一、热塑性弹性体行业概况
热塑性弹性体TPE/TPR，又称人造橡胶或合成橡胶。其产品既具备传统交联硫化橡胶的高弹性、耐老化、耐油性各项优异性能，同时又具备普通塑料加工方便、加工方式广的特点。
从生产方式看，热塑性弹性体可以分为化学聚合和高分子共混两种加工方 式。前者称为合成型弹性体，又称基团共聚型弹性体，以聚合物的形态单独出现， 最有代表性的品种为 TPES、TPU 等；后者称为橡塑共混型弹性体，是橡胶和热 塑性树脂的共混物，最有代表性的品种为 TPO、TPV 等。
热塑性弹性体分类
资料来源：华经产业研究院整理
热塑性弹性体的应用领域非常广泛，大部分橡胶制品都是热塑性弹性体的潜 在替代市场。热塑性弹性体不仅可以实现对合成橡胶制品的替代，而且也可以用 于聚合物改性，其中对树脂改性用弹性体我国全部依赖进口，保守估计，年需求 市场潜力也超过百万吨。
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二、热塑性弹性体的行业特征
1、周期性特征
TPES 作为橡胶制品、沥青改性剂、聚合物改性剂和胶黏剂已广泛应用于制 鞋、道路建设、防水卷材、汽车、家电、玩具、电线电缆、润滑油、护肤品、医 疗、地面铺装材料、瑜伽垫等与国民经济建设和人民生活息息相关的领域，整体 行业的周期性不明显。作为性能优异的环保新材料，行业的发展主要受到国民经 济发展水平、居民可支配收入变化以及消费习惯等因素的影响。随着我国城镇化 水平的进一步提高及乡村振兴战略的逐步实施，人均可支配收入的稳步增加，绿 色经济体系建设的逐步深化，TPES 行业未来的市场应用空间将得到进一步拓展， 应用前景十分广阔。
2、区域性特征
TPES 行业所用主要原料苯乙烯、丁二烯、异戊二烯等均属于易燃危险品， 对运输的安全性要求较高，物流成本较大，销售辐射半径较小，并且 TPES 产品 所对应下游应用领域主要集中于长三角经济带和珠三角经济带，产业集群化现象 较为突出，因此，为靠近原料产地和贴近应用市场，TPES 行业的区域性特征较 为明显，在我国主要集中于广东、浙江、湖南和江苏等地。
3、季节性特征
TPES 行业下游应用领域中，除道路沥青行业具有较强的季节性外，其余应 用领域季节性特征不明显。根据国家交通部《公路沥青路面施工技术规范》规定： “沥青路面不得在气温低于 10℃（高速公路和一级公路）或 5℃（其他等级公路） 以及雨天、路面潮湿的情况下施工”。由于我国幅员辽阔，各地区气候存在较大 差异，道路沥青改性行业所对应的 TPES 市场需求的淡旺季表现有所不同。总体上，受春节假期及道路沥青行业的季节性影响，TPES 行业产品一季度处于相对 销售淡季，下半年销售情况一般好于上半年。随着 TPES 产品系列的不断丰富和 完善，下游应用领域的进一步拓展，TPES 行业的季节性特征将愈发减弱。
4、具有一定的客户锁定效应
整体来讲，热塑性弹性体行业对下游客户具有一定粘性，即下游客户一旦选 定上游的供应商，容易建立长期的供应关系。由于各企业配方的差异性，不同厂 家的同一产品在性能指标上具有一定差异，下游厂商为了保证产品质量的稳定， 一般不会轻易更换供应商。
5、专业化研发和服务要求高
由于下游客户需求的多样性和差异性，往往需要热塑性弹性体生产企业能够 “量体裁衣”，对于生产企业的专业化产品研发和服务要求较高。下游行业包括 鞋材、汽车、家电、电子产品等消费领域，大多具有产品繁多、更新换代快等特 点，个性化和潮流性特征很强，要求原料企业能够提供定制化及差异化服务。因 此，生产企业必须在产品配方、生产配套方面保持很强的可调整性，根据不同需 求提供差异化配方设计，需要很强的产品开发体系支撑，以提供全面、专业化的 服务。
三、热塑性弹性体行业进入的主要壁垒
1、技术和工艺壁垒
TPES 产品特别是其加氢产品作为一种新型高分子复合材料，其研发涉及到 化工、橡胶等多个领域诸多技术环节，对制备技术和制备设备的要求较高。在产 品配方、反应机理、过程控制、工艺精度等方面技术难度较高，具有较高的技术 壁垒。拥有 TPES 产品加氢技术及研磨技术的有实力公司高度保密，不向外实施 技术转让，缺乏技术积累的新进企业难以短期内具备相应的技术水平和研发能 力。
2、市场壁垒
TPES 主要用途为橡胶制品、高速公路及机场设施建设、汽车工业、家用电 器、医疗卫生、玩具、家装、建筑工程等下游生产企业，用于终端产品的加工和 生产。其中一些行业，例如：玩具、家装、汽车工业、医疗卫生等，对于产品质 量和安全性的要求比较高，企业对原材料质量的认同通常建立在长期合作基础 上。采购一般需要通过严格程序审查，企业会选择规模实力较强、工艺技术水平 较高、产品质量稳定的企业进行供货合作，对生产企业的技术、生产能力等综合 水平的要求较高。而且由于改性配方的差异性，不同厂家的同一产品在性能指标 上具有较大差异，所以对客户有一定粘性。对于行业的新进入者而言，希望通过 抢占现有生产企业的客户而开拓市场具有一定难度。
