一、建筑防水行业发展概述
建筑防水材料是防水工程的物质基础，是保证建筑物与构建物防止雨水侵入、地下水等水分渗透的主要屏障，防水材料的优劣对防水工程的影响极大。根据材料特性，建筑防水材料可分为柔性防水材料及刚性防水材料，柔性防水材料根据物理形态的不同又可分为防水卷材和防水涂料。
建筑防水材料主要分类
资料来源：凯伦股份招股说明书，华经产业研究院整理
建筑防水材料行业上游原材料包括沥青、膜类、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚、乳液、基础油、石蜡、异氰酸酯等石油化工产品，受国际原油市场以及国内供给侧改革的影响较大。通常业内企业对沥青等大宗商品议价能力相对较弱，但对其它原材料有一定的议价能力；中游主要包括防水卷材和防水涂料生产商；下游客户主要是房地产与基建，广泛应用于房屋建筑、高速铁路和公路、城市轨道、地下管廊、水利设施等领域。由于防水行业高度分散，而房地产客户现以集采为主，业内企业面对下游客户（大型房企、央企）议价能力弱；同时，基建深受宏观景气度及政策影响，进一步降低了防水建材企业的议价能力。
建筑防水材料行业产业链
资料来源：资料来源：公开资料整理
二、建筑防水行业发展现状
近年来，防水行业市场容量持续扩大，总市场空间已达千亿以上。据中国建筑防水协会数据，截至2021年末，规模以上（主营业务收入在2000万元以上）防水企业数量共计839家，较2020年增加116家，同比增长16.04%。
2016-2021年中国规模以上防水企业数量及增速
资料来源：中国建筑防水协会，华经产业研究院整理
2021年，防水行业承压前行，实现逆势增长。根据中国建筑防水协会的统计，2021年，全国规模以上防水企业实现营收1261.59亿元，同比增长13.2%；实现利润总额75.64亿元，较2020年增加1.67亿元。在2021年，部分房企风险暴露、资金紧张、房地产基本面持续下行的情况之下，防水行业仍实现了营收和利润总额的正增长，彰显了防水行业的韧性。
2016-2021年中国规模以上防水企业主营业务收入及利润总额
资料来源：中国建筑防水协会，华经产业研究院整理
2016至2020年，我国规模以上防水建筑材料工业销售利润率较为稳定，保持在6.6%以上，2021年下降至6%。
2016-2021年中国规模以上防水建筑材料工业销售利润率
资料来源：中国建筑防水协会，华经产业研究院整理
2021年12月末，我国规模以上防水企业的应收账款净额为409.86亿元，比2020年同期增长28.61%，增速较2020年同期下降9.1个百分点，应收账款周转率3.5次。
2018-2021年12月中国规模以上防水企业的应收账款净额
资料来源：中国建筑防水协会，华经产业研究院整理
据国家统计局数据，中国规模以上企业沥青和改性沥青防水卷材产量从2016年的8.6亿平方米提升至2021年的29.6亿平方米，期间年复合增长率为28.04%。
2016-2021年中国规模以上企业沥青防水卷材产量
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国建筑防水行业市场深度分析及投资战略规划报告》
三、建筑防水行业政策
近年来，国家相关政策推动防水行业逐步规范，落后产能逐步淘汰，生产工艺技术落后的企业将会相继退出市场，行业将逐步向龙头企业集中，市场集中度加速提升，行业生态不断改善。
2019-2021年中国防水行业相关政策
资料来源：公开资料整理
四、建筑防水行业竞争格局
由于防水行业属于市场空间足够大、参与者众多且差异性较小的细分赛道，进入壁垒比较低，中小企业进入比较容易，因此行业内竞争程度相对激烈，呈现“大行业、小企业”的特点。中国目前是“一超多强，集中度较低”的竞争格局，东方雨虹“一超”的地位已经很稳固，而“多强”竞争激烈，除了科顺股份、凯伦股份以防水为主业的上市公司以外，众多消费建材细分龙头（石膏板、涂料、管材等）都已布局进入防水行业，“多强”中未来肯定也将有脱颖而出者，对于防水细分市场的精耕细作、差异化竞争可能是胜出方式。
国内防水行业竞争格局
资料来源：公开资料整理
东方雨虹作为龙头，2020年其收入规模占规模以上防水企业总收入的20%，科顺股份、北新建材、凯伦股份和三棵树占比合计约12%，行业CR5约为32%，市场集中度提升空间较大。
2020年规模以上防水企业收入结构
注：北新建材、三棵树仅统计防水材料业务营收。
资料来源：中国建筑防水协会，各公司公告，华经产业研究院整理
自2021年以来，沥青等防水主要原材料呈趋势性上涨。根据中国建筑防水协会的统计，2021年1月-2022年2月，沥青、SBS、聚酯胎、VAE乳液、弹性丙烯酸乳液、异氰酸酯等防水主要原材料价格涨幅均超过30%，其中，VAE乳液的涨幅达到57%。在原材料持续上涨情形下，2022年2月起，科顺股份、三棵树防水、东方雨虹、新东源防水等防水企业纷纷发布涨价通知。
2022年部分防水企业调价方案
资料来源：慧聪防水网，中外涂料网，华经产业研究院整理
五、建筑防水行业发展方向
在未来研发和生产各种新型防水材料的过程中，应当不断践行标准化、绿色化、智能化的理念，持续改进现有产品的性能和实用性。同时，防水材料的进步不仅体现在研发和生产过程中，其应用效果很大程度上也取决于施工质量，因此必须强化对建筑防水施工现场操作人员的专业化打造，严格管控各项关键技术要点，全面提升与优化防水材料施工质量，减少和规避不必要的病害问题。
受防水材料原料研发、技术方法、结构研究等方面要素的影响，当前防水材料依旧存在许多不容忽视的短板与薄弱环节，阻碍了防水材料整体应用水平的提升。因此，有关人员应从工程项目的客观实际需求出发，遵循防水材料实际应用基本原理，创新产品结构，优化防水性能，为提升防水材料实际防水性能奠定基础，为促进现代工程项目建设朝着标准化、精细化方向发展保驾护航。
华经产业研究院对中国建筑防水行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国建筑防水行业发展监测及投资战略规划研究报告》。
