化工行业PPIRM及PPI（当月同比，%） | ||||
指标 | 2015年10月 | 2016年9月 | 2016年10月 | |
PPIRM | 燃料、动力类 | 87.60 | 98.10 | 101.80 |
化工原料类 | 92.30 | 98.40 | 99.90 | |
PPI | 石油和天然气开采业 | -39.90 | -4.20 | 2.00 |
化学原料及化学制品制造业 | -8.30 | -1.50 | 0.30 | |
石油加工、炼焦及核燃料加工业 | -22.50 | 0.00 | 3.60 | |
化学纤维制造业 | -10.90 | -3.10 | -1.50 | |
橡胶和塑料制品业 | -3.70 | -2.30 | -1.50 | |
化工子行业2016年1-9月主营业务收入累计增速放缓，其中油气开采业增速较去年同期下降，中下游产品制造业增速放缓。利润方面除油气开采业外，其他子行业均同比显著改善，其中石油加工业、化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品制造业去年同期利润大幅增长，今年利润均增长。化工子行业2016年1-9月三项费率方面各子行业跟去年同期均有所增加。应收账款方面，除石油加工业外，其他子行业同比增速均实现正增长，后续对现金流形成一定的潜在风险。产成品库存方面，除油气开采业略有增长外，其余都有不同程度下降。
化工子行业盈利情况表 | ||||||
行业 | 主营业务收入同比增速（%） | 利润总额同比增速（%） | ||||
2015年1-9月 | 2016年1-8月 | 2016年1-9月 | 2015年1-9月 | 2016年1-8月 | 2016年1-9月 | |
石油和天然气开采业 | -32.16 | -24.90 | -23.40 | -66.13 | -145.80 | -144.00 |
石油加工、炼焦及核燃料加工业 | -17.15 | -6.10 | -4.90 | 53.48 | 242.10 | 263.80 |
化学原料及化学制品制造业 | 3.29 | 3.90 | 4.20 | 10.10 | 14.00 | 13.10 |
化学纤维制造业 | 1.22 | 2.40 | 2.10 | 35.05 | 5.00 | 4.10 |
橡胶和塑料制品业 | 5.51 | 5.20 | 4.70 | 6.82 | 11.70 | 10.20 |
2016年1-9月化工子行业三项费率情况 | ||||
行业 | 应收账款 | 产成品库存 | ||
净额（亿元） | 同比（%） | 净额（亿元） | 同比（%） | |
石油和天然气开采业 | 223.60 | -11.50 | 109.20 | 0.60 |
石油加工、炼焦及核燃料加工业 | 1544.60 | -3.00 | 962.30 | -8.00 |
化学原料及化学制品制造业 | 6749.00 | 5.80 | 2757.50 | -0.60 |
化学纤维制造业 | 465.30 | 4.10 | 367.60 | -5.60 |
橡胶和塑料制品业 | 3367.10 | 6.90 | 1159.40 | -0.50 |
2016年1-9月化工子行业应收账款及产库存情况 | ||||
行业 | 应收账款 | 产成品库存 | ||
净额（亿元） | 同比（%） | 净额（亿元） | 同比（%） | |
石油和天然气开采业 | 223.60 | -11.50 | 109.20 | 0.60 |
石油加工、炼焦及核燃料加工业 | 1544.60 | -3.00 | 962.30 | -8.00 |
化学原料及化学制品制造业 | 6749.00 | 5.80 | 2757.50 | -0.60 |
化学纤维制造业 | 465.30 | 4.10 | 367.60 | -5.60 |
橡胶和塑料制品业 | 3367.10 | 6.90 | 1159.40 | -0.50 |
2016年美国经济平稳增长，目前保持1.5%左右的增速；欧元区经济受益于货币宽松政策、弱势欧元和原油等初级产品价格下降，经济状况企稳，2016年第一季度同比增长0.8%；日本经济在出口较快增长等因素带动下，也获得了正增速。
从失业率数据看，美国、欧元区和日本失业率缓慢下降，其中美国失业率下降至4.9%，欧元区失业率下降至10.0%，日本失业率下降至3.0%。整体看，外围经济持续平稳增长。2016年国内经济有望好转，改革和创新是经济发展的不竭动力，同时稳增长政策将于明年逐渐显现成效。
原油价格从30美元/桶左右反弹至目前50美元/桶左右，同时受益于政策去产能，多数传统化工行业的细分领域逐渐恢复到正常盈利水平，行业景气度边际改善明显。部分细分化工领域已处于历史库存低位，需求端回暖有望持续。另一方面，行业的整合和新业务导入有望带来新发展。我们认为化工部分子行业受益于供给侧改革和下游应用驱动的影响，同时行业本身技术升级加快，行业整体盈利能力有望改善，给予行业“推荐”评级。
