一、绿色债券行业概况
绿色债券是政府、金融机构、工商企业等发行者向投资者发行,承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证,而且募集资金的最终投向应为符合规定条件的绿色项目。绿色项目指的就是那些气候、环境可持续发展项目。
相比于普通债券,绿色债券主要在四个方面具有特殊性:债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关年度报告等。
2019年5月,人民银行印发的《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》,尽管区域范围目前仅有5个绿色金融改革创新试验区,债券种类只是绿色债务融资工具,但在支持试验区绿色发展的同时,其相关经验和做法也将会得到复制和推广。
截至2019年中国绿色债券相关政策
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二、中国绿色债券行业发展现状分析
2018年,中国共发行贴标绿色债券144只,同比增长17%,发行金额2676亿元人民币,同比增速超过8%。由于中国的绿债标准与国际标准存在一定差异,因此,根据国际标准统计的数据略低于根据中国标准统计的数据,但发行规模逐年上行的趋势是一致的。以CBI发布的数据为例,其统计数据显示2018年中国共发行贴标绿债2103亿元人民币(约为312亿美元),较2018年的1543亿元人民币上涨了36.29%。
2016-2018年符合CBI标准和中国标准的绿债发行量
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2018年,共有58支绿色债券在银行间债券市场发行,较上年减少3.33%;规模为1443.9亿元,较上年增加10.90%。
2018年中国绿色债券主要发行场所发行金额和数量
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2018年在中国绿色债券募集资金投向中,清洁能源是资金投向最多的领域,占比34%,其次是清洁交通,占比19%,生态保护和适应气候变化最少,占比仅2%。
2018年中国绿色债券募集资金投向行业发布情况
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2018年,中国发行的3年期绿色债券63支,占比56.76%,发行5年期绿色债券28支,占比25.23%。15年期的长期债券共发行了3支。
2018年各行期限绿色债券发行金额及数量
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2018年,AAA级债券占比最高,共57只总计1488.21亿元;未获得评级的有14只。
2018年中国境内贴标绿色债券发行类型
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相关报告:华经产业研究院发布的《2019-2025年中国债券行业市场运营现状及投资规划研究建议报告》
三、中国绿色债券行业竞争格局分析
从发行主体来看,国有企业发行金额为2009.4亿元,发行数量100只。民营企业发行金额为47.8亿元,发行数量为10只,外资企业发行金额为10亿元,发行数量为1只。
2018年中国绿色债券发行主体发行金额与数量
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从全国各省市绿色债券发行金额来看,福建省排名第一,发行金额为600亿元,第二是北京,发行量为346亿元,其次是广东,发行金额为145亿元。
2018年中国各省市绿色债券发行TOP10统计
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四、进一步完善中国绿债市场发展的建议
1、统一绿债标准,并结合国情逐步与国际接轨
从目前的发行实践来看,中国的绿色债券标准主要是人民银行发布的《绿色债券项目支持目录》,同时参考CBI和GBP的标准,部分企业债发行时也会参考发改委出台的《绿色债券指引》。上述标准虽然有较多重合之处,但在判断标准、评估程序等方面仍存在较大区别,为企业和金融机构绿债发行带来诸多不便,甚至导致“漂绿”现象出现。长此以往,将给中国绿色债券市场的健康发展带来负面影响。2019年3月6日,发改委、工信部、自然资源部、生态环境部、住建部、人民银行、国家能源局联合发布了《绿色产业指导目录》,为绿色金融市场、产品和服务提供了基础标准,预计未来中国绿色债券标准将在此基础上走向统一,并在结合中国实际国情的基础上尽量与国际接轨。
2、通过培育责任投资人和倡导绿色投融资理念来推动绿色债券市场结构的进一步优化
虽然近年来出现了较多非金融的、小型的发行人,但从整体来看,大型商业银行仍是绿色债券的最主要发行人,大型银行发行的绿色债券在整个市场中的占比仍然较高。在未来,企业、中小型金融机构、地方政府等主体发行的绿债数量将大幅增加,绿色债券发行人结构将日益多元化。原因一是责任投资人的出现能够降低绿色债券的利率,从而降低绿色企业的融资成本,二是发行绿色债券不仅能够获得政策的优惠,而且能够提升企业的形象,三是随着绿色理念的深入推广,发行人与投资人更倾向于在绿色市场中开展投融资业务。
3、绿色债券的产品创新仍需加强
未来应从两个维度推动绿色债券产品创新。一是扩充内涵,比如尝试发行中小企业绿色集合债,发行项目收益支持票据,及大力促进绿色指数开发创新和投资应用等;二是扩大外延,推动社会债券、可持续发展债券市场的发展,这类债券主要服务于社会平等、减少贫穷、促进就业等领域,能够较好服务于“一带一路”倡议。
4、金融机构应当提前布局,迎接海外绿债发行窗口期
金融机构发行海外绿色债券有诸多益处,一是能够丰富债券投资者的群体和种类,扩大境外投资者基础:二是海外绿色债券的融资成本较低,且融资期限较长,三是有助于增强发行人的国际影响力和美誉度,四是有助于境外分支机构积累经验,获得在该领域的相关资质和信誉。
随着“一带一路”倡议的持续推进,中国金融机构境外绿债发行将迎来机遇窗口期,建议积极关注海外绿色ABS,以及社会债券和可持续债券的发行机遇。