一、不良资产证券化发展历程分析
不良资产证券化一般是指发起人为处置不良资产而将其重组打包后出售给特殊目的机构SPV，由SPV基于不良资产包未来的预期现金流发行分层证券并出售给投资者，以此实现资源的有效配置。
不良资产证券化的发展历程分析
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资产证券化是不良资产重要的处置手段。不良资产证券化可以提高资产处置效率、降低不良资产处置成本、促进资产流动性，还可以通过将不良债权转化为可流通的有价证券，将潜在风险分担给愿意承担的投资者，在降低银行风险、改善资产负债结构的同时，拓宽了银行融资渠道，丰富了市场投资品种。目前，中国利用资产证券化处置不良资产已经具有较强可行性。
二、不良资产证券化发展现状分析
数据显示，2018年末，我国商业银行不良贷款余额20254亿元，不良贷款率1.83%，较2017年末上升0.09个百分点，不良贷款水平与国际同业相比仍处于相对低位。
2013-2018年我国商业银行不良贷款余额
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2016年，商业银行不良资产证券化正式重启，监管层相继批准了两批、共18家银行作为试点，试点总额度500亿元。自2016年5月重启后首单不良资产证券化产品发行，不良资产证券化产品的发行规模也呈现逐年下降的趋势。2016年共发行14单不良资产证券化产品，发行金额156.1亿元；2017年共发行19单，发行金额129.61亿元，较2016年减少16.97%。2018年，不良资产证券化业务进入常态化运行，截至2018年12月末，市场累计发行不良资产证券化产品67单，发行规模合计444.52亿元，处置不良贷款1454.25亿元。
2016-2018年我国不良资产证券化产品发行数量
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2016-2018年我国不良资产证券化产品发行金额
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不良资产证券化产品的产品品种构成为法人、个人和信用卡三大类，其中，法人不良贷款证券化产品12单，个人不良贷款证券化产品24单，信用卡不良贷款证券化产品31单。
2018年我国不良资产证券化产品发行结构（按发行数量）
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目前我国不良资产处置端包括四大AMC、地方AMC、银行AIC以及国资背景债务处置平台、境外机构、民营AMC等主体，不良资产证券化产品的发行大户集中在国有大行，五大行发行金额占到总金额的八成以上，股份行和城商行的发行数量、规模均较小。
2018年我国主要银行不良资产证券化产品发行数量（单）
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国不良资产处置行业发展趋势及投资前景预测报告》
四、不良资产证券化行业前景展望
2018年9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（简称“理财新规”），明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围，有利于提升企业和金融机构发行资产支持证券的积极性，促进资产证券化的发展。
不良资产证券化业务的推出与发展可以盘活存量资产、服务实体经济、支持中小企业发展，对于我国经济发展的战略转型升级具有重要意义。在经济下行压力延续的背景下，不良资产处置已成为监管部门的重要关注内容，不良资产证券化有望成为重要的政策选择。
此外，随着不良资产证券化交易结构、资产估值、信用评级等方面的不断规范化和标准化，以及信息披露的加强，投资者对不良资产证券化的认可度也将不断提高。因此，不良资产证券化有望成为未来资产证券化市场的重要发展方向。
