百货行业基本面难有实质性反转，虽营收、净利润有弱复苏的迹象，但盈利能力仍低。我们选取了40家重点百货上市公司，2016年前三季度共实现营业收入2517.85亿元，同比微降0.16%。第三季度同比提升3.77%，呈现逐季回升的态势。
利润端来看，百货行业上市公司归母净利润前三季度较上年同期下降了12.32%。单季来看却有所回升，第三季度归母净利润同比大幅增长45.92%；扣除非经常损益，百货行业扣非净利润同比增速为48.83%，增速较上年同期提升110.73个百分点，较上一季度也提升了50.98个百分点。
前三季百货行业营收同比下降0.16%
百货行业Q3单季营收同比增速逐季回升
百货行业Q3单季归母净利润增速触底回升
百货行业Q3单季扣非净利润增速触底回升
百货行业毛利率持续改善。三季度百货上市公司的毛利率为21.76%，较上年同期微升0.64个百分点。毛利率的改善来自于企业的自主改善，主要是通过无用促销的压缩、增加高毛利或自营产品占比、提升转租占比、放弃粗放开店的扩张模式转而提升供应链精细化管理能力等方式，以提升盈利能力。
毛利率的提升不及期间费用率的提升，所以净利率和平均ROE较上年同期有所下滑。行业整体销售净利率前三季度2.83%，较上年同期下降0.36个百分点。前三季度行业平均ROE4.92%，较上年同期下降1.48个百分点。
百货行业前三季度毛利率较上年同期微升
百货行业前三季度期间费用率提升
百货行业前三季度净利率下降
百货行业平均ROE（%）下降
本文采编：CY327
