电解铝在14000元/吨左右的价格时，供应增加明显，月均产量超过300万吨，产能利用率超过86%，库存保持稳定且略有下滑，表明市场供需基本均衡。而在产能去化预期下，铝期货升水幅度有限，因此我们认为市场对铝产能去化预期较弱。
1、电解铝高产量下的供需平衡
在经历去年4季度价格一波拉涨行情后，目前铝锭价格保持在13000-14000元/吨的水平。电解铝价格维持高位震荡，产量显著增长，截止2017年4月，电解铝产能利用率回升至86.21%，产量同比增长18.59%。电解铝社会库存持续4个月保持在120万吨附近的水平，预计市场在电解铝月产量300万吨的水平下，保持供需均衡。
2、铝的期现价差
在供给侧改革预期下，电解铝的主力期货合约呈现出升水结构。
但电解铝产能去化预期显著较弱，期货市场主力合约1709电解铝价格相对现货升水，但是升水幅度仅2%左右，2018年1-5月铝合约平均价格约14500元/吨，升水幅度仅4%。
本文采编：CY317
