一、安赛蜜行业概况
安赛蜜为人工合成甜味剂，为迎合消费者需求，企业纷纷推出无糖饮料。可口可乐自2018年以来，推出了近十款使用人工甜味剂代替传统白砂糖的新型健康饮品，常规可乐产量以每年近3%的速度下降，饮料无糖化的趋势明显。
甜味剂在饮料中的运用
资料来源：公开资料整理
二、全球甜味剂市场现状分析
传统人工甜味剂糖精、甜蜜素、阿斯巴甜因存在安全性或稳定性等问题，正逐步被新型人工甜味剂安赛蜜和三氯蔗糖替代。2018年全球人工甜味剂市场中三氯蔗糖、阿斯巴甜、安赛蜜分别占比24%、24%、12%，其中三氯蔗糖后来居上，微弱优势取代阿斯巴甜占据市场第一。
2018年全球人工甜味剂市场产值及占比
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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国安赛蜜行业竞争格局分析及投资规划研究报告》
三、国内安赛蜜行业市场现状分析
安赛蜜在人体内不参与代谢、不提供热量，目前已被100多个国家和地区批准使用，被公认为性价比高、安全性高的甜味剂。据统计，截至2020年上半年，国内安赛蜜均价（含税价）为59508元/吨。
2011-2020年H1国内安赛蜜均价统计
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相较于蔗糖、人工甜味剂成本低。通常情况下，甜味剂的性价比以‘甜价比’来度量，定义蔗糖的甜度为1，通过比较发现，相同价格下，人工甜味剂甜度均在蔗糖的10倍以上，人工甜味剂的加入可以大大降低饮料产品生产成本。
不同甜味配料产品甜价比统计
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四、安赛蜜生产流程简介
安赛蜜生产难度大，攻克技术需要数年时间，另外审批流程繁琐，新建项目从审批到投产，需要1-2年时间，食品添加剂申请国家认证获得审批，也需要1-2年时间，因此，安赛蜜行业进入壁垒较高。
安赛蜜生产流程图
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从安赛蜜生产成本来看，其中双乙烯酮占比29%，人工和制造费用占比24%，氨基硫酸占比8%，氢氧化钾占比7%，三氯化硫占比7%，其他成本占比25%。
安赛蜜生产成本结构（单位：%）
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五、安赛蜜行业竞争格局分析
全球具备规模化生产能力的企业仅有金禾实业、山东亚邦、德国Nutrinova、江苏维多、江西北洋等五家企业。其中，金禾实业公司产能为12000吨/年，是全球最大的，占比超过50%。
2018年安赛蜜市场格局（单位：%）
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山东亚邦计划新建10000吨/年安赛蜜产能，分两期完成，一期5000吨产能已于2019年投产，但目前出货量很少，实际产能也仅实现3000吨/年，主要以出口为主，规模化进展缓慢。江苏维多2013年公司净利润亏损472万元，总负债4954万元，之后未披露过经营情况。其他企业产能较小，主要服务局部市场。公司曾经的主要竞争对手，苏州浩波上市失败后，在激烈竞争中亏损严重，2015年进入破产重组； 2017年江苏浩波关停调整至今；据统计，2019年7、8月，江苏浩波的土地使用权及其地上物，以及新项目分别进行两次破产拍卖，均已流拍；目前江苏浩波已完全退出市场竞争
全球安赛蜜现有产能分布
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金禾实业拥有安赛蜜产能12000吨，从金禾实业安赛蜜销售收入来看，据统计，2019年金禾实业安赛蜜销售收入增长至5.78亿元，毛利率从2013年4.34%增长至2019年53.08%。
2013-2019年金禾实业安赛蜜销售收入及毛利率
资料来源：公司公报，华经产业研究院整理
销量方面，2019年金禾实业安赛蜜销量约1.2万吨，销售均价为4.82万元/吨。
2017-2019年金禾实业安赛蜜销量及均价
资料来源：公司公报，华经产业研究院整理
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