一、涤纶长丝产业链概述
涤纶长丝是由聚酯（即聚对苯二甲酸乙二醇酯，简称PET）经纺丝和后处理制成的长度在千米以上的纤维。聚酯俗称“涤纶”，是以精对苯二甲酸(PTA)或对苯二甲酸二甲酯(DMT)和乙二醇(MEG)为原料，经酯化或酯交换和缩聚反应制成。涤纶长丝具有强度较高、折皱恢复性好、耐磨性好、不易沾污等优点，广泛用于各种衣料和装饰材料中。涤纶长丝位于整个产业链的中下游端。上游为石油化工行业，主要生产PX、乙烯、石脑油等化工产品；中游为化学纤维制造行业，主要生产PTA、MEG、PET、聚脂薄膜、聚酯切片等；下游主要涉及涤纶长丝和短纤及其纺服、汽车应用领域。就成本而言，涤纶长丝原材料成本占比80%以上。涤纶长丝制造成本包括三个方面：原材料成本、人工成本及能源成本。行业属于传统制造行业，原材料成本是主要部分，一线企业的原材料在总成本中占比80%以上，大部分企业在85%以上。
涤纶长丝产业链基本状况
资料来源：公开资料整理
涤纶长丝下游应用主要分为三个领域：产业、家纺和纺织服装，2016-2020年涤纶长丝在纺织服装行业的消费总量达5395万吨，占下游消费量总和的52%，纺织服装行业需求变化情况对涤纶长丝行业需求格局具有重大影响。
2016-2020年中国涤纶长丝消费平均结构占比
资料来源：公开资料整理
二、涤纶长丝市场现状
1、产能状况
2015-2016年，涤纶长丝结束上一轮投产周期之后面临产能过剩，产能投放速度减缓，行业持续下行，同期行业内实施供给侧改革，大量中小企业产能被出清。2017-2020年龙头企业凭借成本优势和规模优势迅速投放产能占领出清企业让出的市场份额。三年内桐昆集团投放产能290万吨，新凤鸣新增产能212万吨，产能投放集中在龙头企业，行业集中度显著上升。2020年盛虹、恒力、恒逸产能投放增速，分别新增产能25万吨、70万吨、75万吨，2020年总产能4326万吨，相比2019年增长6.8%。
2015-2020年中国涤纶长丝产能及增长率
资料来源;公开资料整理
2、产能分布
从产能分布占比情况来看，我国涤纶长丝产能集中在东南沿海地区。浙江、江苏、福建三个省的涤纶长丝产能占我国总产能的84%，其中浙江省占比达到56.6%，是名副其实的化纤大省。
中国涤纶长丝产能区域分布占比情况
资料来源：公开资料整理
三、竞争格局
2020年涤纶长丝行业全国共有80余家企业参与生产，总产能为4326万吨/年，根据CCFEI统计和各公司公布的投产计划，2020年涤纶长丝新增产能主要来自于龙头企业，其中CR6（桐昆、恒逸、新凤鸣、恒力、盛虹、荣盛）产能共计2430万吨，占到总产能的55%，产业集中度进一步提高，新凤鸣占全国产能的比例为11.31%。2021年，以桐昆、恒逸、新凤鸣三家龙头企业为首，我国还将计划新增405万吨/年涤纶长丝产能。涤纶长丝正经历从普通丝逐渐向高端差异化丝升级，但受制于核心设备卷绕头的产能限制，目前高端差异化长丝必须采用日本TMT或者德国巴马格两家的设备，但设备存在200-300万吨/年左右的瓶颈，因为我们预计2021年新扩建产能计划中仅部分能投产，但长期来看，行业集中度将持续向龙头企业集中，长丝产品议价权逐渐由龙头企业掌控。
2020年中国涤纶长丝产能占比情况
资料来源：CCFEI，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国涤纶长丝行业发展监测及投资战略规划研究报告》；
2021年中国拟新增涤纶长丝产能状况
资料来源：公开资料整理
目前大型龙头企业引领产能扩张的趋势仍在持续，市场有望进一步集中。据中国化纤工业协会数据统计，到2019，我国涤纶长丝行业产能CR6已达到57.50%，行业集中度在2016-2019年中持续上升。未来随着新增产能项目的陆续投产，我国涤纶长丝行业市场集中度仍将进一步提高。
2012-2019年中国涤纶长丝行业CR6市占率
注：按企业产量占比
资料来源：中国化纤工业协会，华经产业研究院整理
四、涤纶长丝前景分析
1、消费复苏带动需求增长
在后疫情期间生产与出口需求走弱的情况下，海外服装加工业同样经历去库存。由于数据获得性问题，无法获知海外鞋服加工业库存情况，从海外鞋服加工业生产强度原材料进口强度以及我国纺织原材料出口强度看，海外鞋服加工业大概率同样经历了去库存。后疫情时代的消费复苏有望拉动产业链主动补库存，进而拉动纺织原材料需求大幅增长。在下游消费恢复的同时，鞋服产业链各环节或将进入一轮主动补库存，且产业链各环节同步补库存与下游消费复苏有望形成一轮需求强共振，进而大幅拉动涤纶长丝等纺织原材料需求增长。
2.价格回升，产业前景广阔
涤纶长丝价格价差快速修复，全年产业景气广阔。2020年受疫情影响，涤纶长丝价格价差跌至历史低位水平。当前受益于长丝需求恢复以及成本端上行的推动，涤纶长丝价格正处于回升通道中，价格价差快速复苏。21Q1涤纶长丝价差处于高位，全年产业景气可期。
华经产业研究院对中国涤纶长丝行业的发展现状、产业链发展格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。为企业、科研、投资机构等单位了解行业最新发展动态及竞争格局，把握行业未来发展方向提供了专业的指导和建议。更多详细内容，请关注华经产业研究院研究出版的《2021-2026年中国涤纶长丝行业投资分析及发展战略研究咨询报告》。
