一、珠宝首饰行业概况
珠宝首饰是指珠宝玉石和贵金属的原料、半成品，以及用珠宝玉石和贵金属的原料、半成品制成的佩戴饰品、工艺装饰品和艺术收藏品，主要包括钻石、宝石、翡翠、黄金、铂金、玛瑙、琥珀等。珠宝首饰主要用于婚庆、生日、纪念日庆祝和投资收藏等用途，因高价值属性受宏观经济形势和居民可支配收入影响较大。
珠宝首饰行业产业链分为三部分：上游为原材料供应商，中游主要为设计加工厂商，下游则是终端零售环节。中下游企业不具有原料议价能力，通过向终端消费者传导原料价格波动。
资料来源：华经产业研究院整理
二、珠宝首饰市场规模现状
2018年全年，限额以上珠宝企业累积零售值为2758.30亿元。2018年，我国珠宝行业市场规模达到6965亿元，同比增长6.72%。2004-2017年，我国珠宝市场规模从1340亿元增长至6530亿元，CAGR为12.96%，2017年市场规模占世界市场规模的32.2%，位居世界首位。2004-2011年，得益于国内经济的强劲以及珠宝行业的快速发展，珠宝行业规模CAGR为16.3%；2012-2016年，受国内反腐政策、海外代购与黄金品类销量下降明显等因素影响，珠宝行业景气度开始下滑，但2013年的金价暴跌和2015年的新兴市场危机带来的金价快速回升使得国内市场两度回暖。2017年起随着金价的企稳与居民收入水平的持续提高，国内珠宝行业开始回暖，同比增速拐点回升至6.4%。预计未来五年增速回升至6%-7%，至2023年珠宝行业市场规模将达9620亿。
数据来源：公开资料整理
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国珠宝首饰行业发展趋势预测及投资战略咨询报告》
2017年我国黄金品类消费占珠宝行业52%。镶嵌饰品和PT/K金饰品占珠宝行业比例分别为28%和20%，预计在未来一段时间内，我国珠宝行业消费仍将以黄金饰品为主，这主要受传统文化影响，黄金在消费者心中地位较高，而美国珠宝市场中黄金只占到12%。受年轻消费者偏好变化，年轻、个性、时尚化的非黄金珠宝产品也越来越受大众欢迎，钻石、宝石等镶嵌类产品市场规模快速增长。
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对于黄金饰品，不同城市的渗透率大致相等，但三、四线城市黄金的渗透率和购买率均高于二线城市（购买率系实际购买人群比例，一部分居民持有黄金但未必由本人购买）。而对于钻石和铂金饰品，一线城市高端化趋势明显，钻石铂金的渗透率及购买率远高于低线城市。当前黄金饰品在三四线城市仍然占据主导，以镶嵌类产品为主导的高端品牌企业渠道下沉有一定阻力。
数据来源：世界黄金协会
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三、黄金拥有消费与投资双重属性，市场回升企稳
2011-2017年，我国黄金消费量从761吨增长至1089吨，CAGR为6.2%，2013年受抢金潮带动，黄金消费量达到历史最高值1176.4吨，随后因金价持续低迷而走低，2017年回升明显。从我国2017年黄金消费用途看，黄金首饰占比64%为第一大用途，金条、金币代表的投资需求占比28%，工业与其他用途占比8%。从场景看，生日、婚庆、佳节送礼等仍是我国黄金消费的主要消费场景，合计占比达63%。从消费者的年龄结构来看，千禧一代对于购买黄金的传统观念正发生着改变，在珠宝的消费中他们更偏向于钻石，而以80后为主要代表的中年人（26岁以上）仍然偏爱黄金消费。中国黄金协会调查显示，18-25岁的年轻人仅有9%选择购买黄金饰品，更多的选择了钻石和时尚奢饰品。而年长一代更倾向于黄金饰品，占比24%。2016年，我国中、老年（30岁以上）人口数量约7.9亿人，占全国人口62%，较2006年增长2pct，中老年人口增量将助推黄金饰品消费持续增长。
