一、新能源汽车行业概述
1、行业定义及种类
汽车的传统能源，主要是由石油为基础所制造的柴油、汽油等化石燃料，主要是不可再生资源，并且具有较高的污染性。而新能源的定位，就是与化石燃料所相反的能源类型，主要是电力、氢气、太阳能等污染性较低且可以再生的能源。
新能源汽车的主要类型
资料来源：公开资料整理
目前纯电动汽车得到了政府、市场和企业的力捧，占据了新能源汽车市场的绝对优势，而油电混合动力汽车、以氢能源为主的燃料电池汽车、以酒精燃料为主的生物乙醇汽车等，都因为技术上的难题或者成本上的高昂，无法完成投入到市场运营当中，仍然徘徊在技术研发的阶段。
2、新能源汽车产业链分析
当前，我国已经成为了全球新能源汽车的最大市场，同时新能源汽车关键技术逐渐实现突破。汽车产业在国民经济中有着举足轻重的地位。我国现已拥有全球最完善的新能源汽车产业链，将成为吸引全球资本的优质核心资产。
新能源汽车产业链结构示意图
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3、行业周期性分析
在动力电池已取得初步的技术突破的情况下，电动汽车已迈入了成长期，这也意味着行业市场增长率提高，市场需求快速增长，这一时期“马太效应”渐成。随着优胜劣汰，厂商数量逐渐趋于稳定，销售和利润都保持平稳，行业波动较小。
新能源汽车行业生命周期分析
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二、全球新能源汽车行业运行现状分析
2017年，全球新能源汽车销量突破百万，预计2020年351万辆。自2014年起，全球新能源汽车销量呈持续上升趋势，新能源汽车行业正进入3.0时代：
新能源汽车行业发展阶段
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2018年全球新能源汽车销量为197.5万辆，同比增长68.2%。2019年1-8月全球新能源汽车累计销量142.5万辆，同比增长32.1%，增速略有下滑主因中国新能源汽车市场销量受补贴退坡的影响短期承压。
2013-2019年8月全球新能源汽车销量统计图
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2009-2018年全球新能源汽车渗透率持续提升，挪威、德国、英国、中国、法国等国的新能源汽车渗透率也位居前列。
2011-2018年全球新能源汽车渗透率走势图
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2018年挪威新能源汽车渗透率为46.4%，远超2.1%的全球平均水平。此外，北欧瑞典、荷兰、芬兰等国家新能源汽车渗透率分别为7.9%、6.6%、4.7%，位于全球前列。英国、法国和德国新能源汽车渗透率分别为2.1%、2.1%、2.0%。中国、美国、韩国、日本新能源渗透率分别为4.5%、2.5%、2.2%、1.1%。
2018年全球主要国家新能源汽车渗透率（%）
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2018年以来，随着部分新能源汽车量产规划日期临近，行业融资需求旺盛。根据不完全统计，最近一年来，70多个正在准备建设的项目，总投资额高达4500亿元人民币。
主要新能源汽车车企量产时间
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三、新能源汽车行业发展环境分析
1、社会环境
传统燃油汽车产生的环境与资源问题日益突出，各国相继出台严厉措施限制燃油车，以荷兰为首的欧洲国家加入“国际零排放车辆联盟”，承诺在2050年以前实现所售新车全部为新能源车型，新能源汽车在缓解石油短缺压力、减少汽车尾气排放，推动汽车制造业转型升级和交通运输业可持续发展方面发挥着重要作用。新能源汽车行业快速发展是大势所趋。大力发展新能源汽车既是中国有效应对能源与环境挑战、实现汽车工业可持续发展的必然选择，更是中国把握战略机遇、缩短与先进国家差距、实现汽车产业跨越式发展的重要举措。
全球主要的品牌汽车企业燃油车禁售时间表
