一、甜味剂产业概述
甜味剂是指能够赋予食品甜味的食品添加剂。按营养价值可分为营养性甜味剂和非营养性甜味剂；按其甜度可分为低甜度甜味剂和高甜度甜味剂; 按其来源可分为天然甜味剂和人工合成甜味剂。
甜味剂分类状况
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由于糖精钠、甜蜜素、阿斯巴甜等部分人工合成甜味剂安全性存在争议，市场主流的甜味剂从此前的糖精钠、甜蜜素、阿斯巴甜等逐步发展至目前的安赛蜜、三氯蔗糖、甜菊糖苷、罗汉果甜苷等，另外以木糖醇、山梨糖醇等为代表的低倍天然糖醇甜味剂安全性也较高，在甜味剂市场中占有重要位置。
部分甜味剂安全性发展趋势
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2、下游应用
从应用领域来看，甜味剂广泛应用在饮料、餐桌调味品、个人护理产品、烘焙食品、药品、保健类食品、糖果巧克力、医药类用品、化工类制品等多个领域。根据数据，饮料领域是甜味剂主要应用领域，占比约50%。
中国甜味剂下游应用领域占比情况
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二、甜味剂发展背景
为迎合消费者需求，企业纷纷推出无糖饮料。可口可乐自2018年以来，推出了近十款使用人工甜味剂代替传统白砂糖的新型健康饮品，常规可乐产量以每年近3%的速度下降，饮料无糖化的趋势明显。
甜味剂在饮料中的运用案例
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无糖化、低糖化已成为全球范围内饮食的新标准。我国无糖饮料行业高速发展，市场规模逐年增长。根据数据显示，2019年中国无糖饮料市场规模为98.7亿元，同比2018年增长46.9%，随着无糖化趋势继续推进，预计2020年无糖饮料市场规模为117.8亿元。
2014-2020年中国无糖饮料市场规模及增长率
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三、甜味剂发展现状
1、产量情况
阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖和赤藓糖醇在中国甜味剂产量及销售额中占据了重要部分。从2015年至2019年，安赛蜜、三氯蔗糖和赤藓糖醇的产量和销售额持续增加。其中我国赤藓糖醇产量从2015 年的1.80 万吨增长到2019 年的5.1 万吨，以29.9%的年均复合增长率成为产量增速最高的甜味剂，三氯蔗糖/安赛蜜产量5年CAGR为分别18.9%/9.8%，2019年其产量分别占我国甜味剂市场份额的4%、8%。三氯蔗糖为四中代糖中产值最高的品类。阿斯巴甜份额逐步减少，其市场份额（产量）从2015年的22%减少至2019年的8.6%。
2015-2019年中国甜味剂细分品类产量情况
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2、甜价比
就我国甜价比状况而言，相较于蔗糖，甜味剂成本低。通常情况下，甜味剂的性价比以‘甜价比’来度量，定义蔗糖的甜度为1，通过比较发现，相同价格下，人工甜味剂甜度均在蔗糖的10倍以上，人工甜味剂的加入可以大大降低饮料产品生产成本，其中三氯蔗糖甜价比较为平均，约为3.3，糖精和纽糖较高，分别为12.7和20。
主要增甜物质甜价比状况统计图
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3、竞争格局
以三氯蔗糖产能结构为例，2020年保守估计三氯蔗糖需求量约新增500吨，这部分新增需求主要靠金禾3000吨/年产能开工率提升补充。预计2021年金禾实业现有产能也无法满足市场新增需求，三氯蔗糖价格有望反弹。2022年低，新和成拟投产2000吨/年新增产能，届时或缓解需求紧张局面。
全球三氯蔗糖产能基本情况
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相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国功能性甜味剂行业市场调研及投资战略规划报告》；
目前，安赛蜜及三氯蔗糖正在成为市场主流，对前几代产品进行逐步替代。就安赛蜜市场格局而言，山东亚邦计划新建10000吨/年安赛蜜产能，分两期完成，一期5000吨产能已于2019年投产，但目前出货量很少。江苏维多2013年公司净利润亏损472万元，总负债4954万元，之后未披露过经营情况。其他企业产能较小，主要服务局部市场。金禾实业为全球实际龙头企业，市场占比6成左右。
2020年全球安赛蜜供给格局占比情况
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四、甜味剂发展趋势
高壁垒下高市场集中度
目前市场上的主流甜味剂广泛应用于食品饮料行业。少数甜味剂如阿斯巴甜，可应用于医药领域，山梨糖醇可应用于化妆品和纺织工业。此外，大部分甜味剂均通过化学合成法生产，而赤藓糖醇为发酵法生产。受环保、市场竞争、工艺技术或投资等多方面因素的影响，不同甜味剂所面临的行业门槛不同。分产品考虑，目前被广泛使用的阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖和赤藓糖醇这四种代糖的投资门槛和技术门槛均较高，竞争壁垒较强，而工艺成熟或相对简单的山梨糖醇、甜菊糖苷和罗汉果甜苷所要求的投资门槛较低，即竞争壁垒较弱。出于对环保及安全性的考量，糖精钠和甜蜜素行业是国家产业政策限制发展的行业，预计未来将逐步被淘汰。安赛蜜核心原材料三氧化硫和双乙烯酮存在上游供应波动较大，环保及安全问题掣肘双乙烯酮扩产，因此能够自身供应核心原材料的厂家（如金禾实业）拥有较强竞争壁垒。
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