2017年中国有色金属行业细分领域产量、净进量及需求规模测算

    2016年中国精炼铜产量776万吨，同比增长4.9%，增速进一步放缓。

    由于2016年精炼项目的减少，精炼铜产量增长率在2017年将小幅下降，但在2018年会随着2017年投产产能的增产而反弹。2017和2018年中国精炼铜产量分别为800万吨和830万吨，同比增加3.1%和3.8%。由于国内供应增加，政府对融资及套利贸易的监管日渐严格，中国铜进口量从2015年开始呈下降趋势，中国2016年铜进口量预计小幅下降到364万吨，并在2017年、2018年继续下降至364万吨和355万吨。预计2016年中国铜消费增长2.8%，超于预期，但预计会在2017年小幅下降，2018反弹。其中电力行业铜消费得益于电网投资的高速增长及光伏“630”政策而意外强劲，电力电网投资增速预计2017年下滑。房地产行业去库存或将在2017年结束。在2016年超预期增长之后,中国铜消费增速将在2017年小幅下降。预计2016年铜略过剩15万吨，17年基本实现供需平衡。

中国铜金属供需平衡表（单位：千吨）

预测2016年中国电解铝实际消费增速为8.93%，高于2015年0.56个百分点，2016年中国电解铝产量增速为3.99%，低于2015年6.32个百分点，从而短缺约65万吨。由于2017-2018年国内电解铝新增年产能有望达到600万吨，smm预测2017年中国电解铝实际消费增速为6.09%，中国电解铝产量增速为10.06%，从而国内电解铝产能供应从短缺转移至过剩。

中国电解铝供需平衡表（单位：万吨）

铅市场原料供应偏紧，精铅供给平衡。受供给侧改革及15年铅价低迷影响，部分大型矿山关闭或减产，且原生铅产能增加，预计2016年全年铅精矿短缺约20万吨。精铅产量预计小幅增长至1105万吨，需求方面铅酸蓄电池消费增长好于预期，预计全年精铅供给过剩约5万吨。由于2016年环保政策力度大，国内铅精矿减产明显，随着2017年铅精矿厂商逐渐复产，预计2017年铅市场将保持平衡。

全球精铅市场供求平衡（单位：万吨）

    2016年锌价大涨。锌精矿缺口明显，全年预计锌精矿约短缺约111万吨。精锌方面，预计2016年精锌产量下降至1337.7万吨，消费增长至1384.9万吨，随着锌精矿的短缺持续传导，全年供应短缺将达到47.2万吨。由于随着锌价上涨，国内外矿山有复产动态，预计2017年精锌仍将保持供不应求，至2018年基本恢复供给平衡。

全球精锌市场供求平衡（单位：万吨）

    全球锡金属2015年供给短缺10600吨，预计2016年全球锡产量34.3万吨，消费35.1万吨。2016年和2017年锡仍将处于供小于需状态，合计供给短缺18000吨。我们预计未来2年内锡仍然会处于供需偏紧状态，锡价供给端收缩导致价格回升。

全球锡金属供需平衡表（单位：千吨）

    镍基本面温和改善，2016年供给主动收缩，需求稳步增长。相较于2015年，预计2016年全球产量由197万吨下降到191万吨，全球消费量由189万吨增加到196万吨，实现由供需过剩转为供给短缺。我们预计2017年全球镍市场仍将处于供给短缺状态。

全球镍市场供需由过剩转为短缺