一、逆变器的分类
逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具，主要分为组串式、集中式、微型逆变器三种，其中组串式逆变器毛利率远高于集中式。组串式和集中式最核心的差异在于MPPT数量，随着光伏产业链的不断降本，大功率组串式和集中式逆变器4-5分/W左右的价差的影响可被多路MPPT发电量增益所抵消，组串式性价比逐渐凸显。
逆变器分类
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二、逆变器发展格局
从逆变器近十年的发展格局来看，先后经历了欧洲垄断——中欧竞赛——全球一超多强的
阶段。欧洲是全球最早光伏装机的地区，2012年之前，欧洲光伏市场繁荣，新增装机量占全球60%+，因此光伏逆变器市场主要被欧洲企业垄断，其中SMA具有绝对统治力，2012年占据全球22%的份额，超出第二名ABB约15%，处于绝对龙头地位。
2012年逆变器市场格局
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2013年起，政府出台标杆电价政策，集中电站项目开始陆续启动，中国光伏市场进入发展快车道，并逐步取代欧洲成为全球光伏装机最大的市场。在此背景下，主打集中电站市场的中国企业华为依靠国内的人口红利，全球份额跃升至世界第一，市场份额达到15.07%；阳光电源世界第二，市场份额达到14.78%；上能电气、特变电工也开始进入榜单。
2015年逆变器市场格局
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2016年起，华为、阳光龙头地位稳固，2019年华为、阳光市场占有率达到22%和13%，市场占有率遥遥领先，市场上形成一超（中国）多强（欧美日）的格局。
2019年逆变器市场格局
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三、逆变器需求分析
2019年光伏发电量为724.09TWh，光伏累计装机量619082MW,光伏占发电总量的2.68%。随着能源电力化趋势的逐步加速，以光伏发电成本逐渐降低、储能储能快速导入，光伏发电在新增装机中具备成本优势，光伏发电增量占全球总发电量增量中的比例逐步提高，光伏发电未来将持续增长。光伏发电行业的持续增长将带动上游逆变器市场的增长。
2014-2019年光伏发电装机量及发电量占发电总量的比例
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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国逆变器行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
据预测，2020年全球逆变器替换需求达8.7GW，且主要分布在发展较早的欧洲市场。2020年全球逆变器更新的市场规模达7亿美元以上。由于替换需求主要是针对前期已安装光伏电站的，未来随着前期光伏装机量的提升，替换需求也将快速提升。
2020-2024年全球逆变器替换市场规模预测
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随着储能成本的降低，以及新能源装机量的增加，储能装机量越来越大。据预测，到2020年底，储能逆变器市场规模能到12.7GW，同比增速达到30%。光储结合是未来大趋势，若按照20%装机比例搭配储能计算，年均150GW光伏装机对应储能逆变器市场规模在30GW，空间很大。
2015-2022年储能逆变器市场规模预测
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四、逆变器未来发展趋势分析
1、市场集中度不断提升
纵观光伏逆变器市场竞争格局的发展变化，近10年以来，行业集中度逐步提升，2019年全球前十家企业的市场份额已达到73%。细分结构来看，1-3名地位稳固，市占率维持在45%左右，4-10名名次不断轮换，市占率在30%左右，头部稳定，腰部竞争激烈。
2012-2019年全球逆变器市场集中度趋势
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2、国内龙头出海是必然趋势
（1）19年政策延宕国内装机疲软，海外市场高增速：19年国内光伏发展降速，政策延宕，市场重心再度切换回海外，海外逆变器出货量同增59%，从量上看占比达到74%。
（2）海外毛利率远高于国内：海外光伏行业发展较早，较为成熟，对产品可靠性、品质有要求，会看产品在全生命周期的价值，行业进入门槛也较高，重视企业品牌，所以毛利率高。国内对价格较为敏感，国内厂商竞争激烈，拉低了毛利率。
（3）海外市场价值量高，替代空间较大：据全球逆变器市场空间测算，2019年海外市场价值量500亿+，国内市场仅60亿+，海外市场价值量占比超85%；对国内外企业的市场份额进行拆解，2019年国内企业海外市场仅162.9亿，而国外企业高达370+亿，可替代空间占比高达60%+。国内逆变器龙头（阳光、锦浪、固德威、古瑞瓦特等）未来成长空间较大。
（4）国内企业逆变器售价远低于国外企业：从2019年国内外企业逆变器单价对比来看，国内企业阳光、固德威、古瑞瓦特单瓦售价约0.3-0.4元/W，而海外SMA售价0.57元/W，扎根美国市场的Solaredge、enphase售价分别为0.78元/W、2.20元/W，远远高于国内企业售价。国内企业产品价廉质优，比海外低50%以上，后续可通过价格策略迅速抢占市场份额。
3、成本+技术双优势助力国产替代
从售价来看，国内逆变器企业产品售价明显低于国外，但从毛利率来看，国内企业却显著高于国外，背后原因在于国内人口红利带来的低成本优势、国内企业更快的技术迭代带来的产品降本优势。
4、渗透全球，中国企业优势强化
从地区分布来看，除日本市场特别倾向于本土逆变器厂商、美国市场对中国光伏产品有诸多限制之外，亚太（除中国外）、印度等新兴市场，以及欧洲传统市场中中国企业正不断渗透。 1）成本优势：人口红利带来低成本优势；2）技术优势：强大的制造能力与技术研发能力高铸行业壁垒。综合来看，逆变器市场上中国厂商的统治地位将长期保持，甚至会继续强化。
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