2018年，赴美上市的中国企业数量创下近5年新高，但金融类公司的审核却呈趋严态势。
目前，距离基岩资本首次提交招股书已经过去了7个月，截至2019年1月17日，该公司的上市时间仍未确定。而其IPO拟募资额度却从最初的7000万美元降至2000万美元，缩水幅度超过70%。
作为国内第一家赴美上市的私募机构，基岩资本的上市进程颇受市场关注。基岩资本有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，2019年元旦前，公司已经完成了最后一轮答辩，也基本完成了上市前的准备工作，等美国政府恢复正常运转（目前美国政府及证监会处于停摆状态），应该很快就能知晓上市时间。
审核趋严，募资金额减少5000万美元
基岩资本成立于2015年，旗下产品主要包括股权投资基金和证券投资基金。其核心业务更多是聚焦美股一级半市场，即在企业IPO的时候进入，并从二级市场退出。
2018年6月5日，基岩资本向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股说明书（F1），计划在纳斯达克上市。彼时，其拟募资金规模为7000万美元。而根据其提交的最新版（2018年12月28日）招股书，该公司的拟募集资金下降至2000万美元。
同时，记者注意到，自2018年6月5日首次提交招股书之后的半年里，基岩资本又提交了三次修订版招股书。在第二次提交招股书时（修订版，2018年10月30日），其募资金额已经修改为2000万美元。
对此，上述基岩资本有关人士表示，修改招股书主要是为了更新财务数据，而在申请上市期间，一旦财务数据发生变动，公司的上市时间也会被延长。“美国证监会对审计工作底稿的审核非常严格。”至于降低融资额度的原因，该人士并未透露更多内容。
有熟悉美股的专业律师指出，就美国市场的情况来看，在市场不是很稳定的情况下，一些谋求上市的企业往往选择降低姿态，先完成上市，然后再通过其他方式，让自己的股价和估值达到原本的预期。他猜想，这类企业上市之后，有可能会通过其他的募资手段或者资本运作手段继续募资，如二次增发或是发债。
此外，有业内人士向记者分析称，美国证监会对中国（类）金融企业上市审核趋严，很大一部分原因可能是由于在美上市的P2P公司的股价表现比较差，“美国那边似乎也感受到了，国内的互金企业去美国上市的目的不纯，部分国内的P2P公司在美股上市后，业务跟不上，其次在二级市场上，也不太关心自己的股价，这样对投资人和股东都不太负责。因此，整个金融企业去美国上市，可能都会受到一些影响。”
管理费收入提高，FA业务占比下降
有业内人士分析称，2018年是全球政治经济复杂多变的一年，赴美上市企业面对的宏观形势不太乐观。“目前全球资本市场的形势普遍不太乐观，美股、港股、A股的整体行情都在震荡，独角兽企业上市破发的现象时有发生。”
来自富途证券的统计数据显示，2018年之前，国内企业赴美上市曾在2010年、2017年达到高点。从公司数量及所属行业看，这两个年度赴美上市公司主要集中在消费贷(如拍拍贷、趣店等)、互联网软件与服务以及教育领域（比如，好未来）。而2018年新股的结构明显更侧重于互联网，如爱奇艺、虎牙等新经济企业。
按照此前的消息，基岩资本此次IPO的基石投资者包括3家美国投行巨头及3家国内大型商业银行、券商。上述基岩资本有关人士表明，目前，基石投资者未发生变化，未来有可能会有新的大机构加入。
根据招股说明书中的数据，基岩资本创立初期的业绩并不突出。2015年8月3日至2016年3月31日期间，总营收为7.32万美元，净亏损3万美元。此后，2016年3月31日至2017年3月31日，基岩资本总营收为644.3万美元，实现扭亏，净收入270.7万美元。
2017年3月31日—2018年3月31日，基岩资本总营收为1276.65万美元，净利润为288.6万美元。其中基金管理服务费用为441.89万美元，在其总收入中占比达35%，FA（投资顾问）业务收入为71.14万美元，占比为5.6％。此外，2018年3月31日—2018年6月30日，基岩资本总营收为2261.18万美元，净利润为1020.88万美元。
可以看到，在基岩资本的收入构成中，原本贡献了大部分收入的FA（风险投资财务顾问）业务占比在逐渐下降，而管理费成为基岩资本主要收入来源之一，该项收入占比由2017年的7.35%增至2018年的35%。
对于财报中收入结构的调整，基岩资本总裁黄明麒此前在接受媒体采访时表示，这是企业发展的一个必然的规律。因为公司成立较晚，前期在品牌和规模上都没有达到一个量级，更多的是去跟机构合作，做一些撮合性业务、扮演投资顾问的角色，所以更多的业绩体现在FA上。但随着公司规模起来了，公司自己也有发私募基金产品，收入就会体现在基金管理费上面。
