由于国内基础设施建设一般由政府主导，在面临经济下行压力时，政府一般会采用加大基建投资的手段维持一定的经济增速，因而历史上基建投资和房建、制造业投资大体呈对冲关系。2012 年房建、制造业投资转向下行之后，基建投资增速回升，并在之后保持了20%以上的增速高位。从各地政府报告中公布的2017 年基建投资计划来看，23 个省市合计计划基建投资额增长12.6%。
鉴于固定资产投资资金来源增速不断下滑的趋势，我们预估2017 年固定资产投资增速回落至8%左右。假设2017 年房地产投资增速2%-4%、制造业投资增速4%-6%、其他投资增速7%，可推测2017 基建投资增速将大概率在15%以上，对应的基建投资增加额超2.2 万亿元。
2017 年基建投资测算 | ||||||
- | 2016（万亿） | 2016增速 | 2017假设增速1 | 2017假设增速2 | 2017假设增速3 | 2017假设增速4 |
固定资产投资 | 59.65 | 8.10% | 8.00% | 8.00% | 8.00% | 8.00% |
2017年（万亿） | - | - | 64.42 | 64.42 | 64.42 | 64.42 |
制造业投资 | 18.78 | 4.20% | 4.00% | 4.00% | 6.00% | 6.00% |
2017年（万亿） | - | - | 19.53 | 19.53 | 19.91 | 19.91 |
房地产投资 | 13.53 | 6.80% | 5.00% | 7.00% | 5.00% | 7.00% |
2017年（万亿） | - | - | 14.21 | 14.48 | 14.21 | 14.48 |
基建投资 | 15.20 | 15.71% | 18.01% | 16.23% | 15.54% | 13.76% |
2017年（万亿） | - | - | 17.94 | 17.67 | 17.56 | 17.29 |
其他投资 | 12.14 | - | 5.00% | 5.00% | 5.00% | 5.00% |
2017年（万亿） | - | - | 12.75 | 12.75 | 12.75 | 12.75 |
部分地方政府2017年基建投资预算 | |||||
- | 2016 基建投资额（万亿元） | 2016 年投资增速（%） | 2017 年计划（万亿元） | 2017 年计划增速（%） | 2017 年目标与2016 年增速差（%） |
天津 | 1.28 | 8 | 1.4 | 10 | 2 |
河北 | 3.13 | 8.4 | 3.42 | 9 | 0.6 |
内蒙古 | 1.49 | 10.1 | 1.67 | 12 | 1.9 |
辽宁 | 0.64 | -63.5 | 0.72 | 12 | 75.5 |
江苏 | 4.94 | 7.5 | 5.31 | 7.5 | 0 |
安徽 | 2.66 | 11.7 | 2.96 | 11.5 | -0.2 |
福建 | 2.29 | 9.3 | 2.64 | 15 | 5.7 |
江西 | 1.94 | 14 | 2.2 | 13.5 | -0.5 |
河南 | 3.98 | 13.7 | 4.45 | 12 | -1.7 |
湖南 | 2.77 | 13.8 | 3.13 | 13 | -0.8 |
广东 | 3.29 | 10 | 3.79 | 15 | 5 |
广西 | 1.77 | 12.8 | 1.99 | 13 | 0.2 |
海南 | 0.37 | 11.7 | 0.41 | 10 | -1.7 |
重庆 | 1.59 | 12.1 | 1.75 | 10 | -2.1 |
四川 | 2.82 | 13.1 | 3.11 | 10 | -3.1 |
贵州 | 1.29 | 21.1 | 1.53 | 18 | -3.1 |
云南 | 1.57 | 19.8 | 1.82 | 16 | -3.8 |
西藏 | 0.16 | 23.2 | 0.19 | 20 | -3.2 |
陕西 | 2.05 | 12.3 | 2.25 | 10 | -2.3 |
甘肃 | 0.95 | 10.5 | 1.05 | 10 | -0.5 |
青海 | 0.35 | 9.9 | 0.38 | 10 | 0.1 |
宁夏 | 0.37 | 8.2 | 0.41 | 10 | 1.8 |
新疆 | 1 | -5.1 | 1.5 | 50 | 55.1 |
总计 | 42.7 | - | 48.08 | 12.6 | - |
在我国的基建投资结构中，交通、能源和水利是三大投资分向，在国家发改委2015年批复的固定资产投资金额中分别占比为58%、24%和18%，其中铁路、城市轨交和公路分别占交通投资的50%、35%和18%。地方基建投资也以交通项目为主。我们认为未来我国基建发展的推动力仍来源于交通工程和城市公共服务方面的建设。
近年来，虽然我国交通基建领域取得了飞速发展，高铁总里程数位居世界第一，但在铁路和公路路网密度方面仍与发达国家存在一定差距。对比各国铁路密度，我国在路网加密，尤其是普通支线铁路建设方面仍有较大需求。“十三五”基建规划中提出，到2020 年我国要实现铁路覆盖80%的县级行政区，高铁覆盖90%的地级行政区，新建里程约2.3 万公里，总投资3.5-3.8 万亿元。
各国铁路网密度对比 | ||||||
- | 美国 | 日本 | 德国 | 法国 | 英国 | 中国 |
按面积计的铁路网密度（km/万km2） | 248.2 | 530.5 | 948.2 | 544.5 | 674.6 | 129.17 |
按人口计的铁路网密度（km/万人） | 7.40 | 1.60 | 4.10 | 4.60 | 2.60 | 0.90 |
公路方面，我国城市路网也存在级配不合理的问题，路网密度普遍低于7 公里/平方公里，尤其是作为城市“毛细血管”的支路网，密度不足国家标准要求的1/2。我国基建“十三五”规划中提出，到2020 年我国城市建成区路网密度要达到8 公里/平方公里以上。2015 年底我国城区面积为191775.5 平方公里，则到2020 年底五年间至少需新建城市道路20 万公里，按每公里造价300 万元，年平均投入要达1200 亿元。
轨道交通建设方面，随着我国城市轨道交通审批权从国家发改委下放给省级政府，且申报发展城市轨道交通的城市人口要求也大幅下调，城市轨道交通的申报和审批门槛双双下降，“十三五”期间城市轨交建设规模空前。根据《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，2016 年至2018 年我国拟重点推进103 个城市轨道交通项目的前期工作，新建城市轨道交通2000 公里以上，涉及投资约1.6 万亿元。根据已批复的建设规划，到2020 年我国城市轨交规划里程将达8500 公里，比2015年新增近5000 公里， 2016 年、2017 年分别新增790 公里和854 公里，远超“十二五”期间的年均新增380 公里。
因而，交通工程是我国“十三五”期间将重点发展的基建领域。2016 年5 月国家发展改革委、交通运输部联合印发了《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，提出2016 年至2018 年的三年间，将重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303 项，涉及项目总投资约4.7 万亿元，其中2016 年计划投资2.1 万亿，2017、2018 两年分别计划投资1.3 万亿元，近两年交通基建投资稳定增长有充分保障。
同时，由于我国之前的城市规划普遍存在“重地上，轻地下”的现象，对于城市地下工程，如给排水管网、燃气管道等统筹规划不足，近年来这种不注重城市“里子工程”建设的后果逐渐显现，汛期多个城市出现内涝，城市管网系统面临严峻考验。我国基建“十三五”规划中明确提出，2020 年前要建设干线、支线地下综合管廊 8000 公里以上，全国城市道路综合管廊综合配建率力争达到2%左右，新区新建道路综合管网配件率达到30%。以综合管廊为代表的城市综合服务建设仍有较大提升和改进空间。
本文采编：CY317
