今年以来，白酒行业受关注度升温，贵州茅台在资本市场表现不俗。与此同时，中国“四大名酒”中唯一没有上市的“处女矿”——陕西西凤酒股份有限公司(以下简称“西凤酒”)也被推上风口浪尖。
西凤酒2016年3月向证监会报送招股书后，已排队一年有余，2017年或是其上市的关键一年，业绩表现对于其能否成功登陆资本市场十分重要。
接近西凤酒人士证实，2016年西凤酒实现销售收入33.55亿元，实现净利润3.5亿元，同比增长33.21%。其在2017年第一季度营收、利润及利税三个重要指标同比增长40%，数据一片大好。
但有业内人士对西凤酒业绩向好持不同观点。白酒行业分析师蔡学飞指出，“西凤酒放开包销产品，或是利用短期冲量来提振业绩，从而为上市做准备。同时，西凤酒不少单线产品卖得不好，综合来看其业绩并不理想。业内普遍认为，根据2016年、2017年一季度等时间节点的销售情况来看，西凤酒实际上处在一个下滑趋势上。”
就此，西凤酒在回复中国网财经的采访函中表示，“公司业绩表现稳健良好，并未出现‘业绩正处于下滑通道’的状况。”向西凤酒请求近两年业绩情况时，董秘办以公司“处于缄默期”为由没有提供。
业绩“回暖”冲击IPO
“2012年末以来，白酒行业受政策影响进入调整期，高档及中高档白酒销售受到较大的影响，导致公司销售收入总额有所下降。”西凤酒招股书显示，2014年以来，茅台、五粮液等高端白酒企业调整策略，开始抢占中低档白酒市场，导致中低档白酒市场的竞争进一步加剧，对公司的生产经营带来较大的不利影响。
2012年、2013年、2014年、2015年1-9月，西凤酒实现营业收入分别为32.47亿元、36.75亿元、33.21亿元和18.93亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2.35亿元、2.49亿元、1.3亿元和1.08亿元。西凤酒营业收入与净利润在2014年出现下滑，较前一年分别减少9.63%与51.66%。
西凤酒表示，报告期内营业收入有所波动，但公司通过积极开发面向大众消费市场的中低档产品，收入波动情况低于同业公司。“公司看好白酒大众消费市场的持续增长前景，在报告期内通过提高自营产品占比、增加自产基酒产能及扩大基酒贮藏规模等方式，提升企业应对未来白酒行业竞争的综合实力。”
据接近西凤酒人士证实，2016年西凤酒实现销售收入33.55亿元，实现净利润3.5亿元，同比增长33.21%；2017年第一季度营收、利润及利税三个重要指标同比增长40%，整体看数据一片向好。
向好的业绩对于西凤酒上市至关重要。今年初，西凤酒营销有限公司总经理任伟俊2016年经销商大会上表示，若进展顺利，西凤酒或将于2017年下半年实现A股上市。秦本平也曾明确指出，2017年是西凤实现上市、提速发展的重要一年，因此2017年业绩稳固对西凤上市而言至关重要。
包销模式隐忧
在白酒行业销售形势“龙抬头”的势头下，西凤酒的销售业绩似乎比较乐观。有业内人士对此持不同观点，蔡学飞表示，“西凤酒放开包销产品，或是利用短期冲量来提振业绩，从而为上市做准备。但西凤酒不少单线产品卖得不好，综合来看其业绩并不理想。业内普遍认为，根据2016年、2017年一季度等时间节点的销售情况来看，西凤酒实际上处在一个下滑趋势上。”
业界早就有关于西凤酒包销买断模式的争论。有报道称，长期以来，西凤酒的包销模式致使开发产品(子品牌)的销售业绩在总营收体量中形成高占比，其自营产品则业绩表现平平。
“西凤酒产品庞杂，以中低端为主，公司80%销售收入均来源于经销商买断品牌。”西凤酒股份公司前高管曾对媒体坦言，“过去西凤酒的发展离不开包销买断商，但是西凤如果要更好地发展下去，就要有所取舍”。
就包销产品问题，西凤酒行业人士回应称：公司在证监会公示的招股说明书中已有详细回复。
