一、双胶纸行业概况
双胶纸主要供平版（胶印）印刷机或其他印刷机印刷较高级彩色印刷品时使用，适于印制单色或多色的书刊封面、正文、插页、画报、地图、宣传画、彩色商标和各种包装品。双胶纸下游需求占比重，图书占比88%，期刊占比7%，画册占比3%，其他占比2%。
双胶纸下游需求占比（单位：%）
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二、中国双胶纸行业市场现状分析
供给侧改革，行业供给收缩。龙头企业2016年开始主动减少投资和资金占用，通过转型升级、结构调整、创新研发等措施来应对行业调整。小型纸由于环保指标不达标、环保成本较高、接单能力不足、缺乏经济效益等原因亏损面加大，部分小型造纸厂陆续逐渐退出行业，文化纸行业产能逐渐保持稳定合理水平，截至2018年底，双胶纸产能为1031万吨，开工率分别为83.50%。
2012-2018年中国双胶纸产能及增长
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市场规模方面，据统计，2018年中国双胶纸行业市场规模为601亿元，中国消费市场巨大，但是从纸和纸板的人均消费量来看，2018年中国纸及纸板消费量75kg，超过全球平均消耗量56.5kg，但相比北美洲发达国家212.7kg相比，中国差距仍较大。
2013-2018年中国双胶纸行业市场规模及增长
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消费量方面，2018年双胶纸表观消费量分别为848万吨，2010-2018年双胶纸表观消费量年复合增速分别为4.12%。
2012-2018年中国双胶纸消费量及增长
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国双胶纸行业市场调研分析及投资战略咨询报告》
三、中国双胶纸行业竞争格局分析
双胶纸CR4分别为56%行业集中度较高。从各企业产能分布来看，晨鸣纸业占比26%，太阳纸业占比13%，亚太纸业占比9%，华泰股份占比8%，其他占比44%。
2018年双胶纸主要厂商产能分布（单位：%）
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从未来新增产能来看，太阳纸业本部建设年产45万吨特色文化用纸项目，预计2020年Q4投产，广西北海林浆纸一体化项目，预计2021年Q3投产；博汇纸业建设年产45万吨高档信息用纸项目，预计2021年上半年投产。
双胶纸新增产能投放情况
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太阳纸业通过不断引进优秀技术和管理人才，重视研发投入和环保投入，强化“走出去”战略，已成长为覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分，有影响力的林浆纸一体化造纸龙头。2019年上半年，公司收入结构中，文化纸、溶解浆、铜版纸、牛皮箱板纸、化机浆、瓦楞纸分别占到32.59%、16.94%，14.02%，13.29%，7.15%，4.22%，原纸和生活用纸分别占3.86%和3.67%。
2019年H1太阳纸业收入结构（单位：%）
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从太阳纸业双胶纸产能来看，2016年、2017年、2018年双胶纸产能达到120万吨。
2013-2018年太阳纸业双胶纸产能及增长
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从太阳纸业双胶纸营业收入来看，截至到2018年太阳纸业双胶纸营收为72.1亿元，同比增长22.2%，预计到2021年太阳纸业双胶纸营收在87.8亿元左右。
2016-2021年太阳纸业双胶纸营收及增长
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四、中国双胶纸行业发展趋势分析
双胶纸主要受众群体为学生和办公一族，需求刚性较强，特别是学生群体对文化纸的需求量大，且对产品品质的要求相对较低，行业进入门槛较低，存在的企业数量众多，且以中小型企业为主。中国木浆资源匮乏，长期以来中小型企业以草浆作为木浆替代品生产非涂布文化纸，市场发展较为混乱，大型企业竞争优势难以显现。
受环保政策趋严以及供给侧改革的影响，中国造纸行业落后产能被淘汰，小型造纸企业逐步退出市场，大型企业因此受益，市场份额逐步扩大。文化纸的主要原材料为木浆和废纸浆，中国木浆及废纸浆对外依存度较高。在废纸进口政策影响下，中国废纸进口量大幅降低，废纸价格上涨；中国70%左右的木浆依赖进口，国际木浆价格对国内文化纸行业成本控制影响较大。大型文化纸企业实行规模化生产，成本控制能力更强，在竞争中更具优势，中国文化纸行业集中度将不断提升。
在供给侧改革以及环保政策的推动下，中国大型文化纸企业优势逐步显现，行业集中度提升，市场需求除传统媒体行业下降外，其它领域均保持稳定增长，整体来看，中国文化纸行业未来发展前景良好。
