零部件件行业，起步于中国加入世贸，2004-2008 年，随着中国家电制造的兴起，在 2004-2005 年达到巅峰， ROE 从原来的个位数 5-6%提升到 25-26%。这一时期是典型的“工程师红利”。
2010-2015 年期间，随着智能终端渗透率的提升，虽然收入仍保持 20-25%的增长幅度，但是净利润呈现明显下滑，从 2011 年 21%下滑到 2015 年的 9%。毛利率从 28%下滑到 21%，下滑幅度达到 33%，而 ROE 更是从 22% 下滑到 7.8%，下滑幅度超过 180%。和显示行业不一样的地方在于，零部件行业整体仍能够勉强维持“工程师红利”，其背后的深层次是电子零部件制造全球转向中国大陆的大背景趋势，中国零部件企业仍能够通过资本驱动去勉强分享“工程师红利”。行业整体成长仍能够维持，但是 ROE 趋势不断下滑。
2010-2015 年的苹果产业链，歌尔股份、德赛电池，通过 08-09 年介入苹果产业链，完成早期的研发投入，最终在 2010-2012 年充分分享了苹果所带来的“工程师红利”，但是，13-15 年，整体看苹果终端产品更加丰富，类型更多，整体新产品迭代更快，却无法再次迎来最巅峰时刻的辉煌。
2012 年，我们重点研究了欣旺达，不仅仅只是研究供应链，更深层次的从“科技红利”的角度去分析锂电池行业特征、技术趋势、工艺变革等，才有了全市场独家首推，在 13-15 年上半年，苹果链唯一一家表现最好的上市公司，并且从黑马蜕变为白马。
本文采编：CY320
