州优车(838006)等公司本身颇懂资本技巧。
但股权质押融资也伴随着风险。今年8月15日，上市公司欢瑞世纪(000892.SZ)因公司控股股东股权质押触及平仓线，可能涉及公司控制权变更事项遭深交所监管问询。
对于新三板企业来说，股权质押的风险或许更大。新三板在线统计数据发现，2017年2808笔股权质押中，超过150笔触及平仓线，51笔在平仓线与预警线之间。
此外，96家企业股权质押总比例超过50%，如中创互动(870069.OC)、海航期货(834104.OC)等挂牌公司的股权质押比例分别高达92%、91%。
在如此多的股权质押公司中，有的风险已经“暴露”。20家新三板企业因股东或控股股东股权质押事项遭其主办券商风险提示。
2016年8月21日，公准股份(830916)控股股东韩义文向恒泰普惠质押4211.80万股，占公司总股本的18.13%，该笔质押借款6000万元，到期日为2017年8月15日。
由于公准股份股价低于约定的补仓价2.27元/股，2017年4月26日，公司董事、副总经理、韩义文配偶晁烨向恒泰普惠增加质押股票9,908,400股，占公司总股本4.27%，两人合计质押的股数占公司总股本的
22.40%。
作为其主办券商的华安证券指出，由于该笔借款临近到期，如果韩义文无法按期还款，上述质押的股票存在被处置的风险。
同时，8月16日，ST民生冷(835479)因控股股东、实控人股权质押到期遭华西证券风险提示。
新三板在线了解到，王兰、赵思智、刘宸希和赵杰作为一致行动人，同为公司的实际控制人。但王兰、赵杰持有的公司股票550万股质押已经逾期，截至2017年8月16日仍未归还质押权人借款。同时，王兰、赵思智持有的公司股票2450万股，也处于质押到期尚未解除质押亦未还款状态。
华西证券指出，如果上述三人未能履行还款义务，质押权人四川省宜宾市银信典当有限责任公司、李涛、李孝萍、于斌、吴锐锐、郭时伟申请对质押的公司股票3000万股进行处置，则会导致民生冷链股权结构发生变化，将会导致公司控股股东、实际控制人发生变更以及公司董事、监事和高级管理人员的重大变化，将会对公司生产经营产生重大影响。
就在今年7月15日，华盛控股(430686)因股权质押导致公司易主。该公司实际控制人质押公司17000万股股票用于借款，在还款期未能完全还款，1700万股股权被拍卖，上海璞心资产管理中心成为新的控股股东，公司实际控制人由盛义良、董秀华夫妇变更为钱文鑫、李江和黄景锟。
而股权冻结，则可能揭示出相关公司的经营问题。
新三板在线通过东方财富Choice数据不完全统计发现，截至8月31日，2017年以来新三板市场的股权冻结事项达137条，涉及挂牌公司87家。ST行悦、ST米米乐、ST明利、ST瑞泽、ST天智、ST温迪和ST亚泰等被股转系统风险警示的公司赫然在列。
从近期的业绩表现来看，上述87家企业目前已经公布相应财务数据的73家公司中，38家净利润处于亏损状态；同时有34家挂牌公司今年上半年的净利润处于下滑状态，最高如罗伯特净利同比跌了16.66倍。
质押股权被冻结，企业IPO遭中止
股权质押更是企业冲刺IPO时被监管层重点的关注事项。在今年3月6日第17次创业板发审委审核会议上，发审委对浙江杨帆新材料股份有限公司的询问中就包括股权质押问题。
招股说明书披露，公司控股股东樊彬持有的22.67%扬帆控股的股权中，15%已经质押。对此，证监会要求该公司说明，樊彬股权质押的具体情况、樊彬的财务状况和清偿能力。此外，要求保荐代表人说明樊彬股权质押对扬帆控股股权稳定性影响的核查情况。
众所周知，根据IPO相关规定，发行人近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；创业板上市要求公司最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；同时不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营担保、诉讼以及仲裁等重大或有关事项。
新三板在线通过东方财富Choice数据简单统计发现，2017年以来有股权质押的1300多家挂牌公司中，83家正在处于或曾经处于上市辅导期。实际上，超过140家拟IPO挂牌公司有股权质押动作，其中不乏湘财证券(430399)、恒信玺利(832737)等。
其中有拟IPO挂牌公司的控股股东甚至将其所持公司全部股权质押出去。
2016年6月8日宣布进入上市辅导期的嘉达早教(430518)，在2017年5月26日的公告显示，其持公司股份2065.23万股(占公司总股比30.06%)的第一大股东、实际控制人之一陈树佳，已经将其所持2065万股股份(占公司股比30.05%)质押融资。也就是说，这位第一大股东，几乎将所持嘉达早教股份全部质押。
相对于股权质押，对于这些跑在IPO之路上的公司而言，股权忽然被冻结，问题可能更严重。华恒生物(831088)等9家正处于或曾经处于IPO冲刺路上的新三板公司部分股权，目前也处于冻结状态。而这些新三板企业本身业绩上可能并无毛病。
今年2月27日，早在2016年6月被证监会受理IPO申请的华恒生物(831088)突发公告称，公司控股股东、实际控制人郭恒华持有1909.26股权全部遭到司法冻结，被冻结股份占其总股比41.56%。
7月3日，华恒生物便宣布，公司受到了证监会的中止审查通知书，其IPO之路画上“中止符”。单纯看业绩，该公司还算不错，今年上半年营收1.88亿元、净利润3325.46万元，同比增幅41.63%、45.63%。
8月31日，华恒生物称，法院裁定立即解除对郭恒华所持公司1909.26股权的冻结。
有同样难题的拟IPO公司或许还有杰事杰(834166.OC)。该公司刚在今年4月份公布进入上市辅导期。但公司6月份却爆出股权冻结的风险，公司控股股东上海杰事杰新材料(集团)股份有限公司因给甘肃建新实业集团有限公司5亿元借款提供担保，这笔发生于2015年3月的借款未能如期偿还，作为担保人的上海杰事杰被重庆高院冻结8985万股股份。
但截止2017年6月15日，上海杰事杰集团所持杰事杰股份为8685万股股份，不足8985万股。如今，这部分股权已经全部被司法冻结，冻结期限截止2020年6月15日。
截至2017年6月30日，上海杰事杰集团持挂牌公司股份10485万股，占总股比 45.59%。累计司法冻结股数8685万股，占公司总股比37.76%，是该控股股东所持公司全部股份的82.83%。。
对此，作为杰事杰主办券商的天风证券强调，本次股权司法冻结杰事杰股权比例较高，后期若相关权利人对本次被冻结的股份申请采取司法强制执行措施，则可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。
无论如何，对于杰事杰来说，这个股权被冻结的消息真不怎么好。
