全国住宅期房销售面积
全国住宅期房销售金额
全国住宅竣工面积
家居板块整体估值中枢有望提升。目前由于最新地产销售数据尚未颁布，市场对于家居板块仍有疑虑，一定程度上影响了家居板块的估值。随着此前再融资新规的出台，市场对于内生成长性好、业绩优异的公司关注度有所提升。我们认为，随着家居消费的情况逐渐得到印证，家居板块估值有望提升。
中长期来看，人口数据显示我国人口开始出现回流。我国2014年流动人口数据达到顶峰，随后开始下滑，同时，常住城镇人口减去户籍城镇人口也在2014年达到峰值，这就意味着流动人口的减少并不是人口固化导致的（因为跨城市落户会减少流动人口的统计），而是确实出现了人口的回流现象。
流动人口在2014 年达到顶峰后连续两年出现下降
常住-户籍城镇人口同样在2014 年达到顶峰后连续两年下降
常住-户籍城镇人口同样在2014 年达到顶峰后连续两年下降
数据显示三、四线房地产销售有望超预期增长。2017 年1 月，新增人民币贷款金额为2.0 万亿元，同比下降19%，同时，新增居民中长期贷款为6293 亿元，同比增长32%，新增居民中长期贷款占新增人民币贷款比重为31%，呈继续下降趋势，但绝对额创历史新高，同时环比上升49%。根据华泰地产团队的判断：基于信贷超预期，我们有三个判断： 1）销售有望超预期，今年1 月新增居民中长期贷款额已超过去年前2 月之和，也就意味
着暂时还未看到银行对居民贷款收紧；2）若杠杆比例和去年1 月保持不变，销售金额增速将达到32%，超过12 月单月18.5%的增速，以此进行测算，若1 月继续出现销售增速上行，在杠杆率不变的情况下，只需要2 月的新增居民中长期贷款达到1532 亿元（因地产数据发布的是前2 月的累积数据，所以只能将前2 月的新增居民中长期贷款合计处理），即可保证销售增速相比于12 月有进一步上行；3）考虑到30 大城市销售金额同比下降20%左右，也就意味着，三四线城市的贷款呈现大幅上升，对应销售大幅上升。
新增人民币贷款额
新增居民中长期贷款额
三四线家居市场值得重点关注。从政策层面，我们认为一二线城市的限购限贷短期内不会松绑。三四线城市房地产的复苏符合国家去库存的导向。三四线城市的房地产复苏将直接拉动家居行业的发展。当地经济的发展和回流人口带来的消费力将推动三四线家居市场的消费升级。
