二胎政策以及生肖选择将促进明年我国婴幼儿奶粉消费量增长15%以上。在中性预计下，2016-2018由于二胎政策所带来的新生儿增量在1200万左右。而17年将是出生高峰，预计将有2000万新生儿诞生，同比增速接近15%。
行业价格战有望在明年年中结束。行业价格战从去年年中颁布新政征求意见稿开始，今年整体零售价格下滑近15%。影响价格的原因是：新政落地以后行业1000多个没有获得注册制的品牌将不能生产，因此行业开始清库存。价格战结束的时间点预计在明年年中，会早于18年1月1日，因为很多经销商会提前一两个季度停止进货（杂牌）。
未来行业竞争格局改善，公司盈利水平有望提升。行业净利润率合理水平在5-10%，14年以前有两位数，目前基本只有小个位数，甚至上半年有很多亏损的。未来行业的盈利水平会有比较大的改善，随着新政落地品牌数量会减少，行业集中度会大幅提升，竞争格局有望改善。
未来几年由于二胎政策所带来的二胎增量在1200万左右。而17年将是出生高峰，预计有2000万新生儿诞生，同比增速接近15%。新生儿数量将在17年迎来高峰，19年之后又将回落至1600万至1700万左右的水平。
中国新生儿数量
中国新生儿数量（乐观预计）
婴儿出生以后六个月开始大量喝奶粉，一般喝到三岁，在婴儿饮食里面奶粉的消费金额是最大的，每年将近8000元（4*12*150）。对于母婴店来说，奶粉（28-30%）和纸尿裤是最大的收入占比，占到50%以上。
为保障婴幼儿食品安全，政府提倡行业前10家企业集中度提升到80%，另出台最严奶粉配方注册制度，减少奶粉品牌数量.
时间 | 部门/会议 | 主要内容 |
2013-06 | 九部委《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》 | 方案提出，政府将通过简化审批手续、落实税收优惠政策、加大财政资金投入、加大金融支持力度、发挥资本市场作用、落实土地管理政策等手段为乳企兼并重组提供政策保障。例如婴幼儿配方乳粉企业在兼并重组过程中，从事符合财政部、税务总局规定条件的重组业务所取得的收益或资产评估增值，按规定享受企业所得税递延纳税待遇。 |
2014-06 | 《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》 | 到2015年底，争取形成10家左右年销售收入超过20亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家企业的行业集中度达到65%；到2018年底，争取形成3-5家年销售收入超过50亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家企业的行业集中度超过80%。 |
2016-04 | 财政部《跨境电子商务零售进口商品清单》 | 婴幼儿配方乳粉的要求必须通过配方注册，否则不得通过跨境电商进口，窗口期到2018年1月1日。行业专家解读未来进口食品都会采取注册制，婴幼儿配方乳粉是针对进口食品政策实施的第一个产品。 |
2016-06 | 《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》 | 最严奶粉新政，将于2016年10月1日起实施。配方注册制度，指的是此前只需要在国家相关部门对产品配方进行备案就能生产的婴幼儿配方奶粉，将改为配方注册，且要获得相关部门的认证通过才可生产，对于同一企业不同产品之间的配方差异以及配方数量，新政也给出了明确要求。核心内容为一个企业最多只保留3个配方奶粉系列9种产品配方，内外资企业接受同等监管。 |
目前国内市场约有2000多个品牌，其中1000多个是代工品牌、杂牌、中小品牌。目前符合注册标准的国内外工厂数量有180几家，对应到品牌上最多600个。按照新的注册制，以后每个工厂拥有的牌照最多3个，3/4的中小品牌将出局，大致对应20-30%的市场空间。
不符合注册制条件的杂牌市场空间在20%以上，按照今年市场1000亿（终端价）的规模算，大致在200亿的市场规模（终端价）。以后国内的龙头企业（伊利，贝因美，合生元）会抢占这部分市场份额，因为和将被淘汰的这些杂牌处于同一渠道（三四五线城市婴童店）、面临相同的客户群体。
1314年的时候奶粉品牌数量激增催生了庞大的经销商体系，但是新政落地之后3/4的中小品牌将出局，经销商需要招揽品牌入驻，在产业链环节上，奶企相对于经销商的集中程度会高很多，渠道会愈加扁平化，未来渠道商的议价能力会走弱。
国内品牌：对于品牌数量在政策规定范围之内的大企业来说将受益于行业的集中度提升，比如伊利、贝因美等。另外对于通过注册制能存活下来的小企业来说也是利好的，开拓市场也比较容易。
国内影响比较大的是品牌数量庞大的奶企，比如飞鹤（100+），圣元（60+）等。他们原来的渠道是用定制化的方式来铺渠道，即同一个配方，用不同品牌的名字来推产品，因此对他们的冲击比较大。
国外品牌：国外大的品牌是硬通货，虽然给渠道商利润低但门店为了引流都会引进，注册制对他们的影响比较小。雅培、美赞臣的品牌数量跟新政规定的差距不大，但未来会更专注于高端价格带。
注册制后受影响最大的是新西兰、澳洲这些地方的代工厂，很多工厂同时代工五六十个杂牌，所以从去年开始大量抛库存，海外品牌的抛售潮预期在明年年底终止。
生产企业：对于生产企业（目前在册数量103+80）来说：非常确定没有拿到注册制的18年1月1日后不会生产，2个亿投资以上的可能拿3个，1-2亿投资的2个左右，1个亿以下的工厂一般一个甚至有的不太能过。国外的会剔除很多，60-70%都是小厂。
品牌：未来行业竞争格局会越来越清晰，对于拥有配方比较多的企业比如圣元的伤害非常大，最有可能吃到杂牌出让份额的还是国内的大牌，品牌选择上会选销量最大的，留下主品牌，OEM代工的会优先舍弃。贝因美可能拿到的牌照（国内）：北海1+宜昌2安达3杭州3个。
渠道：一般的经销商经过今年以后不会囤货，等到第一批名单出来后会屯，新政第一批名单大概在明年3-6月份出来，至少屯3-4个月，经销商自己也在做组合。
门店：对于门店（婴童店）来说，一般一个月卖1000罐，奶粉的销售分为三类：高毛利的产品（门店毛利100/罐、代理商30，贴牌为主）、中间（50-80，合生元、飞鹤、贝因美等）、低等（20-30，五大外资通货等），新政去的最多的是高毛利的产品，因此最受益的是中间的系列。
