一、信托行业发展概况
信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。信托和银行信贷都是一种信用方式，但两者多有不同。
信托和银行信贷的区别
资料来源：华经产业研究院整理
自1979年信托制度正式恢复以来，中国信托业在坎坷中快速成长，已成为我国重要的金融子行业。1921年8月中国通商信托公司于上海成立，象征中国信托业的开端。1979年10月，我国第一家信托机构——中国国际信托投资公司宣告成立，标志信托制度正式恢复，行业开始在坎坷中快速发展。经历了整顿—扩张的阶段后，行业资产规模较2003年翻了88倍至2018年的22.7万亿，成为仅次于银行业的第2大金融子行业。
信托行业发展史
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
二、信托业经营及监管体制对比
相较于海外，中国信托仍处于发展初期，基础建设与制度完善的前提下，信托回归本源的发展空间值得期待。从国际看，信托制度的传播超过800年，现代信托业的发展超过200年，我国信托发展仅40年历史，仍处于发展初期。受历史渊源及法律制度影响，各国信托业存在不同的特点。英国是信托业务的发源地，其特点为以个人信托为主。美国信托源于英国，以金融信托为主（主要由银行兼营）。日本信托源于欧美，经历混业分业等变化后（信托业务由信托银行专营并兼营银行业务等），寡头格局凸显，初期以贷款信托为主，后逐步被土地信托、有价证券信托等所取代。我国信托在快速发展中逐步脱离本源，在基础建设和制度完善基础下，未来财富管理，家族信托，资产证券化，私募股权等领域的发展空间极大。
中、美、日信托业经营及监管体制对比
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
监管部门层层推进规模压降工作，主要意图在于减少监管套利空间、化解信托行业风险，以及继续严控资金流向。一方面，加快表外信贷业务向表内回归，限制表外信贷业务的无序发展，减少表外信贷监管套利空间，这与打击资金空转和监管套利的基调相一致。另一方面，近年来信托产品风险有所上升，监管部门压降融资类信托业务规模，也有助于防范相关业务风险进一步扩大。
2020年以来与信托相关的重要监管信息
资料来源：中国人民银行，中国银保监会，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国信托行业市场深度分析及投资战略规划报告》
三、信托行业发展现状
2010年以来我国信托行业经历四万亿下基建融资需求旺盛、股票市场牛市财富效应、房地产高周转模式、证券子/基金子公司监管趋严后流向信托资金增加等因素驱动，2017年行业资产规模达到顶峰，为26.3万亿元。资管新规后去通道、去嵌套，行业资产规模开始下降，截至2021年中国信托业资产规模为20.55万亿元，2022年一季度达20.2万亿元。
2010-2022年Q1中国信托业资产规模变化情况
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
房地产与基础产业类项目规模占比大幅压降。房地产融资收紧、基建投资增速放缓，信托资产结构中房地产、基础产业类项目规模占比大幅下降，从2020年至2022年一季度，基础产业类项目占比由18%减少至13%、房地产类项目由16%减少至12%。
2020-2022年Q1中国信托业资产规模结构
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
2017年以来信托行业营收较为稳定，保持在1200亿元左右，2021年中国信托业经营收入为1207.97亿元，同比减少1.64%。资管新规以来行业利润总额呈现出下降趋势，同时因近年来风险事件频发，资产减值压力较大，行业盈利能力显著承压，2021年我国信托业利润总额为601.67亿元，较2017年减少222.44亿元。
2017-2021年中国信托业经营收入及利润总额
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
我国信托业务收入近年来整体呈上升走势，2021年达到868.74亿元，同比增长0.5%，信托业务收入占比也随之逐渐提高，从2017年的67.62%提升至2021年的71.92%。
