一、钴行业概述
钴是一种银灰色有光泽硬而较脆的金属，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称，其熔点和沸点分别高达1495℃和2870℃，高温强度高，耐腐蚀性好，具有良好的延展性和铁磁性。从产业链来看，上游主要为包括硫化镍钴矿、氧化钴矿、红土矿等在内的矿产资源；下游主要应用于合金、正极材料、磁性材料、催化剂等领域。
钴产业链示意图
资料来源：公开资料整理
由于钴在地壳中的含量较低，通常与铜矿、镍等矿床伴生，很难形成独立的经济矿床，其产出与铜矿和镍矿的开采量相关。目前，全球陆地钴的储量基本稳定，区域分布较为集中，其中刚果（金）是全球钴矿资源储量最多的国家，其次为澳大利亚和古巴。
全球钴储量分布
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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国钴矿市场运行态势及行业发展前景预测报告》
二、全球钴产量分析
2015-2019年全球精炼钴产量呈现逐年上升趋势，2019年全球精炼钴产量约为14.4万吨，同比2018年增长6.7%。由于伴生矿的性质，全球主要钴资源企业包括嘉能可、洛阳钼业、金川集团、谢里特、淡水河谷、诺里斯克镍业、欧亚资源等在内的厂商也是铜或镍的重要生产商。
2015-2019年全球精炼钴产量
资料来源：公开资料整理
作为全球重要的钴资源供应国，全球钴原料供应仍高度集中于刚果（金），2019年钴价重挫导致预期的高供给并未出现，钴企业产量纷纷下降，刚果地区的冶炼厂进度不及预期，据统计，2019年刚果（金）钴产量为8.77万吨，同比2018年下降约19.8%。
2015-2019年刚果（金）钴产量（出口量）情况
资料来源：刚果（金）央行，华经产业研究院整理
三、钴消费市场分析
因具有很好的耐高温、耐腐蚀和磁性性能，钴的应用广泛，其中电池领域是钴最大的应用领域，主要用于制备锂离子电池的正极材料，占比高达63%；高温合金和硬质合金分别占比13%、6%，较前几年，在钴消费占比呈现缓慢下降态势，但仍为全球钴第二、三大消费领域。
2019年全球钴消费结构情况
资料来源：公开资料整理
作为电池、合金、磁性材料等的重要上游材料，随着全球经济以及技术进步，钴的消费量总体呈现上升趋势，2019年精炼钴消费量达13.4万吨，同比增长6.3%。
2015-2019年全球精炼钴消费量
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四、中国钴资源进口情况
中国钴资源较为缺乏，钴资源主要分布在甘肃、山东、云南、青海、山西等省份，且存在着品位低，分离难度较高等问题，供需失衡导致对外依存度居高不下，钴原材料对外依赖程度高。2019年我国钴原料进口数量达12.4万吨，其中钴矿进口量1.05万吨，湿法冶炼中间品进口约11.38万吨。
2017-2019年中国钴原料进口情况
资料来源：公开资料整理
按产销地来看，刚果（金）是我国钴原料的主要进口来源国，2019年中国从刚果（金）进口钴原料6.41万吨，占进口总量的51.5%，其中钴矿进口0.67万吨，钴中间品5.74万吨；从南非进口钴原料3.44万吨，占比27.6%，钴矿进口0.22万吨，钴中间品进口3.22万吨。
2019年中国钴原料进口来源（按产销地）
资料来源：公开资料整理
按中转地来看，中国钴原料主要经南非等国中转运输，2019年我国经南非中转的钴原料进口占比高达59%；从中国保税区（含香港）运输的钴原料占比28.3%；经坦桑尼亚中转运输的钴原料占比约8.4%，而直接从刚果（金）出口至中国的钴原料占比仅为2.1%。
2019年中国钴原料进口来源（按中转地）
资料来源：公开资料整理
受疫情扩散影响，2020年3月下旬以来，非洲多国开始执行封锁措施，已有部分钴矿和冶炼厂暂停生产。截至2020年4月12日，刚果（金）现累计确诊235例，死亡20例，治愈17例，死亡率为8.5%，疫情在刚果（金）国内的不断蔓延，或将加剧当地的社会动荡，刚果（金）政治风险或进一步冲击钴原料供应，或对国内下半年钴原料进口产生影响。
