一、水产饲料产业链
国内水产饲料企业由于缺乏上游原料（主要是鱼粉）的采购定价权以及向下游高壁垒高盈利水产养殖环节的整合能力，利润空间有限。上游大宗原料主要包括玉米、豆粕及鱼粉等。“市场化+补贴”的玉米市场化改革使玉米价格仍有较大的下行空间；豆粕的变数则会更加复杂，农业供给侧改革可能推进到大豆市场，全球大豆产量看好，大豆的价格承压，会持续震荡走势；鱼粉的供应和价格受国内外产地的综合影响，近年来国际鱼粉价格波动上升，使得国内饲料企业利润率受到持续挤压。同水产饲料环节相比，下游养殖环节一直都在水产行业各环节经济占比中占有约40%的份额，利润空间较大。同时，由于进入门槛较低，产品同质化现象严重，使得行业长期处于低价竞争阶段。
水产饲料业产业链基本情况
资料来源：华经产业研究院整理
二、水产饲料产量
经过了过去十多年的快速发展期，目前我国水产养殖行业以及水产饲料经过十余年的快速发展已经进入稳定发展阶段，随着居民消费水平的不断提升，水产饲料消费量还有望继续稳定增加。我国水产饲料在2015-2018年呈现较稳定的增长趋势，年复合增长率超过5%，2018-2020年我国水产饲料产量有所下降，2020年产量为2124万吨，同比2019年减少3.6%。
2015-2020年水产饲料产量及增长率情况
数据来源：中国饲料工业协会，华经产业研究院整理
据中国饲料工业协会，2020年全国工业饲料产量同比增长10.4%，为25276.1万吨，其中禽饲料、猪饲料、水产饲料分别占比36.3%、35.3%、13.3%。2020年全国水产饲料产量为2124万吨占全国工业饲料的8.4%。
2020年中国工业饲料产量占比分布情况
数据来源：中国饲料工业协会，华经产业研究院整理
三、水产饲料现状分析
1.与大宗水产品关系
从历史数据观察，水产饲料销量增速与水产品价格增速呈明确正相关，且二者趋势变化接近于同步。背后主要原因在于：1）较高水产价格，令养殖户增加单位面积养殖密度，养殖总量增加；2）高盈利刺激养殖户增加单位水产品的投喂量，这可加快其成长速度。3）较高水产价格可提升水产养殖产业链整体价值，水产饲料的吨净利水平也相对较好，这将刺激饲料企业加大市场开发。
2010-2019年水产饲料产量与大宗水产品均价增速情况
资料来源：华经产业研究院整理
2.普及率
随水产养殖户饲喂观念转变及饲料技术改进，工业饲料逐步替代冰鲜鱼投喂，水产工业饲料普及率2009-2019年提升4%至约25%，工业饲料相比冰鲜鱼投喂在饵料系数、环保等方面优势将不断加强，工业水产饲料普及率仍有提升空间。
2009-2019年中国水产饲料普及率变动情况
资料来源：华经产业研究院整理
3.产品类型
水产膨化工艺于上世纪九十年代进入中国，近年在我国逐步普及，其优势在于分解残留少、鱼排泄物少，对水质的污染较低且更环保。当前在生鱼、金鲳鱼、罗非鱼等高端水产品养殖中，膨化料使用已成主流。水产饲料也可分为颗粒料和膨化料两大类，膨化料盈利能力较高，投喂效果较好，但从目前我国市场情况来看，我国水产饲料仍以颗粒料为主。统计数据显示我国2019年颗粒料约占水产饲料总产量的83%，而膨化料约占17%左右。
2019年中国水产饲料产品类型占比分布情况
数据来源：农财宝典，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国水产饲料行业市场供需格局及行业前景展望报告》；
膨化料对比颗粒料的优缺点情况
资料来源：华经产业研究院整理
四、竞争格局
水产饲料企业集中度仍然较低，过去几年呈小幅提升趋势，海大始终占据行业龙头。长期来看，行业竞争逐步分层，龙头优势将更为明显。一方面，大型企业的竞争将不局限于饲料销售，也包括原料采购、产品开发、动态配方调整、技术服务、配套产品服务、金融与销售支持在内的系统性工程，借以增强客户粘性及获取高溢价。另一方面，中小企业综合竞争力不足，未来竞争策略将趋于地域垄断及产品产异化，走“小而美”路线，如福建天马提出“十条鱼”战略，鳗鲡系列配合饲料产品销量领先。2019年中国水产饲料市场销售规模前三分别为海大、通威和新希望，占比分别为15.9%、13.2%和5.4%
2019年中国水产饲料销售规模占比分布情况
资料来源：华经产业研究院整理
按省份分布情况看，我国水产饲料产量前三位分别为广东、江苏、湖北，其产量占比分别为29.8%、15.6%、12.2%。
中国水产饲料主要省份占比分布情况
数据来源：中国饲料工业协会，华经产业研究院整理
五、前景分析
1.水产发展带动水产饲料产业发展
作为水产养殖业发展的物质基础，我国水产饲料也随之进入快速发展阶段，并成为饲料工业中增长最快、效益最好、潜力最大的市场。与此同时，我国围绕渔业增效、农民增收的主题，大力推广优势水产品养殖，特种水产养殖产业带已基本形成，如华东地区的鳗鲡、龟、鳖、大黄鱼、黄颡鱼、鲟鱼、鲆鲽鳎、海参、鲍等；华南地区的石斑鱼、鳗鲡、金鲳、鳖、虾、河豚等；华中地区的鲟鱼、黄鳝、鳖、黄颡鱼、蟹等；东北、西南、西北等地区的鲑鳟、鲟鱼等。
水产饲料产业的发展空间依赖于水产养殖产业的发展。未来几年，我国水产养殖业总量有望保持增长态势，一方面，我国耕地面积只占世界耕地的7%左右，而人口总数超过世界的20%，随着人口的不断增长，粮食作物和畜禽产量受水土资源制约难以实现快速增长，而水域可以提供更多的食物尤其是蛋白质；另一方面，水产品具有蛋白质含量高、易于消化吸收、EPA和DHA等不饱和脂肪酸含量高等多项优点，随着我国居民生活水平的提高，水产品的消费量有望得到提升。作为水产养殖的物质基础，水产饲料需求量将因水产养殖规模的扩大，保持增长势头。
2.膨化料的普及
近年来，挤压膨化作为新一代的饲料加工工艺，在水产饲料的生产中受到重视。国内外就挤压膨化加工对饲料理化性质和营养价值的影响进行了较深入的研究，目前许多水产养殖业发达的国家和地区在大量使用挤压膨化水产饲料。在美国90%的斑点叉尾鱼回用挤压膨化饲料喂养，中国台湾也是较早运用膨化技术的地方之一。近几年我国的膨化水产饲料也越来越受到重视，相信随着挤压膨化设备与技术的不断改进和完善，挤压膨化加工技术在未来的水产养殖业中将发挥更大的作用。
华经产业研究院对中国水产饲料行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国水产饲料行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》。