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3、政策环境
从当前情况看，我国新能源汽车的蓬勃发展离不开政策的大力扶持，其中政府补贴资金的大量投入是许多新能源汽车生产企业得以生存和发展的主要依仗。2019年6月6日，发改委等三部门联合印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》，要求坚决破除乘用车消费障碍。严禁各地出台新的汽车限购规定，已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制购买转向引导使用，结合路段拥堵情况合理设置拥堵区域，研究探索拥堵区域内外车辆分类使用政策，原则上对拥堵区域外不予限购。
2018-2019年我国新能源汽车行业相关政策分析
资料来源：公开资料整理
4、技术环境
近年来我国纯电动乘用车技术水平不断提升，尤其是续航能力和电耗水平进步显著。2017年第1批推广目录纯电动乘用车型平均续航里程仅202.0km，到2019年第7批推广目录时，该数据暴涨到361.9km，两年半时间续航里程提升71%，有效缓解了里程焦虑。此外，我国纯电动乘用车电耗水平也有很大提升，单位载质量百公里电耗不断下降，平均值从第1批免征目录的12.7Wh/100km*kg下降到第25批的8.6Wh/100km*kg，节能效果显著。
此外，我国新能源汽车用动力电池技术水平不断提升。从工信部推广目录统计数据来看，新能源纯电动乘用车配套动力电池系统能量密度平均值从2017年第1批的100.1wh/kg攀升到2019年第7批的150.7wh/kg，同比提升50.5%。从合格证统计数据来看，2019H1动力电池装机三元材料占比72.0%，是2015年的2.6倍。
2017-2019年纯电动乘用车动力电池能量密度
资料来源：公开资料整理
四、中国新能源汽车行业运行现状分析
在国家政策的大力扶持之下，中国新能源汽车的保有量和产销量快速增长。而新能源汽车也凭借着自身不断进步的技术水平，获得了消费者和相关企业的认可和支持。
新能源汽车销量2013年以来保持快速增长，2019年补贴退坡致短期承压。年度维度来看，中国新能源汽车销量从2013年开启高速增长通道，2018年达101.9万辆，同比增长83.2%，2013-2018年CAGR高达134.2%。2019年1-9月，我国新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆，比上年同期分别增长20.9%和20.8%。
2013-2019年9月中国新能源汽车产销量统计图
资料来源：汽车工业协会，华经产业研究院整理
2019年1-9月，我国纯电动汽车产销分别完成71.7万辆和69.2万辆，比上年同期分别增长29.2%和27.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.0万辆和17.9万辆，比上年同期分别下降5.4%和0.8%；燃料电池汽车产销分别完成1315辆和1251辆，比上年同期分别增长7.7倍和7.6倍。
2019年1-9月我国新能源汽车销量结构图
资料来源：公开资料整理
2019年9月，我国新能源车产量为8.9万辆，环比增长2%，销量为8.0万辆，环比下降6.5%。新能源车销量环比下降主要系行业持续消化补贴退坡影响。预计未来3个月新能源车产销有望逐月回升，主要系2020补贴退坡，新车型推出以及车企优化经销商库存结构。
2019年1-9月我国新能源汽车单月销量
资料来源：汽车工业协会，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国新能源汽车市场运行态势及行业发展前景预测报告》
2018年《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》指出其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求调整为2万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付。2018年以来我国新能源汽车补贴规模下滑明显，2019年补贴规模降至383亿元。
