一、铝材产品加工企业，深创投早已布局
继8月23日九典制药(300705)成功过会后，新三板又有一家企业迎来了上会的日子，丽岛新材成功通过发审会，成为新三板年内第13家成功上会的企业。
2015年5月13日挂牌新三板的丽岛新材(832374)，主营业务是铝材产品的研发、生产和销售，专注于以建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材及精整切割铝材为主的铝材深加工业务。
2016年6月22日，丽岛新材向证监会提交首次公开发行股票并上市的申请被受理，并于2017年9月4日获证监会反馈，到今天成功上会，丽岛新材从受理到上会这一路走来耗时447天，一个不快不慢的速度。
而在丽岛新材的前十股东中，我们发现了深创投的身影。深创投和旗下投资机构武进红土共持股6.5%，是在2011年10月22日增资进入，共投资7138万元，而这次丽岛新材成功上会，深创投这笔投资又得到了丰厚的收益。
二、持续盈利能力受质疑
值得注意的是，丽岛新材的业绩已持续多年下滑，据资料显示从2013-2015年，丽岛新材净利润连续三年下滑，营业收入也曾持续下滑，对此公司称业绩下滑的原因主要是受铝锭价格持续走低的影响。
但是幸运的是，在2016年丽岛新材止住了下滑的趋势。
2016年丽岛新材实现营业收入11.28亿元，同比增长11.58%；实现净利润8791.46万元，同比增长55.56%。而这也归功于铝锭价格上升有关，公司是否盈利与生产原材料波动紧密相关，而且经营业绩又容易出现大幅波动，其持续盈利能力就不得不让监管层怀疑了。
对此在反馈资料中证监会主要提到：公司主要产品建筑工业彩涂铝材的收入构成，未来收入增长的持续性以及对盈利能力的影响；以及公司营业收入波动的原因及合理性，未来保障营业收入稳定性和持续性的措施。
对此丽岛新材的招股说明书回复到，公司已按照合同签订前一点时期的价格或当天交易市场的平均价格确定最终的采购价格，在一定程度上减弱了价格波动性的风险。但铝锭价格仍存有一定的市场波动性。
三、为追回应收账款，涉及多起诉讼
虽然丽岛新材在2016年成功在业绩上扭转颓势，但是其现金流问题也是隐患之一。2016年度丽岛新材经营活动产生的现金流量净额为-343.45万元，上年同期经营活动产生的现金流量净额则为1831.29万元，均远低于同期净利润。
据丽岛新材的年报称，主要系经营性应收项目增加所致。随着公司业务稳定、持续发展，应收账款账面价值逐期有所上升。
而丽岛新材近年来应收账款的周转率也在不断下降，在2013到2016年间，公司应收账款周转率分别为：6.47、6.46、5.79以及5.66次，而这主要原因就是不断而来的诉讼。
据招股说明书显示，丽岛新材涉及多起诉讼，与芜湖华轩幕墙科技有限公司的买卖合同纠纷案，丽岛新材诉大连舒心门业有限公司、丛文滨加工合同纠纷案，诉上海亚泽新型屋面系统股份有限公司、钟俊浩买卖合同纠纷案，而且截至招股说明书签署日，上述诉讼对象的应收账款均未收回来。
对此证监会的反馈信息中也提到这个问题：要求丽岛新材补充披露应收账款占营业收入的比例情况，以及2016年应收账款占营业收入过高的原因及合理性；还有涉及诉讼的应收账款的具体原因和是否存在因为公司产品或者服务质量而存在争议的应收账款；另外还提到应收账款的计提问题以及周转率低于行业平均水平的原因。
丽岛新材在招股说明书中也提到应收账款占比过大存在的风险，对于应收账款的处理，丽岛新材称当账龄超过3个月即对其计提坏账准备，账龄超过3年全额计提坏账准备，并且采取法律诉讼的方式进行处理。
四、持续增长能力才是ipo成功的硬指标
今年以来，被否的三家新三板企业都受业绩波动的影响。
通过图表我们可以知道，近三年来三家被否企业的营收和净利润情况都有不同程度的波动，并且爱威科技(831895)和泰达新材(430372)的三年净利润均值低于3000万。
持续盈利能力问题的根源是受经营环境的影响，公司主业经营不佳，经营不够稳定或出现了不利变化，体现在财务信息上则是盈利能力较差，呈现不稳定或下降态势。无论是主板还是创业板，持续盈利能力问题都是IPO被否的第一大主要因素。
而通过对比今年过会成功的12家企业的业绩情况，12家成功过会企业的净利润大部分都处于增长的状态且平均值都超过3000万，而三年净利润的平均增长率则为67%。业绩过硬才是企业成功过会最强有力的支持。
