一、电子烟行业概况
烟草主要分为传统烟草和新型烟草。传统烟草主要指卷烟，而电子烟是一种模仿卷烟的电子产品，有着与卷烟一样的外观、烟雾、味道和感觉，它是通过雾化等手段，将尼古丁等变成蒸汽后，让用户吸食的一种产品。根据工作原理可将电子烟分为电子雾化烟和加热不燃烧电子烟两种。电子雾化烟是将含有尼古丁的烟油雾化后供消费者吸食，而加热不燃烧电子烟则是利用外部热源加热烟草产生烟草风味气体。
烟草的分类
资料来源：公开资料整理
电子烟和传统烟草相比，使用温度比直接用明火燃烧的烟草低，传统烟草只能使用一次，电子烟在更换烟弹或烟油后可以一次或者多次使用，并且电子烟中的致癌物、尼古丁以及焦油含量都低于传统烟草，并且电子雾化烟的焦油含量为零。但是电子雾化烟若使用普通烟油，口感则和传统烟草相差较远。
电子烟和传统烟草的比较
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二、电子烟行业产业链
电子烟产业链包括上游供应商、中游设计制造和下游产品销售。其中，上游供应商一般负责电池（电池、电芯、控制电路）、雾化器（玻璃、塑料、五金等）和烟油（丙二醇、丙三醇、尼古丁等）的供应。中游设计制造由于OEM/ODM模式的存在，将其划分为品牌方和制造方。下游产业主要负责电子烟的销售，通过经销商和代理商将电子烟产品输送到零售商，最后到达消费者手中。全球电子烟制造主要集中在中国，而需求主要集中在北美和欧洲，国外电子烟的市场需求促进了中国电子烟的代工产业链成熟化，其中思摩尔国际居雾化龙头。
电子烟行业产业链
资料来源：华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电子烟行业发展趋势预测及投资规划研究报告》
三、烟草行业市场现状分析
对比研究2014年和2019年各类烟草制品在全球市场所占份额可知，卷烟的市场份额从91.20%下降至88.20%，而电子烟的全球市场份额则由1.70%攀升至4.20%，其他烟草制品，即斗烟、嚼烟、雪茄及鼻烟等该类烟草制品在2014年到2019年期间增长了0.5%。
2014年各类烟草制品的全球市场份额
资料来源：公开资料整理
2019年各类烟草制品的全球市场份额
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在控烟政策、电子烟产品冲击等各方面因素的影响下，我国的卷烟产量从2014年的26098.49亿支下降至2019年的23642.5亿支，同时对比2015年及之前的销售量，我国的卷烟销售量也相对减少。2015年我国的卷烟销售量为26127.2亿支，而在2016年至2019年期间，销售量一直保持在23000亿支左右的水平。
2013-2020年中国卷烟产量
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
2013-2019年中国卷烟销售量
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
2019年全球电子雾化烟销售额达到202亿美元，同比增长28.43%，同时全球加热不燃烧电子烟市场规模达到152.3亿美元，同比增长27.4%。我国的电子烟行业起步较晚，但是其电子烟销售额一直都呈现一个上涨趋势。2014年我国的电子烟销售额仅为60亿美元，2019年时销售额已经达到165.1亿美元，并预测在2021年销售额将会达到172.1亿美元。
2014-2021年全国电子烟销售额及预测
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我国新型烟草的消费人数从2013年以来也一直增长，截止到2018年，我国新型电子烟的消费人数达到了885万人，并预测在2021年我国电子烟消费者将会上升到1529万人。
2013-2021年中国新型烟草消费人数及预测
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四、电子烟发展前景
随着消费者的健康意识不断加强，电子烟技术不断创新，电子烟凭借其与真烟相似的口感以及有害物质的指标不足传统卷烟的10%等各方面优势，受到了越来越多消费者的青睐。目前我国的电子烟行业主要以出口为主，国内市场还有待开发。例如美国的电子烟市场渗透率有13%，而我国吸烟人数超过3亿，市场渗透率仅为1%。
同时，我国对烟草的管制力度也日益加大。自2019年3月央视3.15晚会曝光了国内部分无良厂商制作的劣质电子烟中尼古丁超标以来，国内对于电子烟的管制也愈加严格。2018年8月28日，国家就出台过《关于禁止向未成年人出售电子烟的公告》，明确指出不得向未成年人销售电子烟。2019年10月30日，在之前的基础上，国家又出台了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的公告》，明确指出电子烟禁止线上销售。据国家标准化管理委员会官方网站显示，国家标准计划《电子烟》、《电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法》归也进入了审查阶段，上述国家标准通过后将会迎来对电子行业监管政策和法规的制定高峰，在行业监管政策细化的背景下，电子烟行业即将迎来更严峻的挑战。