2014-2019年我国新能源汽车补贴总规模
资料来源：公开资料整理
四、新能源汽车行业集中度分析
1、区域集中度
当前新能源乘用车销量主要集中在一二线、限牌城市。2019上半年国内新能源乘用车销量前六名皆是限牌城市，从高到低依次是深圳、北京、广州、上海、杭州、天津，分别销售5.3万辆、4.9万辆、4.7万辆、3.5万辆、2.2万辆、1.6万辆，远高于其他城市。跨区域看，高度集中于东南部沿海省份。
2019年上半年我国各省市新能源乘用车销量（万辆）
资料来源：公开资料整理
从车企的销售情况来看，主流车企市场占有率大幅增加，行业集中度进一步提升。2019年9月，累计销量排名前十的主要车型分别是。
2019年9月新能源汽车销量TOP10（辆）
资料来源：公开资料整理
五、充电桩设施建设现状
新能源汽车的发展，仍然受到充电设备的限制。由于新能源汽车无法通过加油站进行补给，私人车桩对于消费者而言仍然无法全面实现，因此需要大量建设公共车桩作为基础充电设施。2018年，纯电动车保有量高达211万辆，占国内汽车保有量的0.9%；而充电桩的数量在其拉动下从2015年的10.7万台连续增长至2019年6月底的100.2万台。
2018-2019年上半年我国公共类充电设施保有量
资料来源：公开资料整理
但是面对庞大的电动汽车保有量的需求，充电设施供应仍然存在明显不足。新能源汽车市场欣欣向荣的增长态势，为充电设施企业的发展打下了良好基础。最新政策提出，引导地方财政补贴从补购置转向补运营，逐渐将地方财政购置补贴转向支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。充电设施产业将迎来政策红利期，进入高速发展阶段。
2015年时新能源汽车与公共桩保有量比值为7.97，截至2019年6月底该比值已经下降至3.5:1。这意味了一个公共车桩可能同时会面临着约3.5辆高能源汽车的同时补给需求，这对人们的出行会造成极大的不便，尤其是新能源汽车的不断推广也会让这个比例发生更大的变动。
就政策端而言，早在2015年国务院颁布的指导意见中，便已明确指示加快充电桩的建设，到2020年充电桩市场规模要能满足超过500万辆电动车的充电需求，每2000辆电动汽车至少配套建设一座公共充电站。
2018-2019年我国充电桩相关政策分析
资料来源：公开资料整理
同时，充电桩的分布也明显不平衡，北京、上海、江苏、广东、山东、浙江、河北、安徽、天津、湖北十地建桩数量占到了总量的75.3%，7家运营商充电桩数量占比近9成。现阶段充电难集中体现在充电资源紧张、车桩比过高、充电设施布局不均、市中心充电桩覆盖较少、社区建桩难等方面。
2019年上半年我国各省市充电桩数量（个）
资料来源：公开资料整理
六、新能源汽车行业发展的有利及不利因素分析
（一）有利因素
1、双积分政策加速市场转型，外资大量涌入
政府直接现金补贴收紧的同时，针对中国境内销售乘用车的企业（含进口乘用车企业）的平均燃料消耗量（CAFC）及新能源乘用车生产（NEV积分）情况进行积分考核的双积分政策于2018年4月开始实行，乘用车企业双积分交易平台于同年7月启动，从2019年开始将设定新能源汽车积分比例要求。双积分政策在中国新能源汽车行业从政府推动转为市场驱动过程中将发挥重要的承接和替代作用。另一方面，2018年中国取消了新能源汽车外资股比限制。特斯拉上海工厂成为中国新能源汽车领域开放外资股比后的首个外商独资项目。2018年多家国际汽车巨头加大在华新能源汽车布局，包括日产、通用、丰田、本田、奥迪等众多全球汽车巨头都给出了各自的“新能源中国战略”时间表。
2、分时租赁模式将向二、三线城市扩张
共享出行模式经过数年发展，在2018—2020年新能源汽车分时租赁将迎来快速发展时期。车企、经销商、租车平台和互联网公司构建了完善的产业链，分时租赁模式日趋成熟，大量资本介入使得车队数量不断增加，规模效应开始逐渐显现。预计2020年车队规模将达90万辆，其中新能源汽车84.6万辆，新能源汽车分时租赁产业规模将达到110.83亿元。目前中国汽车分时租赁用户主要分布在北京、上海、广州、深圳、成都、杭州等一线城市，未来几年，新能源汽车企业会进一步深化业务布局，争夺二、三线市场。同时，新能源汽车智能网联技术的成熟将进一步推动分时租赁模式的发展。
