一、共享单车发展现状
共享单车市场自2016 年开始井喷，众多公司加入角逐。共享单车指的是在校园、地铁公交站点、居民商业及公共服务区等提供的自行车单车共享服务，通常由企业自主或与政府合作提供。自2016 年开始，共享单车如井喷一般出现在国内各大城市的大街小巷，到年底已出现摩拜、OFO、小蓝、小鸣、骑呗、一岁单车、Hello 单车、永安行、智享单车、优拜等众多共享单车公司进入市场角逐。
无桩式共享单车逐步替代传统有桩式单车，成为业内主流模式。共享单车的发展历程主要经历了三个阶段，各阶段内单车产品形态、主导方类型都有所不同，具体来说：
1）第一阶段（2010 年以前）起源于海外，主要形式是由政府主导分城市管理的有桩公共自行车租赁，；
2）第二阶段（2010-2014 年）国内外开始出现专门经营单车市场的企业采用承包市政单车的方式，继续经营有桩单车；
3）第三阶段（2014 年至今）随着移动互联网、物联网的快速发展，以摩拜、ofo 为代表的共享单车应运而生，采用更便捷的无桩单车替代有桩单车，在2016 年开始开启了全国性推广。
共享单车为“最后一公里”交通刚需提供了新方案，六成用户每次骑行距离在3 公里以内。共享单车的一大价值在于为许多刚需出行场景提供了一种便捷的解决方案，根据企鹅智酷、比达咨询等机构的调研情况显示，使用共享单车主要的目的包括上下班交通及地铁站/车站接驳、代步、高校内出行等等。企鹅智酷的研究进一步指出，61.3%的用户每次骑行距离在3 公里以内，而92%的用户每次骑行距离在5 公里以内，可见共享单车目前主要用以满足短距离交通需求。
六成共享单车用户每次骑行距离在3 公里以内
城市维度 | ||||
- | 北京 | 上海 | 广州 | 深圳 |
3千米以下 | 63.4% | 65.8% | 57.6% | 57.3% |
3-5千米 | 28.9% | 28.1% | 32.4% | 31.1% |
5千米以上 | 7.8% | 6% | 10% | 11.6% |
共享单车具有自由度高、低价格、低碳环保等特点，使用频度较高颇受年轻人青睐。相比传统单车租赁，当下共享单车因为无需停在专门的停车桩上，可以大多数区域即停即走，具有较高的使用自由度；其次，现阶段共享单车每半小时收费1 元/0.5 元的价格，比传统租赁下几元甚至景区几十元的价格更具优势；此外，共享单车也正响应这目前低碳环保、绿色出行的潮流。这些特点都使得共享单车有望满足日常高频使用需求，并成为年轻人的出行新风尚。
二、变现模式
就其变现模式而言，基础业务实现逐步成本逐步回收，押金与预付款改善现金流状况，而后端价值与大数据将是中长期核心所在。共享单车业务模式其中核心一块就是对于变现方式的探索，当前业内主流模式总结起来主要包括以下四大类：
第一类基础收费：助力行业持续健康发展，摆脱单纯的的烧钱模式。基础业务即按使用时间收费，摩拜的mobike 型号收费按1 元/30 分钟，mobike-lite 则是按0.5 元/30 分钟；ofo收费为1 元/60 分钟，学生则是0.5 元/60 分钟。我们认为，随着单车的规模化生产成本持续下降后，基础业务带来的收入将在一定时间段内逐步覆盖单车成本，使得企业扩张时摆脱单纯的的烧钱模式，助力行业持续健康发展；
第二类押金回流价值：带来押金回流及一定利息收益，但不是未来变现核心来源，摩拜每个用户收取299 元押金，ofo 收取99 元押金，此外还有一些用户预存车费，这笔资金给公司带来了一定的现金回流。目前业内对于押金的使用趋于规范，根据新华网思客报道，摩拜单车表示已开立了存放押金的银行账户，百分百确保押金的资金安全，专款专用；ofo 表示，押金为专款专用且已封存，目前并没有在其他方面使用；2017 年2 月28 日，摩拜单车与招商银行联合宣布达成战略合作，未来双方将在押金监管、支付结算、信用卡、营销等方面展开全方位合作，我们认为，随着行业不断规范化发展，合理监管的押金未来不是共享单车变现的核心来源；
