一、钴酸锂正极材料综述
钴酸锂，化学式为LiCoO2，是一种无机化合物，一般使用作锂离子电池的正电极材料。一般用于锂离子二次电池正极材料。钴酸锂是最早商用化的锂电正极材料，具有能量密度高、放电电压高、填充性好和循环寿命长等优点，其缺点是价格较贵，安全性不如其他锂电正极材料，不适合在动力锂电领域使用。
钴酸锂正极材料由于所含元素相对较少，制备相对容易，故产业链较为简单。钴酸锂正极材料产业链主要分为上游钴、锂供应商、中游钴酸锂正极材料制造商、下游电池生产厂商以及应用层面的3C领域等。
钴酸锂正极材料产业链
资料来源：公开资料整理
目前正极材料主要可以分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料四大类，其中三元又可以细分为镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）。根据产品特性和下游应用场景的需求，磷酸铁锂与三元主要用于新能源汽车领域，而钴酸锂和锰酸锂主要用于消费电子领域。
正极材料多种路线工艺
资料来源：公开资料整理
二、正极材料行业现状
我国正极材料产量持续向上，动力领域应用占据绝对主导。2014年以来新能源汽车销量的快速增长直接拉动了磷酸铁锂和三元材料的需求。据统计，正极材料出货量从2014年的7.53万吨上升至2020年49.9万吨。2021年上半年正极出货量达到47.5万吨，同比增长169%。
2014-2021年H1中国正极材料出货量及增速情况
资料来源：公开资料整理
从销售结构来看，据统计，2021年上半年三元正极依然占据正极材料40%的份额，但随着下游车企对成本追求和电池技术的突破，磷酸铁锂占比有回暖迹象。
2016-2021年H1中国正极材料出货市场结构情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国钴酸锂电池市场调查研究及行业投资潜力预测报告》
三、钴酸锂正极材料现状
中国钴酸锂正极材料行业在全球拥有极其重要的市场地位。据统计，2020年全球钴酸锂正极材料产量8.58万吨，同比增长14.6%，其中中国市场产量7.38万吨，占全球市场比例为86%，市占率同比提升7.1%。2021年上半年，中国钴酸锂出货量达到5.7万吨，同比增长72.7%。
2015-2021年H1中国钴酸锂正极材料出货量及增速
资料来源：公开资料整理
钴酸锂以其工作电压高、压实密度大、充放电性能好、体积能量密度出色等优点，在全球消费锂电尤其是中高端消费锂电领域应用广泛。据统计，2020年，钴酸锂电池在3C锂电池领域占比达到45%，与3C电子产品销量密切相关。
2020年中国消费电子领域细分应用电池占比情况
资料来源：公开资料整理
四、钴酸锂正极材料行业竞争情况
1、中国钴酸锂正极材料行业竞争格局
从市场竞争格局来看，头部企业集中度高，龙头有望强者恒强。据统计，2020年中国钴酸锂出货量前三名分别为厦钨新能、杉杉能源和天津巴莫，CR3市占率68%，CR5市占率84%，行业集中度较高。在下游钴酸锂电池整体增速保持稳定的情况下，行业扩产意愿有限，头部钴酸锂材料企业通过配套研发绑定原有大客户资源，有望强者恒强，维持现有行业格局。
2020年中国钴酸锂正极材料行业市场竞争情况
资料来源：公开资料整理
2、龙头企业经营情况
在下游3C电子和电动车市场需求带动下，厦钨新能钴酸锂和NCM三元材料产销量持续上升，营业收入保持较快增长。2017年到2020年，公司营业收入从42.11亿元增加至79.9亿元，CAGR23.80%，归母净利润从1.66亿元增长至2.51亿元，CAGR14.78%。2021年前三季度，公司实现营业收入103.13亿元，同比增长98.59%，归母净利润3.99亿元，同比增长155.63%，继续保持了快速增长趋势。
2017-2021年M9厦钨新能营业收入及规模净利润
资料来源：公司公告，华经产业研究院整理
受益于下游3C、可穿戴设备、无人机领域需求的持续向好，公司钴酸锂出货量和收入持续提升，目前依然贡献公司60%以上收入来源。
2017-2020年厦钨新能公司各业务营收结构情况
资料来源：公司公告，华经产业研究院整理
华经产业研究院对中国钴酸锂正极材料行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国钴酸锂行业发展监测及投资战略规划研究报告》。