3、缓解拥堵的燃油车限购政策，将成为新能源汽车销售的有效推动力
2018年前10个月新能源乘用车累计销量前10的城市中有6个限购城市，六城市合计占全国销量77%。为了缓解城市交通压力，一线城市从1994年开始陆续实施限购政策，但是为了推广新能源汽车，针对新能源汽车的限购政策较为宽松，限购政策抑制燃油车的同时间接刺激了新能源汽车销量在一线城市的快速增长。在多个限购城市，新能源汽车指标通过申请可直接获得，无须摇号或者竞价。目前，中国已有北京、上海、深圳、广州、天津、石家庄、贵阳、杭州、海南等9省市实施燃油车限购令，随着越来越多城市推出燃油车限购政策，将进一步提高新能源汽车普及率。
（二）不利因素
1、其他分散式充电桩数量距规划有较大缺口，基础设施建设有待完善
根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015—2020年）》，中国计划在2020年建成480万个分散式充电桩，其中分散式公共充电桩50万，居民区用户专用280万个，公共机构和企事业单位停车场150万个。按照当前增长趋势，预测2020年中国共建新能源汽车充电桩357.65万个，其中公共充电桩51.09万个，达到规划水平；其他分散式充电桩数量距规划有大量缺口，按照目前增长速度中国在2023年左右可实现480万个分散式充电桩的目标水平。
2、市场推广能力位居世界首位，研发资本投入远低于德国等汽车大国
中国新能源汽车市场推广水平位居世界之首，但技术研发方面发展滞后。本研究采用层次分析法对各国新能源汽车行业技术创新水平进行分解，通过研发资金投入总额占政府投入资金比例评价研发投入力度以及政策对研发的支持程度，此外专利信息在一定程度上也可以反映一个地区科技创新水平，且专利数据较为客观、准确、真实更易获取。专利数量可以直观地反映发明创新的成果数量，而专利被引率可以用来描述发明成果的可用性。如图9所示，中国研发投入远低于德国、美国和日本等汽车大国。通过专利调查可以看出，核心技术和德国相比仍有很大差距。中国新能源汽车市场日趋完善，成熟庞大的市场极大提升了中国新能源汽车行业整体发展水平。但作为一个新兴产业，创新资金的投入是新能源汽车发展的根本动力，中国在核心技术的自主研发上仍有较大提升空间。
3、“车电分离”销售模式实施，换电站没有政府层面的统一布局和规划
车电分离是指在换电模式基础上，消费者购买整车后，由电池管理公司回购电池产权，客户以租赁方式获得电池使用权，实现车电价值分离，进而降低客户初始购车成本。这种服务面向的是纯电动汽车消费者，尤其是不便安装充电桩和要求快速完成充电的消费者。2018年北汽和蔚来推出面向私人市场的换电汽车，标志车电分离销售模式正式应用于市场，目前换电站的建设以企业为主导，缺乏政府层面的统一布局和规划。
七、新能源汽车行业未来趋势分析
1、新能源汽车智能化
目前全球汽车行业出现“互联、自动驾驶、共享、电动化”趋势，而车联网、自动驾驶与电动汽车关系十分密切，又遇上5G技术兴起并应用，预计未来5G下的电动汽车运用场景会更加丰富。在此背景下，未来新能源汽车市场会两极分化，少数几家车企因技术和成本优势会脱颖而出。
2、车电分离将推动换电站大规模建设
国外新能源汽车厂商较早进行车电分离的尝试，受制于技术、成本等原因执行效果不佳。北汽新能源和蔚来车电分离销售模式的成功实施，充分说明其在中国当前新能源汽车市场具有可行性。车电分离的销售模式有效地推升了用户的购车意愿，随着换电技术的提升和充换电站数量的增长，这一销售模式在未来将成为新能源汽车行业主流。车电分离将推动换电站大规模建设，目前换电站建设以企业为导向，政府应尽早进行整体规划，在城市和城际道路层面统一规划布局，实现合理并经济的换电站建设，为车电分离模式的大规模推广应用奠定基础。
3、动力电池关键技术提升
作为新能源汽车产业重点环节，开发高比能量动力电池是提升电动汽车续驶里程的直接手段；此外，动力电池的回收利用也将成为未来新能源汽车产业发展的一个重要问题。后续应逐步建立全国性的动力电池回收网络，形成有效的回收模式，健全相应的市场规范。
