港交所拟将IPO周期减至T＋1 分析：首先要实现无纸化

近日有内地传媒引述消息指，港交所（0388）拟缩短招股时间，新股的订价结算周期拟由「T＋5」改为「T＋1」，目前已成立专责小组研究此项新安排，预计需时1年完成。港交所昨日回应有关报道，指港交所一直研究缩短新股的招股流程，希望提升香港上市机制的竞争力，但有关研究目前尚处初期阶段，待有具体方案时会对外披露。

目前新股在定价日后5天上市，港交所行政总裁李小加曾在年初公布的《战略规划2019-2021》内表示，将采取一系列措施，改善市场微结构，务求令香港市场更具竞争力、成本更低、参与更容易。其中一项改革正是进一步优化首次公开招股（IPO）制度的安排，包括简化IPO程序、缩短IPO结算周期等。今次消息显示，港交所希望将「T＋5」大幅减至「T＋1」。

电子化招股省时便捷

早前阿里巴巴（9988）招股，全面采用电子化招股程序，因此招股时间缩短至「T＋4」，但较港交所提出的「T＋1」目标仍有一段距离。若要进一步缩短IPO时间，便需改革更多的措施，例如散户不需再预付IPO的认购费用，而是跟国际配售的大户一样，在定价日公布分配结果后才付款，这样便可减省处理冻结资金及退款等程序。李小加早前也曾表示，透过区块链等新技术，亦可以缩减IPO的时间。

      市场人士指，缩短IPO的时间可提高市场效率，理论上降低了投资者在资金冻结期间的风险，但同时会打击到证券行的孖展认购生意。至于港交所大刀阔斧希望将IPO周期缩至「T＋1」，技术上是可行的，但首先新股需要实行「无纸化」，并且要与证监会作长时间商讨及修例，故难以预计最终落实的时间。