德邦工程(830984)本周一下午发布公告称，鉴于战略发展需要，公司与华泰联合充分沟通之后，双方一致同意终止辅导，并于2017年9月4日签署了《首次公开发行股票辅导协议》的终止协议书。
公告显示，德邦工程于2012年6月26日聘请华泰联合作为其首次公开发行股票的辅导机构，华泰联合于2012年6月26日向江苏证监局递交了辅导备案申请材料并已获受理。
也就是说，德邦工程的上市辅导期已达5年。
业绩波动或为原因之一？
2014年8月，德邦工程挂牌新三板，采用做市转让方式，隶属于基础层公司。
资料显示，德邦工程的主营业务是钛及钛合金、镍及镍合金、铜及铜合金、锆、钽、铝、不锈钢、双相不锈钢等特种金属材料及其复合材料制压力容器及换热器、金属复合材料、塔内件、膨胀节及管道管件等四大类产品的研发、设计、制造和安装。
产品广泛服务于化工(油化工、煤化工、盐化工)、环保(工业污水、尾气回收、固废等)、新能源(多晶硅、核电、LNG)等领域。
业绩波动或许是影响公司上市的原因之一。数据显示，德邦工程近3年业绩呈下滑趋势。2014年、2015年、2016年公司营业收入分别为4.59亿元、5.06亿元、2.57亿元，净利润分别为3136万元、1215万元、-3967万元。
尤其是2016年净利润出现亏损，公司解释为，2016年受宏观经济下行影响，公司订单规模未达预期，同时，部分项目交付时间延后，导致营业收入同比下降49%。一方面营收同比下降幅度较大，另一方面，公司的运营成本和费用，相比去年同期并未有所降低。同时，激烈的市场竞争导致公司毛利下降，这也是它净利润下降的原因之一。
德邦工程2017年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入2.26亿元，同比增长56.16%；归属于挂牌公司股东的净利润1261.06万元，同比增长309.2%。
报告期内，公司总资产10.83亿元，公司合并口径的营业收入为2.26亿元，较上年同期增加56.16%，利润总额和净利润分别为1498.4万元、1261.06万元，其中利润总额较上年同期增长363.96%，净利润较上年同期增长309.2%。
三类股东为原因之二？
德邦工程今日收盘价为2.88元/股，2014年和2015年，公司分别实施了10转6股和10转2股。按此计算，复权后价格为5.53元/股。
公司在挂牌期间分别于2015年3月24日和2015年8月11日有过两次定增，共募集资金1.03亿元。
第一次定增，以每股11.50元的价格共募集资金4600万元。此次定增对象包括31名法人和自然人。其中，南京旭方股权投资企业(有限合伙)以出资575万元认购50万股，成为第一大认购对象。同时，南京旭方股权投资企业(有限合伙)也成为德邦工程十大股东之一。
第二次定增，以每股7.2元(复权后价格11.52元)发行800万股，募资5760万元。据公司公告显示，此次参与认购的对象和金额情况是：博时资本新三板1号专项资产管理计划认购2160万元，丛学年认购1152万元，江苏科泉高新创业投资有限公司认购1008万元，深圳市保腾添富创业投资企业(有限合伙)认购720万元，张涛认购288万元，鲁勇、江苏华夏汇金投资管理有限公司、南京崇樾投资管理有限公司分别认购144万元。
至此，博时资本新三板1号专项资产管理计划成为公司十大股东，持股比例为3.18%。
新三板市场“三类股东”问题浮出水面已经一年多的时间，市场在经历了否认问题存在到逐渐接受再到乐观面对监管层可能会做出的处理结果。
然而，进入9月，三类股东问题的处理依旧没有明确答复。据了解，监管层研究有关“三类股东”问题的进度正在提速，其中三类股东持股比例或成为未来解决三类股东问题的重要突破口之一。
一位接近监管层的券商人士称：“目前可能会对持股比例进行划线，分界线则是5%，如果持股比例超过5%的话将会在IPO时面临较大的障碍。”
因此，在一定程度上来讲如果持股低于5%，对相关问题的影响就会变小甚至不会造成严重的影响。
“5%的持股比例实际上是监管层较为看重的一项持股红线，例如在IPO中持股比例超过5%的股东变动会影响上市。另外，持股比例在5%以上股东在股票解禁时也有限制，其核心原因之一也是在持有股权超过5%后便被认定其行为能对上市公司实施一定影响。”中信证券投行部的一位人士9月1日讲到。
目前成功IPO的四个案例，包括海辰药业(300584.SZ)，长川科技(300604.SZ)，碳元科技(603133.SH)以及常熟汽饰(603035)，这几家公司中“三类股东”的持股比例均未超过5%。
例如在海辰药业案例中，其所涉及的“三类股东”分别为招商财富-毅达创赢1号、2号、3号和4号专项资产管理计划。这些股东嵌套在江苏高投创新科技这一股东当中，合计实际持股比例仅为2.83%。
所以德邦工程IPO失败是否与三类股东问题有关，还没有明确答案。但是，从目前德邦工程的股价来看，上述参与定增的机构，2年之内的亏损达到50%。
本文采编：CY