第三类后端服务价值：共享单车中期核心价值所在。共享单车作为一款高频次、与生活链接紧密的产品，具备了较强的入口产品属性，随着用户数量的不断积累，基于其上自然可以开发更多的广告、后端产品和服务等。参照可比的移动互联网产品发展经验，我们认为，与其他移动互联网时代应用类似，后端价值开发将是共享单车中期核心价值所在。
第四类大数据价值：中长期待挖掘金矿。随着用户的不断扩长，大量用户在共享单车平台上高频次的出行将积累下丰富的各类数据，在中长期持续可挖掘大数据将是共享单车运营方未来的一座金矿。
三、市场空间预测
单车出行作为日常生活中一种常见的交通方式，目前在国内整体出行次数中具有较高的频次占比，入口价值明显。根据麦肯锡与汉能咨询的数据，2015 年全国城市总出行次数约为4000 亿次，其中单车出行次数约为1720 亿次，占比43%，其余还包括自驾（占27%）、出租（占5%）、地铁（占3%）、公交（占20%）等方式。较高的日常使用频次这一特点，使得共享单车天生就具备了较好的入口属性。就出行市场规模的份额占比而言，单车出行市场规模比其他交通方式要小，目前仅占3%。
仅含用车基础使用费的共享单车市场规模到2020 年将有望达到150 亿元。我们根据一定假设及三种情景，对基础收费这一市场规模做一个初步估计：
假设1：2015-2020 年，随着共享单车的普及推广，单车出行频次总体保持稳中略升的趋势，以1%（保守）、2%（中性）或3%（乐观）的年复合增长率增长；
假设2：到2020 年，共享单车在整体城市单车出行次数中的渗透率将达到3%（保守）6%（中性）或10%（乐观）的水平；
假设3：随着资本助力下，市场竞争逐步由激烈角逐走向有序，且参考滴滴出行等互联网类项目头部效应显著的特点，行业集中度有望不断提高，共享单车每次使用所收费用或有所提高，为1 元/次（保守）、1.3 元/次（中性）或1.6 元/次（乐观）；则：
2020 年共享单车基础收费市场规模（保守情况）= 1,720 亿次 X 1.01^5 X 3% X 1 元/次≈ 54 亿元；
2020 年共享单车基础收费市场规模（中性情况）= 1,720 亿次 X 1.02^5 X 6% X 1.3 元/次≈148 亿元；
2020 年共享单车基础收费市场规模（乐观情况）= 1,720 亿次 X 1.03^5 X 10% X 1.6元/次≈319 亿元。
参考滴滴出行等具有高频次入口属性应用特点，结合上一节对其他三种模式的分析，我们认为共享单车的后端服务（广告、入口引流）、大数据价值将有望远超过基础收费市场，若假设到2020 年共享单车后端服务、大数据变现等市场规模达到基础业务价值的两倍以上，则按中性情景测算到2020年，共享单车整体市场规模有望超过500亿。
资本助力下产品运营成熟推广发力，2017 年共享单车用户数有望高速增长达到5000万左右。2017 年底从共享单车用户数增长上，也可以侧面反映行业规模的快速增长。根据36 氪、比格咨询等机构的数据显示，2015 年底全国共享单车用户数规模约为250 万，到2016 年底已快速增长至近1886 万，市场目前普遍预期随着资本持续投入带来的产品技术与运营方式成熟、市场拓展由一线城市进一步摊开，2017 年底共享单车用户数有望大幅增长，达到5000 万人，且未来有望持续高速增长。
