2017年我国铝产能产量情况及供需现状分析

2017-07-24 11:37

　　根据国际铝业协会（IAI）数据，2016年全球电解铝产量5887万吨、消费量5960万吨，短缺73万吨；中国电解铝产量3250万吨、消费量3270万吨，短缺20万吨。

全球市场（含中国）
-	2012年	2013年	2014年	2015年	2016年
产量	4706	5057	5390	5720	5887
消费量	4661	5090	5485	5784	5960
产能利用率	84%	78.46%	79.64%	78.85%	79.81%
消费-产量=短缺（+）	-45	+33	+95	+64	+73
中国市场
-	2012年	2013年	2014年	2015年	2016年
产量	2130	2480	2810	3100	3250
消费量	2145	2480	2805	3064	3270
产能利用率	78%	79.81%	78.40%	79.61%	75.23%
消费-产量=短缺（+）	+15	0	-5	-36	+20

　　铝价的拐点出现在2015年12月份。全球铝价在2015年经历了大幅下跌，国内现货铝价跌至二十年来最低价9710元/吨，价格仅能覆盖生产成本中的直接材料（电力成本4050元+氧化铝成本4000元+阳极块1500元+冰晶石100元），直接人工和制造费用都无法覆盖。如果考虑现金成本，在此价格下全球（除中国）40%的电解铝产能现金盈利，中国20%的电解铝产能现金盈利。

　　由于铝价低于现金成本，2015年12月国内14家骨干电解铝企业宣布减产并承诺不再重启已关停产能。由于电解铝的重启成本高，因此联合减产对电解铝的短期供给构成实质性缩减。中国产量的下降使得国内的供需关系发生改变，2016年国内铝价大幅反弹，现货铝价最高涨至15380元/吨，最大反弹幅度58%。根据俄铝统计，当国内铝价涨至14000元/吨时，中国电解铝产能中仅有15%为现金亏损；当国际铝价涨至1950美元/吨时，全球（除中国外）电解铝现金亏损的产能比例仅为7%。

　　根据统计，2015年中国电解铝市场累计减产449.6万吨，关停产能规模约100万吨，剩余为弹性生产。我们认为，由于电解铝企业盈利改善，当铝价反弹幅度足以覆盖重启成本时，停产的产能也将复产。数据上也验证了产能复产对产量的影响，2016年10月起中国电解铝产量增速同比由负转正。

　　随着中国电解铝企业复产和新增产能投放，我们预计2017年中国电解铝产量增速将超过10%；从需求角度看，中国电解铝需求增速与GDP增速基本持平，中国电解铝需求增速6%-7%。从供需角度看，2017年中国电解铝市场呈现供大于求的情况。因此，我们认为2017年铝价走势并不乐观。但是受到行业供给侧改革的推动，目前的铝价（2017年5月31日长江有色市场铝平均价为13750元/吨）反应了市场对供给侧改革的预期，虽然价格高于行业现金成本，但是具有合理性。

　　京津冀周边“2+26”城市环保限产：为了改善京津冀周边的大气状况，环保部等4部委和6个省市在2017年2月下旬联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，该方案涵盖北京和天津，以及河北、山西、山东和河南这4省的26个城市。根据该工作方案，要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%，各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右，炭素企业达不到特别排放限值的全部停产，达到特别排放限值的限产50%以上。

　　我们测算，本次限产事件导致国内氧化铝产量减少518万吨、需求量减少239万吨。但是由于氧化铝可以通过海外进口来解决供给量的减少，我们认为限产事件对氧化铝的价格影响有限。但我们认为，本次限产将对电解铝产生实质影响，导致国内电解铝产量减少125万吨。如果政策能够严格执行，会对铝价构成利好。此外，本次限产还会对预焙阳极的供给产生影响，进而导致电解铝成本的增加，支撑铝价。

限产对国内氧化铝和电解铝供应影响（单位：万吨）
氧化铝					电解铝
-	2016年产量	2017年减产量	2018年减产量	累计减产量	2016年产量	2017年减产量	2018年减产量	累计减产量
山东	1896	71	119	190	866	32	54	86
河南	1030	39	64	103	277	10	17	27
山西	1799	90	135	225	81	4	6	10
合计	4725	200	318	518	1224	47	78	125

电解铝限产对国内氧化铝需求影响（单位：万吨）
-	2016年需求量	2017年减少	2018年减少	需求累计减少
山东	1662	62	104	166
河南	532	20	33	53
山西	156	8	12	20
合计	2351	90	149	239

　　铝行业供给侧改革：2016年中国对钢铁和煤炭行业进行供给侧改革，取得了显著成效。事实上，国家近年来也下达了关于解决电解铝过剩产能的政策文件，包括《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》、《国家发改委、工信部关于印发对钢铁、电解铝、船舶行业违规项目清理意见的通知》等，但并未严格落地。根据工信部下发的符合《铝行业规范条件》的企业目录，两批合规名单中氧化铝合规产能3630万吨、电解铝合规产能2985万吨，而2016年氧化铝产量6091万吨、电解铝产量3187万吨，超产情况严重。

符合工信部目录的产能情况（单位：万吨）
-	第一批	第二批	合计产能	2016年产量
铝土矿	1720	170	1890	-
氧化铝	1550	2080	3630	6091
电解铝	955	2030	2985	3187
再生铝	10	119	129	-

　　山东、新疆、内蒙是中国三大电解铝主产区，2016年三省区产量占比54%，目前三个省区均出台对违规建设电解铝项目的清理整顿方案。2017年4月中旬，新疆昌吉回族自治州叫停东方希望80万吨（建成产能80万吨）、新疆其亚80万吨（建成产能40万吨，在建产能40万吨）、新疆嘉润40万吨（在建产能40万吨）三家企业共计200万吨违规在建项目，电解铝供给侧改革大幕拉开。2017年5月上旬，山东省印发《山东省清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动实施方案》，涉事的违规企业和违规产能暂未公布。随后，内蒙古自治区印发《内蒙古自治区电解铝行业违法违规项目清理整顿专项行动实施方案》，责令创源金属、锦联铝材未取得产能臵换指标的违规项目停产停建。

　　除了各省区自行出台的方案外，根据报道，发改委、工信部、国土资源部、环保部于2017年4月底出台《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，主要整顿对象是在产和在建的违法违规项目。该方案整体措辞严厉，强化了责任追究。

　　目前各省区的违规建设企业正在购买电解铝产能臵换指标，根据亚洲金属网报道，截止2017年5月15日中国电解铝厂出让的产能臵换指标约为248万吨。我们认为，本次国家出台的政策力度空前，待产能臵换指标交易结束后，没有购买到指标的违规在产和待建的产能存在被关停的可能。

　　如果未来产能关停对中国电解铝市场的供给产生实质性影响，铝价仍有上涨空间；如果产能关停的数量低于市场预期且供给增速高于需求增速，铝价可能跌至现金成本（我们测算2017年4月电解铝的现金成本约为12610元/吨）附近。

铝

本文采编：CY317