2017-2021年中国信托业务收入及占比
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
2018年以来，信托行业资产质量有所承压，违约规模持续走高。2022年上半年，信托业违约涉及金额最高的行业为房地产，占比高达81.83%；其次是工商企业，占比15.14%。
2022年H1中国信托业违约涉及金额结构
资料来源：用益信托，华经产业研究院整理
2020年监管持续收紧房地产监管，三道红线和后续多个政策出台后，房企融资环境全面持续趋紧，房地产信托也持续压缩，2020和2021年分别同比下滑16%和23%。并且，伴随房企融资全面收紧，部分高杠杆、高负债中小房地产民企和大型民企均先后出现无力偿还债务的情况，导致2021年以来房地产信托违约金额显著提升，占行业总违约比例在2021年末达到61.34%。目前存量规模仍然较大，且部分信托资金通过其他模式流入房地产行业，叠加房地产行业风险仍在持续演绎，未来房地产信托风险出清压力仍然较大。
2020-2022年H1中国房地产信托违约金额占比
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
根据《信托公司管理办法》规定，信托公司每年应从税后利润中提取5%作为信托赔偿准备金，用于赔偿信托业务损失的风险准备。在信托公司因违背信托计划文件、处理信托事务不当而造成信托财产损失的情况下予以赔付。截至2022年一季度，我国信托行业赔偿准备规模为350亿元，占全行业资产余额仅0.17%。
2010-2022年Q1中国信托业赔偿准备规模变化情况
资料来源：信托业协会，华经产业研究院整理
四、信托行业竞争格局
从信托业务排名变动情况来看，2022年上半年，仅有2家公司新进入前10行列，行业格局较为稳固。但在信托业务收入前10位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长，其中，英大信托增幅较大，同比增长19.92%，主要原因在于这些公司财产权信托规模较大，且资产证券化、家族信托、破产重整信托业务规模居于行业前列，此类业务也是近年来监管部门主要倡导方向。可见信托公司积极发挥自身禀赋优势，主动拥抱转型，实现差异化增长路径，仍可在激烈的市场竞争中提升行业地位。
2022H1信托业务收入前十情况
资料来源：云南信托研究发展部，华经产业研究院整理
五、信托行业趋势
1、竞争压力不容小觑，加剧行业内部分化。
在大资管竞争格局下，信托行业竞争压力不再局限于行业内部，同质化竞争日趋激烈，同时信托公司之间的实力和业绩差异已明显拉开，行业内部分化亦随之加剧。一方面，头部信托机构不断增资转型并寻求发展综合性优势，充分发挥多元化资产配置优势，已占据主要市场，保持稳中向上的业绩，并带动行业加速转型发展；另一方面，中小信托机构陆续暴露风险，盈利明显下滑，甚至部分中小信托机构被监管接管或面临淘汰；呈现“强者恒强、弱者愈弱”的局面。
2、监管政策频发力，加强行业风控合规水平。
资管新规颁布以来，监管持续性发力，陆续发布窗口指导、指导意见及制度补丁，推动行业风控合规水平不断提升。在行业转型整顿期间，信托公司的风控合规问题持续暴露，不断给行业敲响警钟，尤其是打破刚兑后，对信托公司的风控管理水平提出了更高的要求。同时，严监管环境迫使信托机构进行自查整改，对标行业标准来提升自身风控合规水平。
3、业务结构转型见成效，发挥行业服务实体经济质效。
随着信托行业的业务结构转型效果显现，监管逐步引导信托公司的资产端投向科技创新、“两新一重”、补链强链、区域协同发展配套设施、消费金融等领域。从行业反应来看，信托机构聚焦科创企业，开展科创产业基金等产品；响应“两新一重”的号召，将资金投向新型基础设施建设、新型城镇化建设、交通、水利重大工程建设等战略性领域；支持 5G、新能源汽车、高端医疗装备等产业链金融；参与“一带一路”“长江经济带”“粤港澳大湾区”等重大规划，推动区域经济协同发展战略；运用债权融资、股权投资、资产证券化等工具为批发零售商、终端消费者等提供多元化的金融服务，切实发挥服务实体经济效用。
华经产业研究院对中国信托行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国信托行业市场调研及未来发展趋势预测报告》。
