一、全球黄金产量分析
目前全球黄金探明的储量57000吨,可供开采约20年。其中澳大利亚储量最多,为9500吨(17%);中国储量约2000吨(3%)。从地球化学的角度来看,黄金几乎是取之不竭的,因为随着黄金价格上涨,企业对开采成本的容忍程度增加,更多低品位的石头可转化为矿石。
资料来源:公开资料整理
2017年全球黄金产量4398吨,同比下降4%。黄金的终极供应主要来自两部分,矿产金和再生金。2017年矿产金产量3269吨,占比74%,再生金产量1160吨,占比26%。
资料来源:华经产业研究院整理
2017年全球黄金供应-4%的增速,属于2004年至今的较低水平,2004年至今黄金供应复合增速为2.1%。全球黄金产量2011年达到高点之后,至今尚未突破,2017年的产量4398吨,相对于2011年减少102吨,约2.2%。
黄金产量下降的主要原因是再生金的下降。再生金主要分为高价值再生金与工业再生金两部分。高价值再生金主要是废旧首饰等。工业再生金主要来自于电子设备等。2011年至今矿产金产量保持小幅增长,再生金产量从2010年的高点1709吨,下降到2017年的1160吨,下降了549吨,降幅32%。
二、我国黄金产业发展
我国2017年金矿产量440吨,同比下降13吨(-2.9%)。这是我国自1999年以后,首次出现负增长。我们判断除了小金矿枯竭的因素之外,和我国环保政策的严格执行也密不可分。环保造成矿山采选成本上涨,微利矿业停产。
2016年,国内累计生产黄金453.486吨,连续10年成为全球最大黄金生产国,与2015年同期相比,增产3.434吨,同比上升0.76%,其中,黄金矿产金完成394.883吨,有色副产金完成58.603吨。2017年,我国黄金产量为426.1,同比下降6%。
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2017年黄金需求4072吨,较2016年下降291吨(7%),下降的主要原因黄金ETF增持量较2016年下降344吨。黄金的投资需求由金条金币需求和黄金ETF需求组成,2017年金条金币需求占比84%。
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我国是世界上金饰需求最大的国家,2017年我国大陆地区金饰需求691吨,同比增长3%,占到全球消费的32%,其中香港消费了44吨(主要是大陆人香港购金)。
自2010年以来,各央行与其他官方机构始终是黄金的主要需求方。在2010年至2016年间,央行每年平均净购入量为470吨,占全球黄金需求的11%。而全球官方黄金储备已增长至33,000吨以上。
截止2018年8月,各国央行黄金持有量33,737吨,其中美国持有8133吨,占其外汇储备的74.5%,占全球央行黄金储备24%。我国黄金储备1843吨,仅占我国外汇储备的2.3%,占全球行业黄金储备量5%。在前十名国家中,我国的黄金储备占比外汇的比例最低。
黄金储备前十的国家排名
排名 | 国家 | 黄金储备:吨 | 占外汇储备比例 |
1 | 美国 | 8133.5 | 74.50% |
2 | 德国 | 3369.9 | 69.60% |
3 | IMF | 2814 | 1 |
4 | 意大利 | 2451.8 | 66.60% |
5 | 法国 | 2436 | 62.40% |
6 | 中国大陆 | 1842.6 | 2.30% |
7 | 瑞士 | 1040 | 5.20% |
8 | 日本 | 765.2 | 2.50% |
9 | 挪威 | 612.5 | 67.30% |
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