数据来源：公开资料整理
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四、钻石消费渗透率不断提升
2018年，通过上海钻石交易所海关报关的一般贸易项下成品钻进口进口总额为27.06亿美元，较去年同期增长7.6%，创钻交所成品钻进口额历史新高；累计为57.84亿美元，较去年同比增长8.23%。
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自2009年以来，我国稳居全球第二大钻石消费市场。我国钻石首饰消费规模从2006年的31亿美元增长至2016年的97亿美元，年均复合增速高达12%。2018年，全球钻石镶嵌首饰市场为820亿美元，同比增长2.2%，其中美国、中国分别为钻石消费第一、第二大市场，规模分别为430亿/100亿美元。
五、珠宝首饰行业竞争各级及企业运营模式分析
由于我国城乡差异较大，珠宝作为可选品类，跨地区的消费差异则更加明显。总体而言，一二线城市珠宝渠道趋于饱和，而三-五线空白市场仍然较大。周大福、周大生、老凤祥、六福珠宝等连锁珠宝企业通过加盟模式加速低线城市渗透，而连锁品牌在低线城市对区域品牌的降维打击则更加明显。
主要珠宝品牌门店情况
从商业模式来看，我国珠宝首饰企业可分为三类：1.以生产、加工为主：该类企业规模较小，主要为珠宝产业集群基地的中小企业；2.集设计、生产和销售为一体：该类企业综合实力较强，典型代表有周大福、老凤祥、潮宏基等；3.专注于品牌、渠道建设和运营：该类企业行业整合能力较强、运营效率较高、市场扩张和品牌价值提升较快，典型代表如周大生。
我国珠宝首饰企业运营模式
资料来源：华经产业研究院整理
六、珠宝首饰行业发展趋势
1、据预测，到2020年，我国能负担得起汽车和普通奢侈品等消费的“主流”消费群（年均消费额在1.6万-3.4万美元）将占我国城市人口的51%，为近1.67亿户家庭。消费结构调整下，我国奢侈品消费不断攀升。2017年，我国内地珠宝销售额增速达27%，仅次于化妆品、香水、个人护理用品（28%）。从人均珠宝消费量来看，2017年，我国人均珠宝消费量为473元，而美国则为1403元，我国人均珠宝消费仍有较大提升空间。
数据来源：公开资料整理
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2、随着三四线城市消费崛起，为珠宝首饰也的发展带来巨大契机，各珠宝零售企业纷纷布局以抢占先机。目前，周大福、老凤祥等国内领先珠宝首饰企业在加强一线城市品牌建设的同时，已开始战略布局二三线城市；以商场联营模式进行销售的珠宝首饰占珠宝首饰销售模式比重约45%。近年来我国百货行业整逐步加大对西部地区和二三线市场的拓展，一定程度上亦将推进我国珠宝行业发展。
3、2017年，钻石镶嵌珠宝在我国婚嫁群体渗透率为47%，而美国、日本的渗透率分别为70%、60%，随着Z世代逐步成为新婚主流人口，钻石在婚嫁情景的渗透率将持续提升。尽管新婚人数出现一定的下滑，然而渗透率仍有较大提升空间。我国婚嫁情景的珠宝消费占比从2013年的23%提升至28%，然而非婚嫁情景的购买仍然超过七成。参考美国，长期来看随着我国婚嫁用钻石渗透率加速提升接近海外水平，非婚情景的消费占比将持续提升。
4、新消费主力偏爱个性化设计产品，珠宝消费呈现日常化趋势。情感消费需求：情感消费需求是推动钻石消费主要驱动力。定制化消费偏好：定制消费双向扩展，高端定制向中高端定制消费市场渗透以及奢侈风格向时尚设计延伸；
5、分享时代流量经济，线上生活引导消费需求。电商平台的发展和消费者习惯的改变推动线上购物的主要来源。黄金珠宝乘线上消费之风保持高增速。
