融创仅以区区不到600亿的市值,就要在短时间内连续鲸吞乐视和万达632亿资产,这明显有违常规,也引发业内纷纷猜测。值得关注的是,万达集团表示要在7月31日前就签订详细协议,并尽快完成付款、资产和股权交割。难怪有学者认为,通常几百亿体量的交易时间都会拉得很长,万达这么急的要钱对资金是异常渴求。
对此,外界猜测有可能之前万达扩张太快,造成资金紧张,现在有所退出,集中力量另寻发展。融创也扩张得厉害,这次收购也说明了融创的资金充裕。但笔者认为背后另有隐情。那么,王健林抛售数百亿资产其背后究竟有何缘由呢?
第一,万达想退出国内房地产业,王健林走了两个阶段。第一阶段是减少开发量,第二个阶段就是现在出售资产。万达原来的发展方向已经走到头了,开始将一些过时过剩的业务进行剥离。现在的房地产市场,商业需求其实越来越少,很多万达广场都处于亏损的状态。王健林既想通过抛售资产,来偿还之前债务,实现轻资产化运营,又想把商业地产这块鸡胁抛给融创,融创孙宏斌在商业地产方面的运营管理更胜一筹。
第二,自万达商业地产在2016年9月27日从港交所退市,万达商业地产主要融资渠道就剩下发债和银行贷款。尽管万达商业地产在申请发债渠道没封闭,但是却遇到发行公司并不通畅。同时,截至2016年12月31日,万达集团共获得主要合作银行的授信额度3545亿元,其中未使用授信余额2116亿元。不过,肆意向银行贷款肯定会提高资产负债率,这恐怕与一直谋求降杠杆的王健林的想法并不一致。
当万达王健林想通过出售自己并不看好的商业地产时,不差钱的融创孙宏斌却成为了“接盘侠”。融创很有钱,资金源源不断,也不知道哪里来的那么多钱,去年拼命拿地,土地储备全国数一数二,今年又不停收购各类资产,对于是否以市场低价收购、到底划不划算,其实只有融创孙宏斌一个人知道。
第三,万达商业地产目前在A股市场上排队IPO,因为受到房地产调控政策的影响,万达商业地产能否在短期内快速上市,还是一个未知数。据业内人士介绍,按照目前证监会的IPO审核速度其实上市问题并不大,但是卡在了房地产融资这一条上面。
就在2016年8月,王健林与多家机构签了对赌协议。如果退市满2年或2018年8月31日前未能实现在境内主板市场上市的目标,万达集团将回购全部股权。保利集团、中国中铁、中国平安、工银国际和渤海产业投资基金等均参与了投资。笔者认为,如果拟上市的是一家科技型创新公司,那么监管部门早就批准了,而万达商业地产是一家房地产类企业,而房地产企业融资是政策调控的重点目标。如果万达在对赌协议约定日期之前难以如愿在A股IPO。那么王健林也可以通过变卖鸡胁资产,回购其对赌协议时的全部股份。