3、资金壁垒
由于 TPES 生产涉及的工艺设备配套要求较高，建厂的固定资产投入较高， 加之规模经济效益明显，前期资金投入较大。并且建厂后，企业需要经过一段时 间的调试才能够量产，实现收益，对于资金偏紧的企业风险较大。企业投产运行 的过程中，原材料受宏观经济、市场供求关系等各种复杂因素的影响，价格波动 较大，所以生产厂商需要一定规模的流动资金应对上游原材料价格波动和下游市 场供需变化带来的资金流动性风险。
四、热塑性弹性体行业发展的有利因素
1、国家产业政策的扶持
目前我国正在深入推进供给侧结构性改革和转型升级，积极构建绿色经济体 系，实施健康中国战略，在此新时代背景下，作为与国民经济建设及人民生活息 息相关的新型环保新材料 TPES 行业将迎来快速发展的黄金期。
2、节能环保要求的不断提高，直接推动 TPES 行业的发展
TPES 作为一种兼具橡胶高弹性和塑料的热塑性绿色环保新型高分子材料， 不仅在应用中可以替代传统合成橡胶也可以替代传统 PVC 等塑料制品，并且产 品在物理性能和化学性能方面都更加稳定、更加优化。同时，在 TPES 的生产环 节中不需要硫化、无需使用增塑剂等，整个反应过程均在密闭环境中完成，不会 造成环境污染。
国家对环保要求力度的不断加大，各行各业对环保问题的落实不断细化、不 断出台新的标准，对绿色节能环保新型材料的需求日益增加，直接推动了整体 TPES 行业向前发展。
3、下游行业的快速发展带来市场需求增加
由于 TPES 具有良好的物理、化学性能和相比于传统材料更优异的环境保护 性能和可收回利用性，其在制鞋业、汽车工业、家用电器、医疗卫生、高速公路、 建筑工程等行业均有广泛的应用。随着应用技术的不断研发，充分发挥 TPES 的 橡胶替代作用，加速对传统橡胶制品行业的市场占领，其应用领域将不断扩展， 在相关行业的应用比重也将不断增加。下游行业的快速增长和热塑性弹性体应用 范围的不断扩大，都有效推动了产品需求的增加。同时，随着全球要求低碳节能 环保的呼声越来越高和人们对生活品质的追求不断提高，TPES 作为一种新型绿 色环保材料正在逐渐替代传统合成橡胶和塑料制品，在各行业领域的应用也均将 进一步增加。
4、进口产品的替代将进一步促进本行业的发展
作为全世界最大的 TPES 产品消费市场，长期以来，我国对高端 TPES 产品 特别是氢化 TPES 产品一直依赖进口。随着我国经验技术的不断积累和突破，生 产工艺的日益完善，我国 TPES 产业取得了长足发展，氢化 TPES 技术日益成熟， 我国已基本实现 TPES 中的 SBS、SIS、SEBS 的产业化，SEPS 的产业化工作正 在有序推进。相对于 TPES 国际厂商，在中国本土化生产的厂商具有较大的成本 和服务优势，一方面我国生产的 TPES 产品系列日趋丰富和完善，产品性能逐渐达到行业先进水平，价格优势使得本土生产商的市场竞争力增强；另一方面，可 以为下游客户提供实现“零距离”的贴身式服务，根据客户需求定制产品。因此， 随着国内企业技术的不断进步，越来越多的本土化产品正在占据更多的市场份 额，国内产品替代进口趋势近年来非常明显。
五、热塑性弹性体行业发展趋势
1、TPES 的应用领域不断扩展，应用比重不断增加
随着科技的发展和国民生活水平的不断提高，TPES 凭借优良的特性，其应 用领域不断拓展，对传统材料的替代范围越来越大，目前已经广泛应用于橡胶制 品、沥青改性、汽车制造、建筑工程、电子产品、铺装材料、医疗卫生等领域， 而且 TPES 在高速列车制造和航空、航天等新兴领域应用也开始崭露头角。同时 由于 TPES 产品具有无毒安全无味，触感舒适的特点，在玩具、地面铺装材料等 行业的产品应用中，应用比重将不断增加。
2、TPES 行业的进口替代趋势明显
过去，TPES 产品基本依赖国外进口，国内企业的研发能力和生产水平与国 外竞争对手相对存在较大的差距。近年来，国内企业取得了长足的技术进步，已 基本实现了 TPES 产品中的 SBS、SIS 和 SEBS 的产业化，逐步能够取代该部分 进口产品，与国际巨头展开竞争。同时下游客户从降低自身成本及获得更好服务 的角度出发，有着强烈的替代进口产品的需求，这也刺激了国产产品的研发和生产。随着中石化巴陵石化和发行人在 SEPS 工业化生产方面取得突破性进展，将 有力填补我国 SEPS 产品研发生产的空白，在 TPES 高端产品中实现进口替代。
3、行业发展更趋专业化
TPES 的性能及其稳定性直接影响下游行业的产品质量，因此技术要求十分 严格，而且 TPES 的产品种类众多，性能差异也相对较大，往往需要针对客户需 求来研发个性化的产品生产配方。随着国内 TPES 产品的需求日益扩大、应用方 式不断创新，根据客户对产品性能要求量身定做 TPES 材料将成为未来高端高分 子复合材料的发展趋势，这将对 TPES 生产企业的研发能力和专业化水平提出更 高的要求。
