今年春节以来,生猪价格呈现震荡下行走势,截至6月23日,国内生猪价格13.8元/公斤,近一个月均运行在13-14元/公斤的区间,相较于今年2月初的18元/公斤下降20%以上,养猪企业肉猪销售的头均盈利下降约500元。对于年初外购仔猪育肥的养殖户而言,养猪已经处于亏损状态。
一、接近拐点,存栏趋势向上
根据农业部最新的存栏数据,5月份能繁母猪存栏环比下降0.8%,同比去年同期下降3.0%,生猪存栏环比下降1.5%,同比去年同期下降3.4%。能繁母猪存栏在连续两个月环比持平后继续下滑,表明仍在震荡筑底过程中。生猪存栏自3月份以来首次环比下降,跌幅较大。我们认为虽然存栏走势有所反复,但环保压力下的行业产能去化幅度开始落后于补栏进程,存栏向上的大趋势基本确定,行业供给接近拐点。
在这轮猪周期中,经过2015年的扭亏为盈、2016年的大幅盈利,多数养猪户积累了充裕的资金来进行扩产,尤其在环保压力较小的非限养、禁养地区,补栏进程明显加快;今年以来二元种猪的价格始终维持在较高水平,也验证了养殖户补栏的积极性较高。
以规模化养殖场为代表的养殖主体,以及向产业链下游战略扩展的饲料企业,凭借着在资金、环保、人力等方面的竞争优势,近两年来维持高速扩张的步伐,产能逐渐释放。从多家上市的养殖、饲料企业的经营计划可以发现,各家公司均将养猪业务作为未来经营的重点之一,生猪养殖战略布局明显提速,规模处于快速上升阶段。伴随着各地环保整治工作进入最后阶段,产能退出节奏放缓,而市场于2015、2016年投资的养殖项目可能会迎来密集的投产,生猪存栏的上升速度在今年三、四季度将会进一步加快。
A 股主要养猪企业生猪出栏量(万头) | |||
- | 2016 | 2017E | 2018E |
温氏股份 | 1713 | 1850 | 2400 |
雏鹰农牧 | 247 | 320 | 500 |
牧原股份 | 311 | 670 | 1000 |
正邦科技 | 226 | 320 | 500 |
大北农 | 40 | 80 | 150 |
新希望 | 117 | 230 | 400 |
天邦股份 | 58 | 100 | 200 |
金新农 | 35 | 40 | 60 |
唐人神 | 25 | 60 | 100 |
海大集团 | 30 | 55 | 100 |
天康生物 | 35 | 42 | 58 |
禾丰牧业 | / | / | 40 |
合计 | 2837 | 3767 | 5508 |
二、供需格局偏弱,猪价承压
根据农业部统计,今年前5个月国内生猪存栏下降2%左右,但由于生猪出栏活重增加,国内的猪肉供给总量实际上是增长的。从温氏股份的月度商品猪销售数据也可以发现,商品肉猪的头均重量较去年增长了5公斤上下。市场上压栏现象普遍,大猪供给较为宽松,也给屠宰企业提供了压价的空间。另外,由于环保整治导致清拆的猪场急于出栏销售,也在短期内增大了猪肉的供给。需求方面,五一假期和端午假期并没有带动猪肉消费的好转,禽肉、牛羊肉和鸡蛋等其他产品的价格持续低迷,也在一定程度上带动了猪价的下行。
短期而言,夏季的到来意味着猪肉的消费淡季,加之暑期各大院校面临着放假,学校的集中消费会进一步减少,但同时夏季气温较高,商品猪的生长速度会明显放缓,猪肉的供给也会缩减。由于前期猪价跌幅较多,我们不排除短期会有反弹。中长期来说,生猪供给反转已经明确,生猪产能陆续释放,猪价进入下行通道,或将在2018年创出本轮周期的新低。
本文采编:CY317