在严监管和IPO常态化的背景下，IPO堰塞湖慢慢解决，整体IPO过会率稍有提升。
2018年9月4日，第十七届发审委2018年第138、139次会议审核结果公告显示：无锡上机数控股份有限公司(下称“上机数控”)、新疆交通建设集团股份有限公司(下称“新疆交建”)、深圳市铂科新材料股份有限公司(下称“铂科新材”)三家成功过会，单日过会率为75%。
但今日唯一一家上会的新三板公司秦森园林却被证监会暂缓表决。新三板在线注意到，秦森园林或许存在“三类股东”问题、经营性现金流持续为负等情况。
新三板公司秦森园林遭暂缓表决
公开资料显示，2015年4月1日挂牌的秦森园林，其主营业务为园林工程施工、园林景观设计、园林养护及苗木种植。
公司业绩表现不错，其2014年、2015年、2016年、2017年前6月(下称“报告期”)分别实现营收为4.84亿元、6.59亿元、7.89亿元、4.26亿元；同期净利润分别为4328.59万元、6930.33万元、5794.39万元、3905.57万元。
新三板在线注意到，在盈利状况良好的背后，秦森园林现金流持续流出。
秦森园林资金需求较强，公司所从事的园林项目普遍存在工期长、结算周期长等情况，一旦遇到PPP或BT等形式的工程项目，结算周期会拖累企业的发展速度。
财务数据显示，该公司的经营性现金流连续三年为负，其2014年—2016年三年的经营性现金流分别为-7274.41万元、-3925.04万元、-9037.75万元；直到2017年前6月其经营性现金流才变为正值4911.34万元。
对此，秦森园林解释其原因是给南昌三个项目垫资所致。这三个项目全是BT项目，BT即承建方先建设再移交给建设单位，再由建设单位向承建方支付回报的一种合作模式。
值得关注的是，作为秦森园林重要供应商的株洲县禄口镇兴南石业经营部，近几年反复的注销，又重新注册，而且前后5次经营者均不是同一人。
更关键的是，秦森园林或许存在“三类股东”问题。据其招股说明书披露，公司于2015年4月挂牌新三板后，曾在当年底引入永盈资产永丰一期专项资产管理计划等投资者，而这些恰属于“三类股东”。
此外，新三板在线注意到，秦森园林于2018年1月17日披露的最新版招股说明书存在净利润前后数据打架的情况。
其中，在合并利润表中，公司归属于母公司所有者的净利润分别为4328.59万元、6930.33万元、5794.39万元、3905.57万元；而在未来分红回报规划中，其归属于母公司所有者的净利润则变为4250.18万元、7258.58万元、6898.02万元。
上机数控“闯关”成功
同日上会的上机数控、铂科新材、新疆交建三家企业均成功过会。证监会主要关注三家企业的产品、经营业务、持续经营能力、毛利率等细节问题。
公开资料显示，上机数控主要从事精密机床的研发、生产和销售，其下游为光伏、蓝宝石等行业。该公司早在2012年4月就提交过招股说明书，拟在创业板上市；如今终于如愿。
上机数控财务数据显示，2015年、2016年、2017年，其分别实现营收为1.43亿元、2.97亿元、6.33亿元；同期实现净利润分别为1133.24万元、5116.79万元、1.89亿元。
发审会上，证监会关注到上机数控产品、毛利率、持续经营、收入结构等情况。
证监会注意到，上机数控经营业务受所处光伏行业景气度影响程度较大，报告期收入增幅波动较大。据此，要求该公司结合所处行业竞争状况、行业政策及变动趋势、产品市场容量、技术发展状况、核心竞争力以及在手订单情况等，说明公司是否具备持续盈利能力，及所处市场环境、政策环境是否面临重大不利变化等。
同时，证监会要求上机数控结合美国201条款、欧美双反政策对中国光伏产业的影响，说明对发行人业务的影响。
此外，证监会注意到，上机数控在报告期内产品结构及客户结构发生了重大变化。据此，其要求公司解释：报告期收入结构变化的基本情况及原因，与行业变动趋势是否一致；前述变化是否构成发行人最近3年主营业务发生重大变动。
此外，上机数控还被要求说明2015年追溯调整的原因及合理性；并结合销售单价、单位成本和收入占比的变化说明毛利率逐年提高的原因等。
铂科新材股权、新疆交建资产负债率引关注
铂科新材自设立以来一直从事合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的研发、生产和销售。
财务数据显示，公司2015年、2016年、2017年分别实现营收1.40亿元、2.28亿元、3.39亿元；净利润分别为2336.18万元、5652.94万元、6919.40万元。
证监会关注到铂科新材股权收购和股权转让问题，公司2015年11月以3600万元收购惠州富乐100%的股权，款项分期支付。对此，其要求公司解释：惠州富乐在被收购前后是否存在违法违规行为、本次收购的相关资产是否存在权属瑕疵，债权债务是否清晰等。
而铂科新材前身铂科有限设立时的股东为杜江华、郭雄志，各持股50%，直至2013年12月股权转让后摩码投资成为控股股东，铂科新材披露公司实际控制人为杜江华。
对此，证监会要求铂科新材，说明第二大股东郭雄志对发行人经营决策、人事安排和公司治理等方面的实际影响力；未将杜江华与郭雄志认定为一致行动人的原因及合理性等。
当天过会的第三家公司——新疆交建主营业务为公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工。
2014年、2015年、2016年、2017年前9月(下称“报告期”)，公司分别实现营收30.07亿元、23.48亿元、23.10亿元、57.30亿元；对应的净利润分别为9247.22万元、1.74亿元、1.83亿元、2.11亿元。
虽业绩亮眼，证监会关注到：新疆交建存在报告期收入、扣非净利润波动较大，工程施工毛利率呈下滑趋势，2017年经营净现金流量大幅变动等情况。
证监会要求其说明净利润变动与收入波动不匹配，及2017年净现金流量大幅变动的原因；毛利率下滑的原因，是否对可持续盈利能力产生不利影响，与同行业可比公司平均水平是否存在差异及其原因等。
值得一提的是，新疆交建报告期资产负债率较高且逐年上升，报告期各期末存货、应收账款余额增长幅度较大。
证监会要求公司说明是否存在短期偿债风险、应收账款、存货余额大幅增长的原因及合理性，存货跌价准备及坏账计提是否充分。
