一、自动售货机行业产业链概述
自动售货机（Vending Machine，VEM）是能根据投入的钱币自动付货的机器。自动售货机是商业自动化的常用设备，它不受时间、地点的限制，能节省人力、方便交易。是一种全新的商业零售形式，又被称为24小时营业的微型超市。目前国内常见的自动售卖机共分为四种：饮料自动售货机、食品自动售货机、综合自动售货机、化妆品自动售卖机。
自动售货行业属于零售业，其上游行业是商品的制造商或经销商等供应商。主要包括饮料、食品、其他商品等制造企业。现今企业连锁规模不断扩大，供应商之间的竞争日益激烈，商品流转范围不断扩张，议价能力的强势地位已经从制造商转向渠道。除去品牌效应较强的部分企业外，其余多数情况下都是零售企业在双方的博弈中掌握更强的议价能力。未来几年，随着我国流通现代化进程的加快，零售业对上游产业的引导作用将更加突出。
零售行业的下游是广大终端消费者。随着居民可支配收入水平的提高，居民消费的可支付能力也不断增强，同时也推动了零售行业有效需求的增长；居民的消费需求、消费习惯等的变化，促进了零售业的经营模式、技术水平等与之相适应的发展变化。另一方面，零售企业也在日渐重视与消费者增进关系，不断加强与消费者沟通，改善购物环境，提升消费体验，提高服务水平，以吸引客户资源、培育客户群体、引导客户购物习惯。
资料来源：华经产业研究院整理
二、自动售货机行业的主要进入障碍
1、规模壁垒
自动售货机的盈利能力与其铺设的网点的数量与质量息息相关，企业规模在一定程度上决定其竞争力和盈利能力。当企业的生产经营达到一定规模的时候既能够增强其对上游供应商的采购优势，获得较低的采购成本；又能够发挥规模效应，降低运营成本、节约费用。从运营商角度看，每台价值高于2万元的自动售货机，要实现规模化运营，如果没有分期付款，将难以支付巨额费用。因此，企业规模将是新进入自动售货行业的企业的一个高门槛。
2、资金壁垒
从运营角度而言，智能自动售货机成本约为2-3万元/台，按照8-10年折旧，电费约为1,000元/年，人工、维修费约为4000元/台，此外还需要高昂的点位租金成本。整体上，目前包括日美等发达国家智能自动售货机盈利能力并不高，随着规模和单柜销售量的增加，盈利能力才能完全显现出来，因此存在着一定的资金壁垒。
3、点位壁垒
根据调查显示，以北京地铁租金为例，5号线、6号线、8号线等线路的资源使用费为2.6万/年/台，昌平、房山的资源使用费为1.6万元/年/台，学校场地使用费约为3万元/年/台，公司场地使用费约为7万元/年，平均约为1.2万元/年/台。如机场、地铁、车站、学校、商场等人群集聚或人流量较多的地方是点位租金较高的地方，同时也是同行业企业的必争之地。点位的谈判过程一般来说耗时较长，点位资源的占有也通常具有排他性，相较于进入较晚的企业，先入企业已占据了成熟商圈或优质点位的热门位置能获得较好的盈利机会，因而能在竞争中处于优势地位。稀缺的经营网点成为了企业进入优质市场的壁垒。
三、自动售货机行业发展的有利和不利因素
1、有利因素
（1）较低保有量的发展潜力
据统计，日本全国有超过600万台自动售货机，每25人拥有一台自动售货机，欧洲和美国大约是每50-120人拥有一台自动售货机，而目前中国人口约14亿，自动售货机保有量却不到十万台。与美日等国差异巨大，同时行业整体盈利能力仍处于较差水平。
根据国外发展经验，售货机市场可分为启动期、发展期和成熟期。我国内地市场售货机应用市场启动期至少应布机10万台，年生产总值在10亿元人民币；到发展期至少应布机50万台，年生产总值应达到100亿元人民币；而到成熟期将达到300万台，年生产总值将达到600亿元。有统计指出，当人均GDP超过1万美元时，自动售货机行业将迎来一个爆发点。消费需求、人工成本及场地租金的上涨，将催生出更大的自动售货机市场需求。自动售货机行业在中国市场发展潜力仍然巨大。
（2）日趋多样化的支付方式
相较于以往只能收取硬币及纸币的支付方式，目前售货机的支付方式已拓展至移动支付、交通卡支付、员工卡、校园卡支付等。随着售货机运营商与更多客户的合作，未来银行卡积分、话费积分、会员卡积分兑换也将更加普及，从而助推自动售货机产业的发展。
（3）劳动力成本上升的驱动
随着我国人口逐步进入“老龄化”，劳动力资源日益匮乏且不再廉价。劳动力成本的上升使得那些需“人工值守”的零售店铺的运营成本不断提高，更很难满足顾客的24小时需求。这些都将成为“高时间覆盖率和低维护成本”售货机的发展机遇。
2、不利因素
（1）售货机销售商品的单一性
自动售货机受容积和可操作性的限制，导致所售的商品一般都为体积较小的零食或饮料，品种相对单一，且价格调整一般会迟于超市、便利店的同类商品，有时会有存在一定的价差。而且历史上老式的售货机经常出现卡币等机器故障，造成消费者体验不佳，针对该部分客户消费习惯培养和重塑仍需时间。
（2）24小时便利店竞争
虽然自动售货机的销售方式正被人们日益接受，但对于大多数消费者，特别是中年以上消费者而言，在超市、商店购买日用品已成为一种消费习惯。特别是随着24小时便利店的推出，售货机的“高时间覆盖”优势不再，且由于其商品更加齐全，因而24小时便利店的增加短期内将对售货机市场造成一定挤压和竞争。
