2012-2016 年国内基础化 工行业的产量明显进入了低速增长期，2016 年 1-10 月，原盐的产量同比下滑了 4.9%，硫酸、氮肥的产量都出现了明显的下滑，纯碱、农药等基础化工产品的产 量与 2015 年基本持平，化学纤维的产量同比增长了 4.9%，合成橡胶的产量同比 增长了 8.2%，产量增速与 GDP 增速基本持平。总之，原盐等基础化工产品的产 量增幅比较低，但是化工行业贴近消费领域的化学纤维和合成橡胶等产品的产量增 幅相对比较高。
目前与化工行业相关的大宗商品主要包括原油、天然橡胶、棉花和无烟煤。大宗商 品价格的大幅波动对于化工企业的经营、库存、盈利能力都有非常重要的影响。 原油价格从 2014 年 8 月份开始出现了趋势性的下跌，从 100 美元/桶的高位一路 下跌到 27美元/桶附近，2016年 1 月初原油价格强势反弹，目前原油价格在 45-50 美元/桶附近宽幅震荡，天然橡胶的价格从 2011 年初的 4 万/吨的高位下跌到目前 的 0.95万/吨的低位，2016年 1月开始天然橡胶价格强势反转，价格持续创新高。 目前国内天然橡胶的价格保持在 15000-16000 元/吨，棉花价格从 2011 年的 3.1 万/吨的高位下跌到 2016 年 1 月初 1.2 万/吨的低位，随后跟踪大宗商品价格大幅 上涨的走势，棉花价格逐步上涨到了 1.6万左右，因此分析原油、棉花、天然橡胶 的价格走势，可以发现，从 2016年初大宗商品价格都出现了明显的价格回升。
从供需格局来看，2015年全球原油日均需求量为 9500 万桶，日均产量为 9167万 桶，供给和需求基本均衡。页岩油产量的大幅提升已经将原油价格从 100 美元/桶 调整到了 30美元/桶的历史低位，也就是说目前的低价已经反应了页岩油产量的大 幅提升。从全球范围来看，40 元/桶是大部分产油国的生产中枢，60 美元/桶以上 大部分产油国都能稳定盈利。在美元指数方面，简单来说，原油等大宗商品的价格和美元指数是呈现负相关性。从逻辑上来讲，石油以美元定价，美元为价值标准， 美元贬值带来油价上涨。从原油价格的走势来看，原油价格出现拐点往往是伴随着 美元指数出现明显的异动。在预期美元指数持续走强的情况下，我们判断原油价格 很难出现趋势性的上涨，也就是说原油价格上涨 50%的概率非常低。从生产成本 来看，40美元/桶是各方利益都能接受的底部区间，从地缘政治来看，俄罗斯、伊 朗等产油国希望原油价格能持续上涨，沙特基于市场份额、打压页岩油和压制伊朗 的考虑，不是非常希望原油价格大幅上涨，中国已经完成了原油战略储备，同时是 最大的原油进口国，客观说不希望原油价格大幅暴涨。结合供需格局、生产成本、 地缘政治、美元指数，我们认为原油价格很难出现大幅上涨，预计未来 1年原油的 价格波动区间为 50-70 美元/桶。
对于棉花价格而言，全球的棉花种植面积正在逐步减少，目前中国国内的库存量非 常大，因此我们判断尽管未来棉花价格的长期趋势是上涨，由于库存比较大，预计 上涨的幅度不会非常大。
2016 年我国棉花种植面积同比下降 10%，降 幅较 2015 年继续扩大，同时受到气候、虫害等因素影响，预计产量会大幅下滑， 2016/17 年度印度棉花种植面积预计将下降 8~12%，降至过去 7 年最低点。因此 全球棉花的供应量是减少的。 据预测，2016 年中国以及印度产量将分别下降 5.2%与 6.4%，由 于美国产量扩大，全球产量将略增至 2273万吨。预计全球棉花消费量总体保持平 稳，达到 2412 万吨，供需缺口 139万吨，全球库存及库存消费比水平或将进一步 下降。
对于天然橡胶， 2016 年 6月份国内天然橡胶的价格为 10500元/吨左右，目前天 然橡胶的产品价格已经上涨到了 16000元/吨，产品价格上涨了 50%以上，可以明 确，目前天然橡胶已经进入了价格上涨通道。
从供需格局来看，2015 年全球产量为 1226 万吨，全球消费量 1234 万吨，产量与 消费量基本均衡。天然橡胶数据显示，2016年 1-10月 ANRPC 成员国天然橡胶供应量有望增加 0.4%，天然橡胶连续三年增速放缓。ANRPC 成 员国天然橡胶消费量占全球总消费量的 65%，2016 年有望继续增长 4.5%。从供 需的格局来看，未来天然橡胶价格上涨概率比较高。而且从 2016 年 3 月 1 日起， 天然橡胶产量约占世界天然橡胶产量 70%的印度尼西亚、马来西亚和泰国限制天 然橡胶的出口量。总之，我们认为未来天然橡胶价格上涨的概率非常大。