（3）点位租金的上涨
零售企业多以租赁物业来扩张经营网点，租金成为超市企业的主要经营成本之一。由于位置优越的商业物业的稀缺性以及我国房地产价格的不断上涨，近年来商业物业的租金也呈现上涨趋势，包括售货机摆放点位在内的租金也在同时上涨，这将成为零售行业所面临的共同问题。
四、自动售货机行业发展趋势
1、无店铺销售形式有望得到更快发展
无店铺销售是指生产商和经销商不通过商店、商场，直接向消费者提供商品和服务的一种营销方式。它是相对于有店铺销售而言的，也称作无固定地点的批发和零售，一般包括邮购、媒体营销、电子购物、电话购物、自动售货机（自动贩卖机）和直销等多种形式。
根据国家有关部委发布的相关“十二五”时期促进零售业发展的指导意见，“十二五”期间，商务领域扩大消费的主要任务是“…大力实施国内贸易，包含稳步推进无店铺销售，促进网络购物、电话购物、手机购物、电视购物、自动售货机等无店铺销售形式规范发展。鼓励传统流通企业建立网上销售平台，构建‘线上线下’营销网络。”零售业，包含无店铺销售的自动售货机产业已被正式纳入国家级产业发展战略。同时，随着“互联网+”也升级为国家战略，零售产业与互联网的结合持续将催生在智能设备的研发、互联互通、信息采集、云服务及数据分析服务等各种前所未有的市场机会，其中智能售货机市场就是其中之一。
随着小额零售消费市场的快速上升，传统的商品渠道模式和销售平台将无法满足买家中心化的市场需求。80后、90后这一代人在互联网和自动化的时代成长，等他们作为消费主力的时代到来，自动售货机将进一步抢占零售市场份额。
2、消费者对智能化设备需求的提升加速售货机的推广
随着消费观念和接受程度的转变，消费者对设备的智能化需求与日俱增。客户不再仅仅满足于最基本的服务功能，并开始对品牌，对增值服务提出要求，个性化、自助式消费理念加深。美国“零售系统研究”咨询公司董事总经理尼基•拜尔德认为，与传统自动售货机主打的“便利性”不同，新型售货机则包含了服务“未来机遇”的需求。例如移动手机优惠券、基于社交媒体的购买刺激、捕捉表情技术、游戏化功能、触摸屏交互系统等一系列新技术的成形，无不体现着年轻一代消费者有机会并渴望通过自动售货机3.0来感受创新营销乃至消费者融合的新体验、新境界。
3、传统自动售货机向智能售货机转化成为必然趋势和方向
智能售货机藉由互联网的技术，通过管理平台，远端实时进行运营监控、监控数据设计及补货计划、货道配置安排、商品调整、自动盘点，并通过电子结算系统，实现现金、微信支付、支付宝、公交卡、银行卡、储蓄卡等多元支付手段。此外，智能售货机也将成为更加多元化的广告载体，除了以往的机身平面广告，自带屏幕还可以播放广告以及进行互动式的广告呈现。消费者本质上有三大需求，分别是低价、便利以及丰富的消费体验。因此，更具便利性和更丰富消费体验的智能售货机将成为未来自动售货机市场的主流。传统自动售货机产业向智能售货机运营、智能服务模式、O2O模式转型成为行业发展必然趋势和方向。
五、自动售货机行业风险特征
1、宏观经济波动风险
从当前中国经济总体形势看，我国宏观经济下行压力较大，金融部门、地方政府等部门资产负债率均低于国际警戒标准。主要存在财政收入大幅下滑风险、非金融部门高杠杆风险、突出货币贬值预期引发资本外流风险以及巨额场外配资引发系统性金融风险。由于人口红利以及廉价土地优势逐步消失，中国经济结构调整面临挑战，低速增长的“新常态”已成为中短期发展基调，传统工业制造业以及房地产行业的下行趋势也将逐步向金融业、批发零售业等服务领域传导，国家经济下滑将直接造成零售业行业市场的波动。
2、其他零售业竞争风险
超市零售方面，外、中资主要大型超市的门店数量仍为净增加状态，整体处于加速调整阶段，其中沃尔玛、华润万家以及永辉超市等内外资超市龙头企业，继续保持较强的外延扩张能力和经营活力。中期来看，外部环境不佳、市场竞争加剧都将进一步加快行业整合速度，强强联合的市场格局或将为传统零售行业的发展带来更加稳定的保障。
网络购物市场继续快速发展，市场占有率进一步提升。随着互联网网络及网络终端的普及、支付技术的不断创新和物流配送效率的快速提升，电子商务保持快速发展。自动售货行业与传统超市零售业以及网络购物等其他零售行业属于竞争关系，面临着同其他零售行业竞争的风险。
3、日趋严格的监管风险
2011年上海申通地铁集团有限公司制定了《上海轨道交通网络内自动售货机展示窗陈列样品管理办法》，2015年根据西安市法制办公室《规范性文件登记编号意见书》（市法制规登[2015]4号）意见，西安市法制办审核通过了《西安市食品药品监督管理局流通环节自动售货机食品安全管理暂行规定》；2016年苏州市食药监局出台了《自动售货设备销售食品管理暂行规定》（苏食药监视[2016]1号）等文件，对自动售货机的运营提出了严格的要求并提高监管力度。由于相关部门的监管趋严，自动售货机行业面临着成本增加、审核严格以及经营受限制的风险。此外、户外广告投放业务受到国家和地区政策影响较大。
